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学股票知识有哪些途径

原标题:学股大盘弱势震荡人气减弱 投资者该如何去掘金?   10月15日,学股两市股指早盘冲高回落,随后维持弱势震荡态势,创业板指尾盘大幅下挫,一度跌逾1%。科创50指数大跌逾2%。两市成交量再度萎缩,整体表现疲弱,北向资金午后转为小幅净流出。截至收盘,沪指下跌0.26%,收报3332.18点;深成指下跌0.48%,收报13624.89点;创业板指下跌0.95%,收报2737.96点。  重庆国元证券投资顾问团队表示,沪指经过连续大幅上涨,在此位置连续出现的窄幅震荡,投资者应关注成交量变化并注意5日均线3320点的支撑力度。如果未大幅萎缩市场或将在此点位充分换手后,再图前期高点,若成交量大幅萎缩,应主动降低仓位以观察。  银行板块表现强势或是在“掩护出货”  盘面上看,两市板块多数走弱,半导体、氮化镓、软件等板块均走低。航空、酒店餐饮、传媒娱乐、旅游等板块均走弱,券商板块午后回落。纺织服装制造板块连续多日上涨后再度爆发,万里马、新野纺织、百隆股份、报喜鸟等多股集体涨停;原料收缩需求放量,染料涨价动力十足,概念股午后拉升走股票教学高,安诺其最高涨16%,雅运股份、航民股份涨超5%;煤炭开采加工板块整体强势,安源煤业、西山煤电盘中涨停;燃气、保险、银行等板块均走强。  重庆国元证券投资顾问团队表示,15日市场“二八”行情明显,其中银行、保险和煤炭等权重板块超跌反弹,而前期的新能源板块利好兑现,冲高回落。值得一提的是,15日早间,央行开展了5000亿元中期借贷便利(MLF)操作和500亿元逆回购操作。大家判断市场流动性宽松预期或将升温。受此消息影响,15日银行板块全天处在强势区间,但是市场疑虑是否存在“掩护出货”的嫌疑,因此题材股出现了冲高回落。  指数弱势横盘小幅震荡  或已经确认了下方支撑  从技术指标上看,昨天走出反复震荡的走势,三大指数分化也很明显,沪强深弱、大强小弱。以权重股为代表的上证50指数上涨了0.06%,而中小盘为代表的科创板大跌了2.34%。市场呈现分化的走势,权重股护盘,中小盘股杀跌,透露出什么信号?  重庆华龙证券投顾团队表示,15日全天指数弱势横盘小幅震荡,但各大指数的5日均线上升构成托举。需要指出的是,沪指在上周五和本周一都有大幅的上涨,节前抄底的短线资金已经明显获利,获利了自然有了结需求。而7月份后的持续震荡又形成了一批套牢盘,现在涨上来了,解套了,也要跌。两股力量共振,带来了短期的抛压,使得15日A股出现明显分歧。另外,15日沪市单日成交2638.49亿元,较昨天有明显的减少。可以说,15日的缩量调整只是对节后跳空上涨突破后的确认,或已经确认了下方支撑,接下来投资者依然可以继续看多。  继续关注三季报  预增低位绩优股  展望后市,申万宏源证券重庆小新街营业部投顾杨加前认为,随着财报季的到来,策略上,投资者需要规避业绩不佳或不确定性较大的个股。在操作上,杨加前建议投资者注意控制风险,避免追高,可关注政策持续利好的能源概念、消费,以及三季报预增的低位绩优股。  另外,粤开证券也建议投资者,继续关注三季报业绩向好的板块及个股,同时可重点关注景气上行且具备利好催化的新能源板块,“十四五”规划将推动国计民生行业深化改革,加强生态环境建设,提及大力发展光伏、风能、水电和核电等清洁能源,相关行业有望迎来快速发展机会,可逢低布局优质标的。对于,今日煤炭板块盘中出现异动,一度领涨两市的情况,是否可短线投资的问题,重庆国元证券投资顾问团队认为,从技术和估值上来看,均处在历史低位,投资者可适当给予关注。 (文章来源:重庆商报)

原标题:票知iPhone 12哪买最便宜?来看看各地区售价 哪款iPhone 12好?周二,票知苹果终于发布了iPhone 12系列新品,而今天晚些时候,官网就会开启iPhone 12和iPhone 12 Pro的预购。如果首发就预购的话,最快可能10月23号左右就能拿到机器了。因此,随之而来大家也对iPhone 12系列的价格更为关注。那么各个地区的iPhone 12系列售价有多大差异呢?研究机构Statista近日做了统计,具体如下:可以看到,印度地区的iPhone 12系列售价最贵,美国最便宜,而中国地区的价格还是相当不错的。该统计是以128GB iPhone 12和128GB iPhone 12 Pro做参考,可以看到,印度的售价按照汇率折算,iPhone 12 128GB需要1158美元(约合人民币7791元),iPhone 12 Pro 128G更是高达1636美元。即使算上税费(加州),iPhone 12在美国的到手价格仍旧最低,128GB为943美元(约合6345元),Pro则是1071美元。此外,日本和中国都是相对低价的区域。(文章来源:中关村在线)摘要 【菲总统府感谢众议院通过4.506万亿比索2021年国家预算】当地时间10月17日,途径菲律宾总统府声明,途径感谢众议院前日夜完成三读通过4.506万亿比索的2021年国家预算法案。相较于2020年国家预算的4.1万亿比索,2021年菲国家预算增加9.9%,相当于国内生产总值的21.8%。(中国新闻网) 当地时间10月17日,菲律宾总统府声明,感谢众议院前日夜完成三读通过4.506万亿比索的20股票教学21年国家预算法案。相较于2020年国家预算的4.1万亿比索,2021年菲国家预算增加9.9%,相当于国内生产总值的21.8%。这是菲律宾新任众议长贝拉斯科主持通过的第一个国家预算法案。菲总统发言人哈里·洛克表示,杜特尔特总统已多次强调及时通过2021年预算法案的重要性,政府需要资源来资助其干预措施,以缓解新冠病毒大流行带来的不利影响。洛克希望众议院尽快将该预算法案递交给参议院,以便后者有“充足的时间”来实施这项紧急的立法措施。由于菲本届众议院有两人分享众议长任期的协议,2021年国家预算法案一、二、三读分别由两任众议长主持完成。此前的10月12日,菲众议院299名众议员中的186名投票支持众议员洛德·贝拉斯科为新一任众议长。13日,时任菲律宾众议长艾伦·彼得·卡耶塔诺宣布辞职,贝拉斯科接任。卡耶塔诺任众议长期间,预算法案已完成一读。在杜特尔特总统的号召下,菲众议院10月13日至16日为通过2021年国家预算法案举行了特别会议,新任议长贝拉斯科主持通过了法案的二读、三读,其中三读267名议员同意,6名议员反对,没有人弃权。据菲新社报道,菲2021年国家财政预算的36.9%将用于社会服务领域,总额为1.664万亿比索,为卫生、社会保护和教育有关的方案提供资金支持等。经济服务业将获得1.347万亿比索,占预算的29.9%,为第二高拨款领域。此外,公共服务支出预算7242亿比索,债务负担预算562亿比索,国防支出预算106亿比索。获得预算分配前十个部门为教育部、公共工程和公路部、内政部和地方政府、国防部门、卫生部,社会福利和发展部、交通部、农业部、司法和劳工部(含失业救济)等。(文章来源:中国新闻网)

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摘要 【法国经济部长:学股法国将从今年12月起恢复征收数字服务税】法国经济、学股财政与振兴部长布鲁诺·勒梅尔18日表示,法国将从今年12月起恢复对大型互联网企业征收数字服务税。(央视新闻) 法国经济、财政与振兴部长布鲁诺·勒梅尔18日表示,法国将从今年12月起恢复对大型互联网企业征收数字服务税。勒梅尔当天在接受法国媒体采访时表示,由于在经合组织框架下进行的有关征收数字服务税的谈判失败,法国将恢复征收这一税种。根据法国2019年7月通过的相关法案,法国政府将对全球数字业务年营业收入超过7.5亿欧元、同时在法国境内年营业收入超过2500万欧元的高科技企业征收3%的数字服务税。近年来,一些大型互联网企业选择在税制宽松、税率偏低的欧洲国家注册,造成一定程度上的税收不公,从而引起法国、意大利等欧洲国家的不满。美欧之间在对大型互联网企业收税问题上争执不下。2020年初,根据美欧达成的协议,经济合作与发展组织牵头全球137个国家和地区就此进行谈判,并争取在今年底前就“全球共同框架”达成一致。法国宣布暂停征收数字服务税。今年6月,美国突然宣布退出谈判,并对法国等贸易伙伴的数字服务税展开301调查。这导致今年的谈判以失败告终。经合组织希望各方能继续谈判,争取在2021年年中达成协议。经合组织秘书长恩赫尔·古里亚警告称,如果各方最终无法取得一致,将导致各国在征收数字服务税问题上各自为政,相互报复甚至爆发贸易战。(文章来源:央视新闻)原标题:票知安倍这八年:票知“三支箭”计划成功了吗? 安倍执政近八年,期间他大刀阔斧改革日本的经济政策。9月初,安倍晋三宣布辞任日本首相。2012年12月安倍掌权上任时,日本经济面临着三个盘根错节的问题:第一,自1990年代中期以来,每年的巨额预算赤字约占GDP的6-8%;第二,持续通缩,使债务比率居高不下;第三,自1990年代初日本股市和房地产泡沫破灭以来,日本经济增长乏力。安倍提出“三支箭”计划,以宽松货币政策、紧缩财政政策和结构性改革,三管齐下解决日本经济问题。过去八年,安倍的政策取得了一些成果。首先,日本名义GDP自1990年代中期以来首次出现持续增长期(图1),直到2019年末才被第二次上调增值税(VAT)和新冠疫情打断。图1:日本名义GDP增长对控制债务至关重要。紧缩财政政策早在2012年底安倍就任前,日本自1990年代中期开始一直出现巨额预算赤字。日本公共债务占GDP的比重更从1992年的62%上升到2013年初的201%。按照大多数发达国家的标准,日本政府支出占GDP的比例并不是特别高,但其税收收入却极低。安倍两次提高增值税,希望解决税收过低的问题:第一次从5%提高到8%,第二次从8%提高到10%。在提高增值税与其他增加收入措施的影响下,叠加经济增长有改善,日本预算赤字占GDP的比重从安倍上台前的6%-8%降至2019年的2.8%(图2)。图2:更强劲的经济增长与更高的增值税令赤字缩小在安倍执政的头三年里,日本的债务比率持续上升,到2016年第二季度,公共债务占GDP的比重达到219%。到2020年第一季度末,日本公共债务占GDP的比重达到218%,略低于峰值,但重要的是比重没有再增加。与此同时,安倍执政期间,日本家庭债务水平和企业债务水平一直稳定在GDP的60%和105%左右(图3)。图3:安倍经济学实行三年后,日本债务比率趋于稳定。受新冠疫情影响,日本的预算赤字和债务比率在2020年再次上升。截至目前,日本已经拨出相当于GDP 7%的资金来提振经济,又向企业和家庭发放超过GDP 10%的贷款。因此,日本在2021年3月财政年度结束时,预算赤字可能会在GDP的12%-22%之间,甚至可能更多。然而,这情况并不限于在日本出现,美国和西欧大部分国家的赤字状况很类似(图4)。图4:日本的财政措施规模庞大,但绝非特例。宽松货币政策安倍经济学的最终目标是改善日本经济。紧缩财政政策虽然对控制预算赤字是必要的,但却与最终目标背道而驰。从本质上讲,如果没有更宽松的货币政策,紧缩财政政策可能会损害经济增长。2012年安倍上台时,日本央行的货币政策并不特殊。与美联储一样,日本央行的目标利率为零,也曾实施量化宽松(QE),但与美联储的主要区别在于实施时间:日本央行的目标利率比美联储早10年达到零,并在2000年至2006年期间以及2010年至2012年期间进行了量化宽松,而当时美联储才刚刚开始购买资产。当时日本央行的资产负债表规模占GDP的30%,不是特别高。相对于各自的经济规模而言,日本央行的比例与欧洲央行差不多,是美联储的1.5倍。为了对冲财政整顿的影响,日本央行选择实施前所未有的大规模量化宽松政策,令欧洲和北美的类似措施相形见绌。疫情前,日本央行将资产负债表占GDP的比重从30%提高到100%以上,目前比重已超过125%(图5)。图5:为对冲紧缩财政政策,结束通货紧缩,日本央行采取前所未有的量化宽松政策。此外,日本央行并不是简单地购买政府债券。早在2014年日本央行就开始购买公司债券,就像预测美联储和欧洲央行在新冠疫情期间会采取的行动。日本央行甚至通过交易所交易基金(ETF)来购买股票,这是其他央行没有做过、也否认计划会这么做的事。除了量化宽松措施外,日本央行还制定了收益率曲线目标,实质上是对各个期限的政府债券到期收益率设定上限。最后,与欧洲央行一样,但与美联储不同的是,日本央行也尝试了负利率,在2016年1月29日将存款利率设定为-10基點。这些措施奏效了吗?综合来看很难判断。从日本的名义GDP来看,这些措施很成功。名义GDP从2013年初到2019年年中一直增长,这对控制债务比率至关重要,因为名义GDP是债务比率计算公式中的分母。扣除通胀之后的实际GDP,反映更贴近实际的情况。从实际GDP的走势图(图6)来看,很难看出扣除通胀后的日本经济增速有任何加快。图6:量化宽松并没有给日本的实际增长率带来任何明显的加速。虽然量化宽松并没有明显提振日本的实际增长率,但在2013年初至2016年初,在日元贸易加权价值贬值的帮助下,量化宽松确实遏制了日本的持续通缩。矛盾的是,日本央行采用负利率并没有导致日元进一步下跌。相反,自日本央行实施负存款利率以来的四年半时间里,日元有一定升值(图7)。在日本央行采取负利率后的一年里,日元开始升值,通胀变成通缩,直到通胀率再变为正值(图8)。图7:负利率并没有导致日元贬值。图8:安倍经济学帮助通胀率转正,但通胀率并未一直保持在零以上。至少从一个标准来看,安倍经济学是成功的:日本的就业市场在新冠疫情爆发之前得到了显著改善,职位申请比率达到了几十年来的最好水平(图9)。图9:即使在新冠疫情期间,日本的职位申请比率仍比安倍上任前要好由于日本央行的目标利率为-10基点,而美联储的目标利率在零至+25%基点之间,我们可以预计日本和美国的市场利差在10-35基点之间,或者平均约为22.5基点。日本和美三个月LIBOR之差处在这区间的高位,一直在30-35基点之间。然而,根据芝商所的外汇掉期利率监测器,日元/美元现货与日元/美元期货之间的价差显示,美日货币市场存在大约40-50基点的较大利差(图10)。图10:外汇掉期利率显示,美日利率差大于LIBOR以及央行利率差(文章来源:经济观察网)摘要 【欧洲央行行长:途径欧洲新一轮防疫限制措施将给经济复苏带来更多不确定性】当地时间18日,途径欧洲央行行长拉加德在国际货币基金组织和世界银行组织的一次小组讨论会上警告称,欧洲的新一轮防疫限制措施将带来更多不确定性。(央视新股票教学闻) 当地时间18日,欧洲央行行长拉加德在国际货币基金组织和世界银行组织的一次小组讨论会上警告称,欧洲的新一轮防疫限制措施将带来更多不确定性。她指出,欧元区的经济复苏进程仍然不稳定、不统一、不完整。因为欧洲各国眼下为遏制强势反弹的疫情而出台的新限制措施增加了企业和家庭的不确定性,凸显出继续实施货币宽松和财政援助政策的必要性。拉加德表示,如果无法在接下来一段时间内保证货币和财政的支持,将给就业市场造成负面影响、令公司业务蒙受不必要的损失以及带来更严重的不平等现象。为了应对新冠疫情带给经济的强烈冲击,总部位于德国法兰克福的欧洲央行在过去数月中推出了一系列救助措施,包括在2021年6月前通过紧急购债计划购买1.35万亿欧元的债券等。鉴于眼下欧洲感染人数急剧增长,经济学家普遍认为欧洲央行将在今年年底再次扩大该紧急资产购买计划的规模。其中一些分析人士预测,下一次的扩大幅度有可能达到5000亿欧元,并且会延长购买期限。据悉,欧洲央行的下一次管理委员会会议将在10月29日举行。(文章来源:央视新闻)

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原标题:学股日本:学股新冠疫情已致6.5万人失业 制造业所受冲击逐步彰显 据日本共同社报道,13日,日本厚生劳动省公布了因新冠疫情而遭到解雇或取消聘用的人数统计数据。截至9日,因疫情而失业的人数达到6.5121万人。从行业类别上看,制造业本周失业人数持续攀高,比上周增加了551人,连续成为失业人数增加最多的行业。整体来看,日本国内失业人数比上周增加了1774人,其中打零工等非正式员工达884人,约占全体的一半。失业人数从具体行业来看,制造业1.1623万人,餐饮业1.0207万人,零售业8964人,住宿业8107人,劳务派遣业4775人。从都道府县来看,有17个都道府县的失业人数超过千人。其中,东京都的失业人数最多,达1.624万人,其次是大阪府,人数达6122人。(文章来源:人民网)原标题:票知防止欧盟国家处罚 福特汽车拟购买碳排放量積分 这周三,票知福特汽车公布在欧州招回20500辆福特锐际插电式混动车系,缘故是先前有7辆这款车系在电池充电时着火。在10月初,福特汽车就早已在欧州范畴内停销了这个车,而这也让福特汽车欧州2020年的整体二氧化碳排污水准超出了欧盟国家的规定,假如不与别的企业协作,福特汽车可能遭遇欧盟国家给出的高额罚款单。福特汽车在一份申明中表明,“企业在遭受新冠肺炎疫情的危害下也仍然坚持不懈在向销售市场发布最新款低排污车系,本来能够很顺利地进行欧盟国家2020年为每家汽车企业开设的空气污染物消耗量总体目标,可是当今锐际车系的停销与终止交货使我们陷入处于被动。”这样一来,福特汽车迫不得已向别的如期完成碳排放量总体目标的公司求助,以刮平当今空出的二氧化碳排放,如同FCA集团选择在欧州与特斯拉汽车搭挡一样。只不过是福特汽车现阶段并不愿意表露最后的搭挡候选人,但是依据瑞士信贷的一位投资分析师强调,福特汽车很有可能向雷洛选购附加的碳排气量信用额度,由于雷洛早已在九月份达到了2020年的总体目标。实际上交给福特汽车的時间早已很少了,由于依据欧盟国家的要求,假如福特汽车没法在十一月到来以前抹平超量的碳排放量,就将遭遇一笔高额处罚,到时候可能对这个公司导致破坏性严厉打击。值得一提的是,福特汽车方案资金投入115亿美金开展知名品牌的电动式化转型发展,在一众插电式混动与纯电动汽车整体规划里,插电式混动版的锐际是十分关键的一款商品。除开欧州销售市场,福特汽车还方案在美国本土推广插电式混动版锐际,但是因为本次电池充电着火安全事故,福特汽车将此车的导进時间延迟来到二零二一年。依据欧盟国家的2020年制订的总体目标,每一个汽车企业的全部新汽车均值二氧化碳消耗量为95克/千米,若不可以做到将遭遇高额处罚。在这般苛刻现行政策的驱动器下,各种生产商刚开始在全欧州范畴内持续发力,仅在2020年上半年度,欧州的电动车销量就早已对比同期相比翻了三倍,另外新汽车均值二氧化碳排污水准减少至111克/千米,对比今年降低了9个百分比,创出了以往十年内的较大下滑。而在诸多欧州生产商中,PSA集团公司、volvo、宝马集团与雷洛均已如期完成了2020年的总体目标。(文章来源:汽车时代网)

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摘要 【隔夜外盘】欧洲主要股指集体收涨,途径法股涨逾2%;美股涨跌不一,途径纳指连跌四日,道指、标普小幅收涨;蔚来股价再创收盘历史新高,今年累涨逾600%。 美国市场:美东时间周五,美股三大指数涨跌不一,纳指高开低走再度收跌,连续第四个交易日下滑,道指、标普500指数小幅收涨。截止收盘,道指涨112.11点,报28606.31点,涨幅为0.39%;纳指跌42.31点,报11671.56点,跌幅为0.36%;标普500指数涨0.47点,报3483.81点,涨幅为0.01%。个股方面,蔚来股价再创收盘历史新高,今年累涨逾600%。欧洲市场:欧洲主要股指集体收涨,法国CAC40指数涨逾2%。截止收盘,英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数16日报收于5919.58点,比前一交易日上涨87.06点,涨幅为1.49%。法国巴黎股市CAC40指数报收于4935.86点,比前一交易日上涨98.44点,涨幅为2.04%。德国法兰克福股市DAX30指数报收于12908.99点,比前一交易日上涨205.24点,涨幅为1.62%。商品市场:国际金价微跌,持稳于1900美元关口之上。截止收盘,纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价16日比前一交易日下跌2.5美元,收于每盎司1906.4美元,跌幅为0.13%。国际油价小幅收跌,美、布两油跌幅均在0.6%以内。截止收盘,纽约11月原油期货收跌0.08美元,跌幅0.20%,报40.88美元/桶。布伦特12月原油期货收跌0.23美元,跌幅0.53%,报42.93美元/桶。以下为全球市场重要资讯汇总: 外盘纵览美股收盘:纳指连跌四日 美国能源股全线走低美国大型科技股多数下跌,苹果跌1.4%,亚马逊跌1.98%,奈飞跌2.06%,谷歌-A涨0.79%,Facebook跌0.3%。热门中概股多数收涨,阿里巴巴涨2.62%,京东涨1.58%,百度涨0.25%,开心汽车涨55.64%,名创优品涨逾11%,唯品会涨9.92%,微博涨1.37%,拼多多涨1.49%,蔚来涨1.46%,理想汽车跌3.56%。欧股主要股指集体收涨 法国CAC40指数涨逾2%欧洲时间周五,欧洲主要股指集体收涨,法国CAC40指数涨逾2%。截止收盘,英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数16日报收于5919.58点,比前一交易日上涨87.06点,涨幅为1.49%。法国巴黎股市CAC40指数报收于4935.86点,比前一交易日上涨98.44点,涨幅为2.04%。德国法兰克福股市DAX30指数报收于12908.99点,比前一交易日上涨205.24点,涨幅为1.62%。国际金价微跌 持稳于1900美元关口之上美东时间周五,国际金价微跌,持稳于1900美元关口之上。截止收盘,纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价16日比前一交易日下跌2.5美元,收于每盎司1906.4美元,跌幅为0.13%。国际油价小幅收跌 美、布两油跌幅均在0.6%以内美东时间周五,国际油价小幅收跌,美、布两油跌幅均在0.6%以内。截止收盘,纽约11月原油期货收跌0.08美元,跌幅0.20%,报40.88美元/桶。布伦特12月原油期货收跌0.23美元,跌幅0.53%,报42.93美元/桶。隔夜要闻英国称与欧盟的贸易相关谈判结束了 周五晚间,消息人士称,英国首相约翰逊将表示,他已经得出结论,我们应该为澳大利亚式的协议做好准备。西联汇款(Western Union)外汇策略师George Vessey此前表示,澳大利亚式的协议据说等同于无贸易协议。欧洲航空安全局局长:737MAX足够安全 今年底有望复飞10月16日,据报道,欧洲航空安全局(EASA)局长Patrick Ky表示,波音737 MAX机型所做出的调整已经使其足够安全,得以在2020年结束前在欧洲市场复飞。Patrick Ky表示,在今年9月进行试飞之后,欧洲航空安全局目前正在进行最后的文件审阅,有望在11月公布适航指令草案,随后会进行为期四周的公众意见征询。评论精华iPhone 12卖疯了!苹果官网被挤爆 电商平台瞬间售罄大型真香现场?16日晚,苹果官网和多个电商平台开启iPhone 12系列预售,然而,据大批网友反映,苹果官网因预售过于火爆出现卡顿,甚至一度崩溃了。沙特可能被迫发动另一场油价战能源网站Oilprice分析师Cyril Widdershoven表示:如果石油市场不能很快复苏,沙特可能被迫发动另一场石油价格战,因为低油价不仅让沙特阿美受影响,沙特的多数政府项目也会受到影响。热点聚焦黄金避险功能受青睐 但市场还有个大问题世界黄金协会(WGC)指出,约48%的黄金潜在买家并不信任黄金行业,这影响了黄金市场吸引更多买家。正因此,WGC此前推出了零售黄金投资标准,推动黄金行业的透明度。局势混乱之下 欧洲央行或在10月会议暂缓宽松步伐参与讨论的人士称,虽然感染人数的激增意味着新的社会限制和对经济活动的打击,但在本月的会议上,大多数政策制定者对再次扩大债券购买没有什么兴趣。各界声音突然爆雷!OKEx暂停提币 实控人被警方带走 比特币也跳水…到底发生了什么据证券时报记者从币圈业内人士获悉,OKEx实控人徐明星已被警方带走,而OKEx可能涉嫌跨境洗钱,“因为通过虚拟货币大额跨境转账,是一定要通过徐明星协同操作才能完成的。”盛美股份母公司遭沽空狙击 多家机构声援回击面对JCAP的质疑,除了ACMR正面回应之外,国际知名投行野村证券在10月15日发布的研报中指出,JCAP的多项质疑可能不正确或者没有证据,ACMR的业务在客户、技术能力、平均销售价格、毛利率和若干财务数据方面不太可能面临重大问题。(文章来源:东方财富研究中心)

原标题:学股【十大券商一周策略】市场有望冲击3500点!学股A股慢涨已启动 将持续数月!聚焦三季报亮点方向 摘要 【十大券商策略:市场有望冲击3500点!A股慢涨已启动 将持续数月】估值方面,随着短期盈利超预期,叠加改革加速与“十四五”增长路径更清晰,年底前估值切换后估值压力将缓解。因此,盈利超预期、风险偏好回升将支持震荡上行格局,市场有望冲击3500点的区间上沿。国内基本面超预期改善会不断抬高市场底线;美国大选和美股修复的趋势日益明朗;IPO和增发减持对市场资金分流有限,不改变内外资金净流入的状态。预计本周公布的国内宏观数据将再超预期,A股的中期慢涨已经启动,并将持续数月。(券商中国) 中信证券:A股的中期慢涨已启动,并将持续数月国内基本面超预期改善会不断抬高市场底线;美国大选和美股修复的趋势日益明朗;IPO和增发减持对市场资金分流有限,不改变内外资金净流入的状态。预计本周公布的国内宏观数据将再超预期,A股的中期慢涨已经启动,并将持续数月。首先,国内经济与A股财报预告数据持续超预期,基本面改善抬高市场底线。社融数据超预期,政策对宏观杠杆容忍度提高,宽信用继续支持基本面修复;外贸超预期且中期向好,短期订单转移有望长期化;预计即将公布的国内经济数据有望再超预期,而披露中的A股三季报盈利修复明显,不断消化结构性的高估值。其次,IPO和增发减持在四季度分流的资金有限,内外资金预计将保持净流入。其中,IPO与增发减持对市场流动性的分流会逐步弱化;产业资本减持影响有限,不会改变市场方向;同时,人民币升值预期驱动下,北向配置型外资流入恢复明显,且可持续。再次,美国大选和美股走势日趋明朗,外部因素对A股的扰动持续缓解。美股在逐步反映拜登当选的预期,同时,两院选举层面,民主党控制两院的概率也在上升;开放式QE框架下,预计美联储四季度实质扩表会提速,美元流动性会更宽松。内外兼修下,不断落地的超预期基本面数据消化结构性高估值,带动增量资金入市,催化中期慢涨。配置上,建议继续关注顺周期板块和科技龙头外;前者包括受益于全球经济复苏和弱美元的有色金属和化工,以及受益于国内消费修复的部分可选消费板块;后者建议重点关注新能源汽车和消费电子。另外,还可关注“十四五”主题中市场认知相对不足的品种,包括产业政策相关的军工电子、信息安全、半导体和光模块;人口政策相关的母婴板块。国泰君安证券:市场有望冲击3500点上周震荡中枢蓄势,未来1个月市场冲击上沿可期,建议把握金秋行情。当前投资者的担忧主要包括2021Q2盈利高位回落,临近大选的海外风险,估值偏高等。盈利方面,盈利预告显示Q3盈利有望超预期,且随着五中全会临近,市场重心将从关注短期盈利趋势转向展望长期行业机会。海外风险方面,中美风险压制最大的时刻已过,风险偏好易升难降。估值方面,随着短期盈利超预期,叠加改革加速与“十四五”增长路径更清晰,年底前估值切换后估值压力将缓解。因此,盈利超预期、风险偏好回升将支持震荡上行格局,市场有望冲击3500点的区间上沿。华泰证券:四季度A股大势偏乐观,关注十四五政策驱动中外“疫情差”仍在扩大,带来订单回流、资金流入;累积性需求、对冲性需求、订单回流需求、周期性需求共振,预计经济景气回暖或延续至明年下半年;金融数据出台缓解此前投资者对“货币常态化回归、信用结构性收紧”之下流动性边际压力的担忧。绝对和相对基本面较好的市场预期增强、货币政策周期差保持、宏观流动性环境稳定、十四五前瞻对情绪正向催化,四点因素之下,对Q4A股大势偏乐观。配置方面,短期关注十四五政策催化的科技,维持下半年四个基本思路,持续推荐β+α逻辑的五大链条:大金融、汽车产业链、制造业投资链、新能源链、长三角区域。招商证券:A股处在两年半上行周期,量子通信市场空间有望达千亿规模9月社融再超预期,居民、政府和企业融资增速均回升明显,继续强化经济复苏预期。11月上旬美国大选落地后,全球资本市场对于美国新一轮财政刺激政策升温,有可能触发全球新一轮risk on。随着经济复苏的逻辑持续强化,近期金融和风格的讨论再度成为市场关注的焦点,而从历史来看,四季度风格分化要明显强于前三个季度。偏低估值、价值和大盘风格整体略占上风。投资者会综合考虑经济和货币政策来进行风格调整,今年四季度经济和货币政策的组合类似2006、2016、2012年,金融、周期、可选消费等顺经济周期相关的低估值板块可能会相对占优。中期来看,对A股处在2019年1月以来的两年半上行周期大的判断没有变,市场将会逐渐演绎“从流动性驱动到经济基本面驱动”的逻辑,展望下半年至明年一季度,顺周期的领域业绩均在不同程度改善。估值性价比将会重新成为市场考量的重要因素。10月16日,中共中央政治局就量子科技进行集体学习,指出要加快发展量子科技,保证对量子科技领域的资金投入。据招商通信余俊团队,量子通信产业化正在加速,未来市场空间有望达到千亿规模,但仍需较长时间。由于量子通信系统组网需要额外的独立光纤链路资源,随着量子通信网络部署规模扩大,将在一定程度上拉动光纤市场需求。海通证券:牛市处于爆发期,中短期金融地产更优根据资金面和基本面的演变,牛市分为孕育期、爆发期、泡沫期,现在处于爆发期,即资金面+基本面双轮驱动的牛市3浪上涨。创业板指先于沪深300进入3浪上涨源于疫情影响了各板块的盈利节奏,Q3早周期行业占优说明经济复苏已在路上。市场结构阶段性再平衡中,中短期后周期的金融地产更优,科技是转型升级牛的中长期主线。中信建投证券:市场将进入震荡之中阶段性回升,坚守成长主线在中国经济进入了最佳复苏的状态下,维持 9 月下旬对市场的积极看法不变:8 月中旬以来的市场回调结束,市场将进入震荡之中阶段性回升的过程。这个过程在经济基本面和流动性两个方面都得到了支持,这个阶段的上行是具备持续性的。从行业配置来看,将 9 月下旬的金融周期占优的观点调整为成长科技占优:十四五规划引导中国经济结构升级,新主导产业的新基建将成为是 2020 年 4 季度市场的主线。建议投资者继续坚守成长主线。中金公司:政策有力度,市场有空间尽管市场担心政策可能会逐步收紧,但政策是在向正常化回归,而非大幅紧缩,目前复苏态势仍较为确定,市场后续仍有空间、不宜悲观。综合来看,目前增长形势和企业盈利可能继续向好,而包括美国大选及估值压力、政策退出等扰动则是短期、局部或是边际性的,疫情虽有局部反复,但对经济伤害可能会大幅小于上半年;物价整体偏低迷的情况下,政策大幅紧缩的可能性较小;市场中长期的向好因素并未改变。1)宏观数据显示当前经济修复尚未结束,复苏深化仍然是主线。2)同时,尽管货币政策很难进一步放松,但资本市场的流动性可能依然保持较为有利的条件。3)近期改革措施频出,证监会近日表态将推进注册制改革,并建立“一个核心、两个环节、三项市场化安排”的注册制架构;国务院政策吹风会介绍了《国企改革三年行动方案》,国有控股或者资本参与的上市公司有望逐渐增加;五中全会在即,十四五规划正酝酿,包括新能源汽车、半导体在内的多个产业都受到相应政策推动。诸多改革措施将推动资本市场和实体经济良好发展、互相促进,在复杂形势下成为有力支撑。4)外围环境的干扰可能逐渐减小。尽管近期海外疫情出现反弹迹象,多国重新采取了相应措施,可能会对全球的经济复苏进程产生扰动,但我国防疫形势大幅领先,受到影响较为有限,而中外的增长差或反而增加中资资产的吸引力。同时,随着美国民主党总统候选人民调大幅领先、大选逐步临近,中美可能进入暂时的平静期,对市场负面拖累可能减小。安信证券:市场震荡向上目前市场已经如期重回震荡向上格局:当前阶段A股企业盈利预期将继续上修,流动性预期将趋于平稳,五中全会及“十四五规划”建议稿等有望提振市场风险偏好,美国大选拜登当选概率上升也有利于中美关系预期稳定,人民币汇率将维持强势,值得警惕的是欧美秋冬季疫情的二次爆发则为全球经济复苏带来了阴影,未来同样需要关注疫苗进展。当前阶段重点关注受益于经济复苏和“十四五”政策的顺周期成长方向。重点关注:光伏、汽车(含新能源汽车)、电子、军工、白酒、家电、银行、保险等。主题关注:十四五、跨境电商等。兴业证券:聚焦三季报亮点方向,成长继续提升三季报业绩预告显喜,周期性行业转正,成长继续提升,深圳示范区、成渝双城经济圈建设等,即将召开的“十四五”规划等政策暖风频出,有利于提升市场结构性机会亮点和情绪。诚然,欧洲疫情、美国大选等不确定性因素仍在扰动,整体市场近期围绕着内外部环境积极变化,风险偏好提升窗口期,有助于市场改变前期较为低迷的情绪,提升投资者风险偏好。投资者关注“十四五”、三季报景气向上的方向是值得投资者重视的机会。中长期看,A股和中国资产向好的趋势并未改变,震荡布局,长牛整固,中枢抬升,趋势未变,珍惜权益时代。粤开证券:市场热情略有降温,关注北上流入持续性上周为国庆长假过后的第一个完整交易周,A股受外围市场普涨叠加持币过节的投资者回流的影响,连续2天跳空大涨,进入下半周市场热情略有降温,指数有震荡消化整固的需求。北向资金在10月9日和10月12日大幅净流入之后,略显平淡,单周净流入111亿元,沪市净流入额时隔7周再次超过深市。值得注意的是,北上单周净买入MA5出现了比较明显的向上拐点。这种情况在8月底也出现过,北上先于市场有了较为明确的向上拐点,之后市场随之抬升,可惜的是MA5未能持续向上并突破0,量能略显不足。因此,近期这个向上拐点的持续性有待继续观察,旗帜资金引领作用较为显著。配置方面重点关注以下四条主线:(一)三季报窗口机会。(二)深圳试点改革利好板块。(三)“十四五”热点提前预热。(四)“双十一”热点题材。(文章来源:券商中国)原标题:票知国联安首席投资官魏东:票知“择时+选股”双轮驱动 匠心锻造长跑牛基 摘要 【国联安首席投资官魏东:“择时+选股”双轮驱动 寻找低估值龙头企业】魏东对四季度市场的看法较为中性。他认为,市场尚在震荡的结构性行情中,虽然仍不断有新资金加入,但供给方面,新股、增发及减持也在不断增加。明年流动性是否改善,目前还无法判断,需要耐心等待更好的时机,继续挖掘结构性机会。魏东预计,中期市场或将以震荡波动为主,较好的流动性和持续恢复的经济是市场的支撑所在。(证券时报) 市场波动不断,如何确定股票内在价值与当前股价是否匹配,择时与选股哪个更重要?国联安基金常务副总经理、首席投资官魏东认为,所有的标准都应随市场的变化而不断修正,选股是基础,择时则是增强投资收益最重要的策略之一。魏东拥有23年投资经验,在长期投资实践中,对选股择时形成了独到见解。即使现在已是公司常务副总经理,也仍在管理国联安精选混合基金,并收获了出色的投资业绩。数据显示,截至2020年10月12日,魏东任职基金经理已超过15年,任职以来平均年化回报达到15.63%,也因此被称为“双15”基金经理。他的投资业绩在全市场投资年限超过10年的117名基金经理中排名第15。“择时+选股”双管齐下 夯实价值投资基础历经几轮牛熊转换,魏东越发注重宏观趋势研究,择时同时兼顾精选个股,偏好具有内生增长与估值不断提升的公司,与优秀公司共同成长。谈到投资策略,魏东表示,“首先会选择一些被相对低估,未来比较安全的标的。比如某些金融或房地产优质公司,你感觉它们成长性差,但实际上在各自领域中处于举足轻重的地位。其次,选择好赛道中最核心、最具竞争优势的公司。但不一定要去追逐最热门的那一个,比如医药板块,我可能不会追疫苗,消费里面不追白酒,等等。”魏东认为,获取好的收益主要依靠三种方式,一是主动进行价值发现。比如,预期一只股票有25倍估值,目前只有15倍,在市场尚未发现它被低估时及早买入,这就是价值发现。第二种是价值跟随模式,就是大家眼中的热门品种,你认同它的上涨逻辑,判断行情能够延续,就跟着买入。第三种是交易模式,利用行业变化或者宏观政策调整和小非减持等因素导致的股价大幅波动,通过较频繁的交易,赚取价值投机的钱,但前提是要对相关标的非常了解。这种模式主要通过交易创造价值,利用市场情绪的剧烈波动和对个股的深入了解进行交易。魏东管理时间最长(2009年9月30日至今)的国联安精选混合基金,任期累计收益255.48%,同期业绩比较基准回报率为66.6%。国联安精选成立以来近15年总回报达到1053.12%,成功晋级“十倍基”,而截至2019年底全市场的“十倍基”仅有16只。坚守长期价值投资理念 寻找低估值龙头企业作为长期耕耘权益市场的行业老将,魏东表示,自己的投资理念属于稳健型,坚持基本面研究、拒绝故事,在风险可控的前提下实现投资收益的长期稳定增长。在投资风格上,魏东只侧重成长股或是价值股,他的风格也会随着市场的变化而修正,善于择股,并坚信择时是增强投资收益最重要的策略之一。魏东对四季度市场的看法较为中性。他认为,市场尚在震荡的结构性行情中,虽然仍不断有新资金加入,但供给方面,新股、增发及减持也在不断增加。明年流动性是否改善,目前还无法判断,需要耐心等待更好的时机,继续挖掘结构性机会。魏东预计,中期市场或将以震荡波动为主,较好的流动性和持续恢复的经济是市场的支撑所在。魏东认为,现在市场可能已经接近一个临界点,即热点领域的冲劲势能差不多已经见顶,在这个时候选股就要更加慎重。对于波动环境下的投资机会,魏东提醒投资者,虽然科技、消费与医药长期来看依然是绝佳的投资赛道,但不可否认的是,当下部分个股已经出现了估值过高的问题,所以针对这些前期涨幅较大的个股,更要精选行业龙头。“长期来看,投资主要是赚取公司业绩增长的钱。如何平衡短期和长期因素,要综合宏观、政策、行业、估值以及投资者情绪等多种因素。”在波动环境下魏东给出了自己的建议,“一是寻找低估值品种,二是部分行业龙头可能相对抗跌,在组合中以配置消费、医药、地产、机械、贵金属及少量科技股为主,行业配置宜偏向均衡。”(文章来源:证券时报)

原标题:途径9月挖机销量同比+65%,途径Q4旺季有望持续 9月挖机销量同比+65%,Q4旺季有望持续 投资要点 9月挖机销量同比+64.8%,海外市场逐步复苏 2020年9月挖机销量26034台,同比+64.8%,延续销售强增长态势。9月国内22598台,同比+71.4%;出口3436台,同比+31.3%。2020年1-9月合计销售236508台,同比+32.0%,延续全年回升态势。其中国内212810台,同比+33.1%;出口23688台,同比+22.2%,在总销量中占比11.1%,与出口增速同步回升,Q3以来海外出口逐步复苏。 中挖销量超预期,龙头品牌集中趋势延续 国内市场分吨位来看,9月小挖(0-18.5t)销量13,164台,同比+ 63.0%;中挖(18.5-28.5t)销量6,311台,同比+106.4%;大挖(>28.5t)销量3,123台,同比+13.8%。Q3中挖引领行业增长。4月国内小挖/中挖/大挖销量占比分别61.3%/26.6%/12.1%,同比+1.3pct/-0.4pct/-0.9pct。 龙头厂商引领行业增长。预计9月国产龙头单月市占率近29%,累计市占率达26%以上;国产第二名累计市占率16%;海外龙头累计市占率11%。 工程机械下游需求强劲,Q4旺季有望持续 2020年以来各项投资增速触底回升,疫情后赶工刺激设备需求强劲,地产链条超预期增长,基建地产项目开工拉动行业高速增长。展望四季度,年底国四法规切换,海外出口逐步回暖,融资环境改善及基建地产投资增速上升,疫情影响下旺季后移,我们预计工程机械整体需求依然强劲。10月份核心零部件厂商油缸排产同比+40%,挖机销量高增态势有望持续。 投资建议:重点推荐【三一重工】:行业周期弱化+智能工厂+全球化带来持续业绩弹性,未来三年业绩CAGR=16%,看好公司戴维斯双击的机会。【中联重科】起重机+混凝土机龙头,预计未来三年业绩CAGR达26%,估值存在修复空间。【恒立液压】国内液压行业龙头,海外拓展+泵阀全面放量,增长可期。 风险提示:宏观经济下行风险;行业竞争加剧导致利润率下滑;全球贸易争端加剧。 (文章来源:东吴证券)原标题:学股东方雨虹谋扩产 拟募资80亿投入13大项目 防水材料龙头东方雨虹(002271,学股SZ;前收盘价56.3元)启动再融资计划。10月15日晚间,公司发布定增预案,拟发行股份募集不超过80亿元资金,募资主要用于产业链延伸、主业扩产以及补充流动性。这是东方雨虹上市后第三次推出定增方案,前两次定增的实施均让公司上了新台阶。对于此番定增,公司表示是为了实现市场全覆盖,完成面向全国的战略布局。拟定增募资80亿元据东方雨虹公告,公司拟向不超过35名特定投资者发行不超过约4.71亿股股份,募集资金总额不超过80亿元(含本数)。发行将通过询价方式确定发行价格,定价基准日为本次发行股票发行期首日。这80亿元的募资,东方雨虹计划主要用于扩产以及产业链延伸。定增预案显示,募投项目合计有13个,包括“广东东方雨虹建筑材料有限公司花都生产基地项目”“年产13.5万吨功能薄膜项目”“年产15万吨非织造布项目”等12个生产项目;同时,公司计划使用24亿元募资补充流动性。对于实施此次定增的目的,东方雨虹称,是为在现有防水材料主业的基础上,向功能性薄膜、非织造布等上游产业自然延伸,打造新的盈利增长点,未来形成协同发展的局面。东方雨虹还称,考虑到日益发展的防水材料市场和公司现有生产基地布局,公司拟利用此次募资在华东、华北、东北、华南、西南地区建设生产基地和进一步扩产,实现市场全覆盖,完成面向全国的战略布局。《每日经济新闻》记者注意到,东方雨虹本次推出的部分募投项目实施地点位于杭州、保定、重庆、南通等城市。梳理东方雨虹过往公告可发现,公司此前已经透露出大举扩产的计划。今年7月以来,东方雨虹陆续发布了多份投资协议公告,拟投资建设数个项目,合计投资金额超百亿元。除传统的卷材、涂料外,上述项目的投资范围还包含了节能保温材料、功能涂层、建筑涂料、减水剂、民用建材等多种产品。东北证券曾表示,东方雨虹此举有望进一步实现产品结构的优化升级,同时也扩大公司生产与供货能力,满足市场需求,扩大龙头企业优势,提高市占率。防水材料产销持续增长大规模的融资扩产,东方雨虹的底气何在?防水材料产销持续高增长无疑是公司的最大底牌。东方雨虹是国内规模最大的防水材料制造企业,在原材料采购、存储、规模效应等方面均具有一定优势。近年来,公司防水材料的营收占比基本在80%以上,且增长态势明显。华创证券研究报告披露的数据显示,2019年东方雨虹防水卷材产量为4.5亿平方米,约占全国规上企业产量的24%,2016~2019年增长率维持在30%~55%;2019年公司防水涂料产量105万吨,近6年复合年均增长率高达40%,按全国400万吨防水涂料的规模计算,公司市占率约26%。从业绩上看,东方雨虹自2008年上市以来一直保持增长态势。《每日经济新闻》记者注意到,对于未来防水行业的景气度,券商普遍看好。东吴证券指出:防水材料产量逐年上升,下游刚性需求显著;老旧小区改造推动需求释放;地产投资保持10%的低速增长趋势,集中度提升。因此,防水材料的市场需求依然保持强劲。光大证券则认为,随着国内防水材料、工程施工和验收等标准升级且逐步对标国际标准,预计升级带来整体防水材料产品质量和用量提升,将大幅推升防水工程造价,叠加存量市场防水修缮需求持续增长,推动防水材料行业整体扩大。此外,华创证券在其研究报告中称,防水行业分散度较高,供给端仍存在较大改善空间,东方雨虹作为行业内的绝对龙头,短中期内预计仍将充分享受行业集中度提升的红利;长期来看,公司多品类布局以及修缮市场空间打开也有望支撑成长。(文章来源:每日经济新闻)

原标题:票知精准出击优质成长股医药投资大有可为 摘要 【申万菱信基金孙琳:票知精准出击优质成长股 医药投资大有可为】孙琳将医药分为7个细分子行业,并表示未来将重点投资5个领域:一是创新药和生物制药,二是创新器械,三是疫苗和血液制品相关的服务,四是研发外包服务和原料药供应链,五是专科医疗服务。(中国基金报) “资本市场存在的意义是为了资产配置效率的提升,投资必须支持优秀企业的发展,这是基金管理者的责任。”作为市场上为数不多的女性基金经理,虽然同样擅长理性思考,申万菱信基金孙琳却拥有一丝感性的底蕴。 近期,由孙琳、杨扬担纲的申万菱信医药先锋基金即将发行。他们表示,看好医药行业中长期趋势性机会,重点关注创新药、创新器械、疫苗、研发外包、专科医疗服务等五大领域。 基于基本面的成长股投资 学经济出身的孙琳,2006年就进入证券行业从事投研工作,2009年加入申万菱信基金。她最早做周期行业的研究,然后逐步扩展在医药、消费、制造业等行业的能力圈。在资本市场淬炼了十多年,形成了鲜明的投资风格——从基本面出发,自下而上精选优质成长股,一旦看准敢下重手,持股周期会比较长,很少做择时。 从历史持仓看,她的持仓以成长型白马股为主。孙琳坦言,喜欢投资那些经营现金流能够算得出来的公司,擅长把握“从1到N”的成长股投资机会,尤其是企业成长从1-2、2-3、3-5……至稳定之前的显著成长阶段。在她看来,这是公司“能够快速让梦想照进现实”、投资收益与确定性相对能够兼顾的阶段。 她尤其偏好那些中长期战略清晰、管理层优秀的成长型公司。 孙琳表示,只要对某家公司研究透了,在买的时候,就会比别人稍微胆量大一些。一方面,对看好的公司敢于重仓,在市场大跌时越跌越买。另一方面,选股以后投资的时间周期会很长,个别公司会持有四五年之久。 另外,估值在孙琳的投资体系中不是考虑的首要因素,对低估值个股反而会更“谨慎”。她认为,资本市场大多数时候非常有效,低估值可能比高估值更需要警惕。长期而言,拥有广阔的成长空间、行业格局好、质地优秀的成长型公司才能获得持续的超额收益。 医药行业投资大有可为 近期,由孙琳、杨扬担纲的申万菱信医药先锋基金即将发行。 孙琳告诉记者,2018年开始落地的医保制度改革,可能引领中国未来10-20年整个医药行业的变化,“政策红利、产业红利在释放,我们觉得在相当长时间内医药行业都有机会。” 孙琳将医药分为7个细分子行业,并表示未来将重点投资5个领域:一是创新药和生物制药,二是创新器械,三是疫苗和血液制品相关的服务,四是研发外包服务和原料药供应链,五是专科医疗服务。 “这些子行业之间的周期属性、驱动因素非常不同。比如化学药、原料药是周期性行业,跟固定资产投资周期相关,但需求偏刚性,有严格的准入;疫苗、中药等具有消费属性,品牌力很重要;医药服务研发及外包则是最典型的服务型行业,从药厂到CRO、CMO,从研发到工业化阶段,受到行业景气度影响,但会相对滞后。医药行业涵盖了宏观经济三种大的商业模式和对企业生命周期的定义,所以医药行业投资大有可为,有非常多的机会创造超额收益。”孙琳说。 杨扬则表示,未来医药行业成长性向好:一是供给的结构性变化,中国1万亿的医药市场创新药只有2000亿左右。从2018年带量采购以后,到未来两三年,创新药的份额会持续增加至8000亿左右,拥有巨大成长空间;二是从需求层面看,未来十年人口老龄化趋势,需求带来行业成长的韧性很强;三是科技驱动,中国进入医疗技术创新的启动阶段,其激发动力来自足够庞大的人才梯队、资金,以及国家鼓励创新的政策环境。此外,医药治疗领域也正在发生革命性变化,很多重大的医疗创新技术已进入市场应用阶段。“创新是医药行业产值提升的驱动力和原动力,也是未来我们致力挖掘的方向。”(文章来源:中国基金报)摘要 【天风宏观宋雪涛:途径A股半年报里的中国经济】在全面复工的大背景下,途径2季度中国经济触底回升,实际GDP增速从1季度的-6.8%回升至3.2%,A股收入增速从1季度的-8.9%回升至2.6%,利润增速从1季度的-24.8%回升至-13%,实现了快速强劲的复苏。 在全面复工的大背景下,2季度中国经济触底回升,实际GDP增速从1季度的-6.8%回升至3.2%,A股收入增速从1季度的-8.9%回升至2.6%,利润增速从1季度的-24.8%回升至-13%,实现了快速强劲的复苏。 后疫情时期与疫情前相比,经济复苏具有哪些结构性特征、行业结构发生哪些趋势性变化是一个重要问题。基于对A股2020年半年报财务数据和上市公司公告的分析,我们发现复苏中的中国经济具有以下特征: 一、分行业收入分析:需求基本转好但复苏尚不均衡 由于需求端和供给端的复苏存在时滞,1季度受疫情冲击最大的板块主要包括可选消费、工业原材料和工业服务,餐饮旅游、汽车、纺织服装、家电、建材和石油石化等行业收入大幅下滑了15个百分点以上。2季度伴随需求的有序复苏,除石油石化和银行之外的A股全部行业取得了收入增速的有效修复,除上游资源外的7个大类板块收入同比转正。 从复苏的斜率看,工业复苏最明确的推动力量来源于基建和地产投资,建材、机械、建筑、电力设备及新能源等行业2季度收入改善最为明显,而下游覆盖较广的基础化工收入回升一般;消费复苏结构性特征比较突出,1季度承压最大的几个行业中汽车需求回弹最快,家电、纺织服装和轻工需求有所好转,而餐饮旅游和商贸零售需求恢复仍然较慢。 二、海外收入分析:海外订单回流,疫情下挑战与机遇并存 外部环境的风险加大了出口贸易的不确定性,也加剧了市场对产业链移出中国的担忧,但境外停工的供应缺口一定程度上带动了订单的回流和转移,推动有色金属、电力及公用事业、医药、家电、计算机、汽车、电力设备新能源、电子等行业上半年海外收入占比不降反升。 纺织服装海外收入占比上半年同比下滑11.6%,江苏国泰分析原因是“2019年9月起纺织服装纳入征税范围以后,客户订单向海外转移的趋势日益明显……新冠肺炎又给纺织服装出口贸易带来了不小的冲击”。但据证券时报网报道,9月以来受疫情影响,大量印度纺织订单转移至中国,订单数量已经排到2021年5月。我们预计纺织服装业绩会有明显改善。 健康元也在半年报里写道“随着新冠肺炎疫情在海外持续蔓延,生产停滞,物流不畅等因素导致海外原料药供给不足,海外订单向国内转移明显,公司抓住机遇,大力开拓海外市场,上半年美罗培南(混粉)出口实现大幅增长。虽然疫情仅是影响原料药供需格局的一个短期因素,但是公司将借此契机拓展产品的国际市场空间,进一步提升公司整体竞争力。”综合来看,疫情是对国际供应链的一次重新洗牌,中国防疫抗疫的绝对优势为企业出海创造了难得机遇。 三、成本费用分析:减税降费成效明显 税务负担的减轻和销售费用率的降低一定程度上冲抵了毛利率的压力。2季度单季A股上市公司(剔除金融,下同)经营净利率(EBIT/营业收入)环比回升2.3%至8.6%,与去年同期相比净下降0.7%;销售净利率(净利润/营业收入)环比回升2.8%至6.1%,与去年同期相比净下降0.4%;两者的差别反映了税收和利息的影响,销售净利率的复苏情况好于经营净利率,反映金融让利和减税降费取得明显成效。 2季度单季A股上市公司销售费用和管理费用率分别同比下降0.4%和0.03%,控制较为得当,一定程度上冲抵了企业运营压力;2季度研发费用率逆势增长0.2%,研发投入原本较高的电子、计算机和机械继续加大投入,反映出产业升级的趋势。 销售费用率的降低更像是企业的“不得已而为之”。以分众传媒半年报中披露的上半年楼宇媒体收入来源为例,通讯、日用消费品和互联网加大了电梯广告的投放力度,而商业服务、娱乐休闲和交通等需求恢复较为缓慢的行业广告投放下滑明显,直观反映了行业的景气状况。 四、毛利率分析:消费服务和工业中上游承压 2季度单季A股上市公司(剔除金融)毛利率比去年同期净下降1%。消费服务方面,餐饮旅游、纺织服装、家电和交通运输毛利率受损比较严重,需求恢复速度较慢。工业大类方面,由于中上游复工复产早于下游,供需出现错配,“生产资料原材料PPI-生产资料加工PPI”的剪刀差在2-5月越拉越大,产业链中上游的煤炭、钢铁、建材等行业毛利率下滑明显。随着居民可支配收入恢复、PPI剪刀差缩窄和疫情防控限制陆续解除,下半年消费服务和工业中上游相关行业的毛利率有望得到修复。 但某些行业可能会面临利润空间的进一步压缩。在经济完全回归常态之前,企业的经营尚存不确定性。产业链中定价能力相对强势的环节可以将压力向上下游或消费者进行转嫁,而相对弱势的环节只能被动接受。以汽车产业链为例,整车厂商在产业链中占据强势地位,有能力将价格压力转嫁给上游的零件厂商,而零件厂商同样可以将价格压力再度向上游转移,要求供应商调低原有产品价格。2020年2季度,整车板块ROE从5.8%升至9.9%,而零部件板块ROE降低了1.1%,生产安全气囊布和安全气囊袋的华懋科技在半年报中专门提示了毛利率持续下滑的风险。 五、ROE分析:盈利修复尚不充分,短期加杠杆托底A股景气度 整体来看,上市公司盈利能力和营运能力尚未完全修复,但权益乘数的上行对景气度形成了托底。2季度A股上市公司(剔除金融)ROE环比增长3.9%至9.4%,比去年同期低1.1%,其中销售净利率同比下降0.4%,下拉ROE 0.6%;资产周转率同比下降4%,下拉ROE 0.7%;权益乘数同比上升4%,为ROE贡献了0.1%的正增长,印证了上半年持续的信用扩张。 短期加杠杆比较明显的行业有纺织服装、计算机、餐饮旅游、石油石化、汽车、商贸零售、机械、交通运输、基础化工、有色金属、综合和农林牧渔;其中计算机、汽车和农林牧渔的权益乘数在本期和疫情前的3年均处在上升通道,负债持续驱动资产扩张;而餐饮旅游的权益乘数在疫情前的3年持续走低,本期的加杠杆或出于补足现金流需要。 分行业来看,盈利能力对景气度修复起决定性作用,销售净利率的变动方向决定了ROE的变动方向。2季度ROE同比改善的行业有消费类的农林牧渔、医药、食品饮料、汽车,周期类的机械、电力及公用事业、电力设备新能源、建材,以及TMT板块的电子。这些行业销售净利率均有所提升,但资产周转率和权益乘数的变动方向有所分化。其中农林牧渔、医药和电力及公用事业的资产周转率同比下滑,表明资产扩张速度高于收入,未来或有持续产能释放;而电力及公用事业的权益乘数同比下滑明显。 六、行业竞争格局分析:疫情受损行业的头部聚集趋势加速 大部分行业表现出了订单、收入和资源持续向头部聚集的趋势。2季度大部分行业的集中度震荡上行,其中餐饮旅游、商贸零售、纺织服装、交运等疫情受损类行业的集中度上升最多,餐饮旅游和商贸零售的集中度比去年同期上升了11.5%和8.2%。对这些行业来说,疫情类似于一次供给侧改革。有6个行业的集中度同环比均下降,其中石油石化和电力及公用事业虽然集中度有所降低,但头部和非头部企业的毛利率进一步拉开差距;国防军工集中度的下降主要因为洪都航空“教练机+导弹+无人机”三大主营业务业绩高增,2季度营业收入同比增长220.4%;而轻工制造、计算机和医药的集中度变动主要来源于子行业的景气差异。 集中度上升也侧面体现了中小企业的经营压力。2019年,海康威视的中小企业事业群营业收入增长了23.4%,与企事业事业群营业收入增速23.9%相当。然而2020年上半年,企事业事业群维持高增,中小企业事业群的收入同比下滑了26.9%,反映出今年上半年中小企业受疫情的冲击更大、复苏更慢、投资开支压缩更多。 (文章来源:天风证券)

(责任编辑:李宇春)

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