K 399001_0K 399006_0  先说观点:经济景气度持续回升以及流动性合理充裕下,市场中期向好趋势的逻辑并未发生改变,近期市场的调整仅是阶段性的洗盘。短期看,券商合并消息刺激板块走强,并带领指数反弹,但当前仍面临诸多“巨无霸”上市的干扰以及市场情绪的恢复,预期短期还有反复,更看好国庆节后市场的新的行情。   盘面上,上周五大涨之后,券商盘中继续强势,多股一度冲击涨停,但持续性较差。而其他金融股呈现冲高回落,显然增量不足是主因。不过,市场人气小幅回升,数字货币、国防军工等多题材开始表现,科技股也一度小幅反弹,市场赚钱效应逐步显现;   消息面,国联证券筹划吸收合并国金证券。此前虽然中信证券和中信建投证券的合并传闻,但率先落地的确实国联证券和国金证券。粗略计算,国联证券以及国金证券粗总市值达到929.5亿元,合并消息陆地也预示着首例上市券商合并拉开序幕,如果最终成功也是A股史上首例上市券商之间的合并重组案例。对于促进行业发展的推动,也是利好,对券商板块也是正向的刺激;此外,央行主管媒体称数字货币具备落地条件。对于近期沸沸扬扬的数字货币,已经轮番炒作几轮,短期仍有刺激,但这次拉升下还有要注意标的的分化可能。   资金上,当前弱势的局面小幅改善。一方面,两融余额持续回落后,9月11日开始小幅回升;另一方面,外资也结束了此前的连续净流出,当前阶段性的开始净流入;此外,两市成交自上周五开始释放,有望进一步扩大。资金总体有重新回流的迹象,叠加近期机构总体乐观,资金面有望重新得到支撑。   总结:基本面支撑以及资金面支持下,市场调整的空间相对有限。经历近期连续的下跌之后,市场短期风险逐步释放,调整也接近尾声。   券商的突然启动,使得短期调整提前结束,但并不意味着这里阶段性的反复终结。毕竟,在接下来的一段时期内,包括金龙鱼等多个“巨无霸”都将IPO,对市场的影响不言而喻,而考虑到这个状态至少延续到国庆节之后。所以,在多方向好下,预计市场新的行情或将在10月后半月开启。也就是说,“巨无霸”IPO之后,市场归于平静或是新行情来临的标志之一,而与此同时,还需关注市场中抱团股的止跌信号。   最后,在指数调整以及震荡过程中,接下来要把握“震荡玩周期下跌加科技”的均衡配置策略。即现在开始,可考虑对低估值以及周期类标的进行配置,而指数调整过程中,也可对科技股进行积极的低吸。 (文章来源:?巨丰财经) " /> 
当前位置:首页 > > 股票怎么操作比较赚钱

股票怎么操作比较赚钱

摘要 【巨丰投顾:股票千亿合并终落地 券商大涨再掀风云 A股新行情是否提前上演?】经济景气度持续回升以及流动性合理充裕下,股票市场中期向好趋势的逻辑并未发生改变,近期市场的调整仅是阶段性的洗盘。短期看,券商合并消息刺激板块走强,并带领指数反弹,但当前仍面临诸多“巨无霸”上市的干扰以及市场情绪的恢复,预期短期还有反复,更看好国庆节后市场的新的行情。 K 000001_0K 399001_0K 399006_0  先说观点:经济景气度持续回升以及流动性合理充裕下,市场中期向好趋势的逻辑并未发生改变,近期市场的调整仅是阶段性的洗盘。短期看,券商合并消息刺激板块走强,并带领指数反弹,但当前仍面临诸多“巨无霸”上市的干扰以及市场情绪的恢复,预期短期还有反复,更看好国庆节后市场的新的行情。   盘面上,上周五大涨之后,券商盘中继续强势,多股一度冲击涨停,但持续性较差。而其他金融股呈现冲高回落,显然增量不足是主因。不过,市场人气小幅回升,数字货币、国防军工等多题材开始表现,科技股也一度小幅反弹,市场赚钱效应逐步显现;   消息面,国联证券筹划吸收合并国金证券。此前虽然中信证券和中信建投证券的合并传闻,但率先落地的确实国联证券和国金证券。粗略计算,国联证券以及国金证券粗总市值达到929.5亿元,合并消息陆地也预示着首例上市券商合并拉开序幕,如果最终成功也是A股史上首例上市券商之间的合并重组案例。对于促进行业发展的推动,也是利好,对券商板块也是正向的刺激;此外,央行主管媒体称数字货币具备落地条件。对于近期沸沸扬扬的数字货币,已经轮番炒作几轮,短期仍有刺激,但这次拉升下还有要注意标的的分化可能。   资金上,当前弱势的局面小幅改善。一方面,两融余额持续回落后,9月11日开始小幅回升;另一方面,外资也结束了此前的连续净流出,当前阶段性的开始净流入;此外,两市成交自上周五开始释放,有望进一步扩大。资金总体有重新回流的迹象,叠加近期机构总体乐观,资金面有望重新得到支撑。   总结:基本面支撑以及资金面支持下,市场调整的空间相对有限。经历近期连续的下跌之后,市场短期风险逐步释放,调整也接近尾声。   券商的突然启动,使得短期调整提前结束,但并不意味着这里阶段性的反复终结。毕竟,在接下来的一段时期内,包括金龙鱼等多个“巨无霸”都将IPO,对市场的影响不言而喻,而考虑到这个状态至少延续到国庆节之后。所以,在多方向好下,预计市场新的行情或将在10月后半月开启。也就是说,“巨无霸”IPO之后,市场归于平静或是新行情来临的标志之一,而与此同时,还需关注市场中抱团股的止跌信号。   最后,在指数调整以及震荡过程中,接下来要把握“震荡玩周期下跌加科技”的均衡配置策略。即现在开始,可考虑对低估值以及周期类标的进行配置,而指数调整过程中,也可对科技股进行积极的低吸。 (文章来源:?巨丰财经)

原标题:赚钱边风炜:赚钱估值仍是最重要准绳 摘要 【边风炜:估值仍是最重要准绳】未来一个多月很多不确定性将慢慢落地,市场仍有反复,但尘归尘,土归土,估值仍是最重要的准绳,最近市场更清晰地以经济复苏为主要投资逻辑,而上半年的三条赛道似乎过于拥挤,当下正在松动。(大众证券报) 未来一个多月很多不确定性将慢慢落地,市场仍有反复,但尘归尘,土归土,估值仍是最重要的准绳,最近市场更清晰地以经济复苏为主要投资逻辑,而上半年的三条赛道似乎过于拥挤,当下正在松动。 本周市场低位蛰伏,人气低迷,谨慎情绪明显,不过指数的表现还行。市场就是这样,每当你以为会怎样时往往就事与愿违。所以投资者如果不能跑在市场先生的前面,仅仅是跟随他,那一般是拿不到好处的。 上周我们说 “在海水退潮时别忘了捡起心仪的贝壳”,文中主要阐述了两个观点:一个是目前没有系统性风险;另一个是目前该跌的在跌、该涨的在涨,虽然市场看似羸弱,但我们却感觉挺健康。从7月以来,市场在慢慢转换节奏,高低估值的切换、不同行业的切换在缓慢进行,很多投资者很不适应当下这种蛰伏,甚至称之为煎熬,我们却觉得不能享受这种震荡的投资者往往是不能在市场中长期成为赢家的。 “慢就是快”,这是我们在过去文章中经常出现的一句话,虽然看着有点哲,其实就是要投资者学会忍耐低波动,享受慢的过程。股票就是这样,当你每天的关注点只是在涨幅榜前列时,人也变得狂躁不安,一两天不涨就感觉浑身不自在,很多八九月亏损累累的投资者大部分都是七月在巨量换手中进入市场的,感觉没有惊涛飓浪就不是一个好的弄潮儿;但其实市场大部分个股的上涨都有较长的蛰伏期或酝酿期,真正的巨浪一定是需要长时间能量的积聚,所谓“静水流深”,就是巨浪前的海底变化,不能享受风平浪静的人往往也无法平静面对惊涛飓浪。 2008年有一本很出名的书,相信很多投资者有耳闻,书名叫《时间的玫瑰》,作为当时国内价值投资的引导者,一时间声名大噪,不曾想之后白酒经历了2012年的塑化剂事件,茅台等价值龙头跌入谷底,一时间被市场谴责,“时间的玫瑰”也似乎在刹那间凋零。十年后茅台来到1800元,很多价值股在过去一两年屡创辉煌,此时价值投资者再度名声大噪,但也许未来又将是意想不到。 回到市场,未来一个月很多不确定性将慢慢落地,市场仍有反复,但尘归尘,土归土,估值仍是最重要的准绳,最近市场更清晰地以经济复苏为主要投资逻辑,相关的航空、汽车、基建等明显受到更多资金青睐;而上半年的三条赛道似乎过于拥挤,当下正在松动,此时我们希望大家更多自下而上,相信价值在每一次震荡中的扶手作用,最终更具性价比的品种将穿越震荡。下半年流动性没那么松了,泡沫自然也就小了,激情退却后总有一些倦意,此时希望投资者们能享受蛰伏,耐心等待玫瑰的花开。 (作者为国泰君安上海研究总监)(文章来源:大众证券报) 摘要 【富时罗素季度调整生效 北向资金大举净买入】北向资金成为昨日资金面上的最大边际影响因素,操作全天大幅净买入94.74亿元,操作创7月8日以来最大单日净买入额。这也是北向资金连续第4个交易日净流入。(上海证券报) K 000001_0K 399001_0K 399006_0本周最后一个交易日,A股三大指数全线反弹。北向资金成为昨日资金面上的最大边际影响因素,全天大幅净买入94.74亿元,创7月8日以来最大单日净买入额。这也是北向资金连续第4个交易日净流入。消息面上,国际指数编制公司富时罗素的9月指数季度调整于9月18日收盘后正式生效。从历史经验来看,北向资金的流动往往存在“生效日效应”,即在MSCI、富时罗素等国际指数公司调整生效的当天,北向资金通常出现大幅波动,可能是大幅买入也可能是大幅卖出。昨日北向资金就出现了大幅买入的情形。当日,北向资金大幅净买入94.74亿元,其中沪股通净买入59.94亿元,深股通净买入34.8亿元。沪股通和深股通十大成交股中,14家为净买入,6家为净卖出。其中,中国平安净买入额为11.57亿元,万科A、立讯精密、五粮液、潍柴动力、中国建筑、招商银行、恒瑞医药净买入额超过3亿元。但在8月31日MSCI季度调整生效日,北向资金却出现了大幅卖出的情形。当日北向资金午后砸盘逾百亿元,在早盘一度净买入的情况下,全天最终净卖出80.26亿元,其中沪股通净流出34.14亿元,深股通净流出46.12亿元。根据指数调整的历史情况来看,被动型资金为了尽可能减少对于指数追踪的误差,通常会选在最后一天调仓,因此往往会看到权重变动较大的个股成交“异常”放大,特别是在尾盘。也有业内人士表示,8月31日MSCI季度调整当日尾盘北向资金大幅流出,背后有MSCI指数调整生效的原因,也有外资月末大幅调仓的原因。上海证券报记者从富时罗素方面获悉,8月21日富时罗素对指数成分股进行例行技术调整公告,但当时公布的只是初步名单,富时罗素还会根据市场情况(如沪深股通标的调整)对该名单进行小幅调整,最终纳入名单在指数生效日前确定。具体来看,8月21日公布的旗舰指数富时全球股票指数系列新纳入150只中国A股。而在昨日生效时,最终有居然之家、天康生物、伊力特等11只A股未能如期纳入其旗舰指数,其余139只个股在本次调整中顺利进入名单。截至9月18日,富时罗素旗舰指数中共包含1192只中国A股。从港交所披露的数据来看,最终未被纳入指数的11家A股公司近期普遍遭北向资金净卖出,其中,山东墨龙、永冠新材的北向资金持股量从百万股级别跌至10万股级别。(文章来源:上海证券报)

股票怎么操作比较赚钱

摘要 【兴证策略王德伦:比较市场对大金融方向关注度有望提升】券商合并抬头,比较催生市场对大金融方向的关注度有望提升。据媒体报道,国联证券与国金证券于9月18日签订了《股份转让意向协议》和《国联证券与国金证券之吸收合并意向性协议》。此前市场对于券商合并一直较为关注,而此事件有望催生市场再度提升对“航母级”券商的关注度,催生市场情绪提高,进一步提升大金融方向的关注度。作为本轮资本市场改革的重要载体,券商是我们兴业证券策略团队一直长期较为看好的主线之一。 我们在2020年度策略《拥抱权益时代》,“四重奏”奠定对2020年市场基本基调。节奏上,4月以来,《蓝筹搭台,成长唱戏》等系列报告强调,看好市场,上证综指实现20%涨幅,创业板指完成50%涨幅。7月初《降低斜率,拉长时间》、“持久战”等提示市场进入震荡期。外紧内好,震荡格局,把握经济复苏主线,聚焦低估值洼地。美国大选最后冲刺期、中美多重博弈交织期(贸易、科技、金融、地缘)、美股高波动扰动期。外部三期叠加,在大选关键期,外部扰动仍是市场向下的主要因素。同时,阶段性对市场情绪有所提升。经济继续强劲复苏、内生动力增强,基本面的恢复是市场能够稳定向上的主要支撑。一上一下,一内一外,相互交织,市场由快变慢,由高估值向低估值转换,斜率降低,时间拉长,成长歇蓝筹起,长牛整固,中枢抬升,趋势未变,珍惜权益时代。内部经济复苏势头强劲,经济数据积极改善,内需动力增强。1)从工业增加值角度,工业增加值累计同比转正,生产链条改善继续。我们前期重点推荐的补库存周期和中游制造方向,化工、有色、汽车等继续改善较为强劲。2)制造业投资同比转正,投资内生动力趋强。8月,制造业投资同比转正到5.0%,对投资拉动也同比转正到1.51%,主要原因在于内外复苏共振对投资者形成积极带动作用。3)地产投资支撑仍较为积极。今年地产投资恢复好于、快于基建和制造业投资。来自于地产投资中的土地购置费是主要支撑,同时,建筑安装拉动转正,地产投资正在由上游向下游建筑安装积极传导和改善。4)社零同比转正,可选消费成为主要力量。前期消费恢复阶段,必需消费(粮油食品+饮料烟酒+日用品) 是主要拉动。8月,可选消费(服装+化妆品+金银珠宝)对消费拉动增强。1)周期制造,把握补库存,经济复苏主线。沿着经济从“通缩”转向基本面“复苏”,部分行业进入补库存周期,特别是当前处于库存周期底部区域的中游原材料、工业品,如化工、机械、建材、有色、汽车、造纸等。PPI改善+补库存的“量”、“价”齐升的格局是对这些品种盈利改善较好的阶段。2) 券商合并抬头,催生市场对大金融方向的关注度有望提升。据媒体报道,国联证券与国金证券于9月18日签订了《股份转让意向协议》和《国联证券与国金证券之吸收合并意向性协议》。此前市场对于券商合并一直较为关注,而此事件有望催生市场再度提升对“航母级”券商的关注度,催生市场情绪提高,进一步提升大金融方向的关注度。作为本轮资本市场改革的重要载体,券商是我们兴业证券策略团队一直长期较为看好的主线之一。3)科技成长阶段性筹码供给面临压力,精选把握筹码分布较为合理的方向,如光伏、军工和“十四五”受益方向。1)由于7月中下旬以来,科创板3000多亿解禁使得市场新增了筹码供给。2)蚂蚁金服可能的上市。3)10月底科创板第二轮解禁的高峰,1000多亿元。待这些阶段性筹码供给高点消除后,叠加经过了数月调整,科技成长有望迎来下一个阶段机会。在当前位置,从结构和局部性出发,像光伏、军工等优质细分赛道,景气向上的周期成长股,中报业绩改善较为明显的方向,筹码结构分布合理的值得重点关注。其次,“十四五”规划有望受益,迎来政策和基本面双升的方向也可重点关注。大创新的科技创新机会仍是主线。风险提示:美股二次探底。(文章来源:XYSTRATEGY) 原标题:股票老百姓终止锁价定增 腾讯无缘战略入股 摘要 【老百姓终止锁价定增 腾讯无缘战略入股】老百姓9月18日发布公告称,股票根据资本市场环境和公司发展规划等因素,经与中介机构等充分沟通和审慎论证,公司决定申请终止此前披露的非公开发行事项,撤回前期向中国证监会报送的非公开发行股票相关申请。后续,公司将依据再融资相关政策,适时继续开展再融资事宜。 K图 603883_0老百姓9月18日发布公告称,根据资本市场环境和公司发展规划等因素,经与中介机构等充分沟通和审慎论证,公司决定申请终止此前披露的非公开发行事项,撤回前期向中国证监会报送的非公开发行股票相关申请。后续,公司将依据再融资相关政策,适时继续开展再融资事宜。6月22日,老百姓发布定增方案,拟以70.34元/股的价格,非公开发行不超过853万股股份,募集不超过6亿元资金,扣除发行费用后用于偿还银行贷款。该方案最大的亮点是认购方。公告显示,此次定增仅有一名发行对象,即以战略投资者身份引入的林芝腾讯。林芝腾讯是腾讯的相关方,为深圳市腾讯产业投资基金有限公司(下称“腾讯产业投资基金”)的下属企业。按照计划,林芝腾讯将成为老百姓的战略投资者,并与公司在智慧零售、云计算、云服务等领域建立全面、深入的战略合作关系。8月7日,老百姓发布公告,宣布公司与腾讯方面签订战略合作补充协议,进一步明确合作框架。彼时,老百姓执行总裁王黎表示,老百姓和腾讯各业务线已经开始积极落地具体合作事项。基于老百姓业内领先的线下门店网络布局和管理能力,借助腾讯丰富的互联网产品经验、广泛的传播渠道以及卓越的创新技术能力,通过线上线下融合,推进医药智慧零售的步伐,打造国人的健康管理专家。随着老百姓宣布终止定增,腾讯无缘成为公司的战略投资者。对此,老百姓表示,公司各项业务正常经营,与腾讯将继续开展全面业务合作。在投行人士看来,老百姓此次终止定增并不意外。自7月23日具有风向标意义的凯莱英定增方案调整后,已有相当一批引入战略投资者的锁价定增方案宣布调整或终止。此前的9月14日,引入平安作为战略投资者的招商蛇口,刚刚宣布放弃并购方案中的配套募资项目。按照此前监管问答的要求,战略投资者需要符合拥有行业相关资源、与上市公司谋求长期利益、愿意持有较多股份、参与上市公司治理等条件,并拥有核心技术或市场、渠道等资源。而目前取消引入战略投资者的定增方案,此前几乎都用大量篇幅描述其战略资源、长期利益及公司治理等内容,但最终均修订或终止了方案。投行人士认为,目前战略投资者标准依然没有明确指引,市场参与方只得观察其他案例进行类比操作。如果上市公司和相关机构认为自己符合标准,且非短期急需资金,则选择观望,看后续是否存在推进的可能性。如果不愿意等待,那只能暂时放弃方案。(文章来源:上海证券报) 作为融资承诺,赚钱对赌协议在投资方和融资方股权交易时频频出现。因赌约的内容,赚钱美庐生物在协议到期前夕匆忙递交了招股书申报稿。然上市成功的不确定性、频频曝光的产品问题以及申报稿中若干疑点,给其IPO之路增加了若干不确定因素。 自2020年8月14日深交所交所受理了美庐生物科技股份有限公司(下称:美庐生物)的上市招股书申报稿后,意味着美庐生物的IPO闯关路正式拉开帷幕。 据申报稿内容,美庐生物此次拟中小板上市,公开发行不超过2500万股,占发行后总股本的比例不低于25%。拟募资3.83亿元,用于年产1万吨婴配粉、乳粉及加油乳清配料粉生产线建设,营养健康研发中心建设,品牌推广及渠道建设等,保荐机构为东方证券。 然而,根据所披露内容发现,美庐生物此次IPO或与融资对赌协议有关。 临近到期的对赌协议 在美庐生物的股权转让中,涉及对赌协议的出现了两次。 2016年12月,公司第二大股东(实控人妻子)彭梦君与受让方西域和谐、西域洪昌、红树香山、长江领秀和兴电创业在签订《股权转让协议书》的同时签订了《股权转让协议书之补充协议》。在2018年未达到业绩要求后彭梦君、西域洪昌又于2019年8月与受让方西域拓海在签订《股权转让协议书》的同时签订了《股权转让协议书之补充协议》。

图片11.png
(图片来源:企业招股书申报稿)2020年4月,美庐生物又与上述股东签署《补充协议(一)》,约定公司需在补充协议签订日起6个月内成功递交IPO申报材料,若申请撤回IPO申报材料、IPO申请处于中止审查且超过12个月或申请被否决,则由彭梦君需加息回购受让方全部股权。 按照对赌要求,2018年净利润需不少于7200万,而美庐生物改年净利润仅为4691万。显然,因为2018年未达到对赌要求,以至于以IPO成为最后的退路。 事实上因为上市审查的特殊性,美庐生物能否顺利闯关还是未知数。 若此次闯关失败,则彭梦君需加息回购受让方全部股权。尽管发行人在申报稿中称,“发行人不是对赌当事人,股份回购条款不涉及发行人”。但作为持有发行人股权比例高达70%的实控股东,和对赌当事人彭梦君为夫妻关系,但按照婚姻法,股份财产也应算为夫妻共同财产。也就是说如果当事人对赌失败,履约协议难免对公司的经营和业绩产生影响。 多次因产品问题被曝光 美庐生物主要从事乳制品、婴幼儿配方乳粉、婴幼儿及其他配方谷粉(婴幼儿配方谷粉)研发、加工及销售,主要产品有:婴幼儿配方奶粉、孕产妇配方奶粉、成人奶粉、营养品等几大系列。 但根据公开报道和监管信息,其产品质量多次被曝光。 (1)2012年4月,宣城水东超市出售的美庐牌婴幼儿奶粉中出现碎玻璃片被投诉。
图片22.png
(图片来源:海峡食品安全网)(2)2017年8月,国家质量监督检验检疫总局公布6月未准入境食品化妆品信息,共有620批不合格食品。其中美庐集团从瑞士进口的一批宾博有机婴幼儿配方奶粉菌群数超标。
图片33.png
(图片来源:国家食品质量监督检验网)(3)2018年3月,国家质量监督检验检疫总局公布2月未准入境的食品化妆品信息,检验出质量安全项目不合格并未准入境的食品78批。其中,由美庐乳业进口的宾博有机婴儿方奶粉胆碱不达标。
图片44.png
(图片来源:国家食品质量监督检验网)(4)2018年4月17日,国家市场监督管理总局公告对婴幼儿配方乳粉生产许可条件检查结果,通告美庐生物全生产规范体系存在缺陷,涉及6项不合格。
图片55.png
(图片来源:国家市场监管局网站)民以食为天,食以安为先,食品安全不仅关系到人民群众身体健康和生命安全,也关系到经济发展和社会稳定。近年来虽然各级政府对食品安全的投入不断加大,整体上食品安全监管水平也在不断提升。但是食品安全问题也是频繁发生,百姓食品安全隐忧与日俱增,监管追溯追责之路还跟长,还需要不断努力。 对此美庐生物在回函中称:2018年4月,江西食药局发布通报,美庐生物整改验收合规。 信息披露疑点重重 美庐生物的招股书申报稿中也存在若干难以理解的疑点。 据申报稿内容,2017年4月美庐将所持有美凯宝的20%股份以1214.4万元转让给了亿丰伟业。此外当月将持有的贝臣美特20%股份20万元价格转让给了蔡凤兰。此外控股股东2017年7至12月累计收到恒阳农业3000万元转让款。 即2017年出售子公司股权收益为4234.4万元,明显与所陈述3484.78万元不符。之间近750万元不知为何没有计入。
图片66.png
(图片来源:企业招股书申报稿)在申报稿中,2015年8月,美庐股份将黑龙江美庐全部资产以5900万元价格转让给了恒阳农业。2017年12月又将黑龙江美庐股权全部以3891万元价格转让给恒阳农业。莫非所谓的“黑龙江美庐全部资产”的转让不含其股权?前后陈述难以理解。 公司上市本是利好之事,但是如何营造公开透明的信息市场环境,维护广大投资者合法权益,是资本市场健康发展的关键所在。 美庐股份就本网记者的疑问回函称:上市规则是按步骤推进,一切数据以招股书披露为准,但并没有对有关问题做正面回答。关于美庐股份的IPO进展,本网将继续保持关注。(文章来源:中宏网)

股票怎么操作比较赚钱

原标题:操作中金:操作数字经济,十大趋势 摘要 【中金策略:数字经济仍有可能上升 重点关注三条投资主线】数字经济发展浪潮中,我们建议重点关注三条投资主线:1)数字经济核心层技术领先且迭代能力强、研发能力强的“硬核”类公司,及拥有较多用户、具有稳定需求、研发迭代能力强的应用场景类公司;2)规模能继续扩张的强平台型公司;3)数字经济赋能浪潮中,能利用数字化改造产品、生产及销售全流程以进行产品创新、降低成本、提高效率的实体类企业,包括消费、医药、教育、金融、医药、服务中介及制造等领域的企业。 我们认为数字经济发展将带来十大趋势:1)数字经济改变地缘格局,中美可能继续引领数字经济浪潮;2)服务在线化、平台化;3)服务可贸易;4)制造自动化、智能化,产品生产者与使用者的持续关联;5)制造的定制化、个性化与响应及时化,工厂到消费者距离缩短,产品规模化与个性化矛盾得到调和;6)数字催生平台“巨型化”:平台属性强的企业规模仍可能进一步扩容;7)数字改变企业资产结构:企业轻实物资产、重人力资本、重数据资产,人才和创新能力更加重要;8)数字改变个人:教育、学习的终生化;9)数字改变公共服务:数字政务、智慧城市升级;10)中国可能加大力度推动自身数字经济核心层硬件与软件的技术进步及进口替代。数字经济发展浪潮中,我们建议重点关注三条投资主线:1)数字经济核心层技术领先且迭代能力强、研发能力强的“硬核”类公司,及拥有较多用户、具有稳定需求、研发迭代能力强的应用场景类公司;2)规模能继续扩张的强平台型公司;3)数字经济赋能浪潮中,能利用数字化改造产品、生产及销售全流程以进行产品创新、降低成本、提高效率的实体类企业,包括消费、医药、教育、金融、医药、服务中介及制造等领域的企业。我们基于上述三条主线,梳理了50家中国数字经济各层级中代表性企业,编制成中金中国数字经济50指数(CICC China Digital Economy 50 Index, CCDE50 Index),供投资者参考。摘要数字经济:下个十年,十大趋势我们在本文中结合数字经济的特征,在历史对比及行业公司层面分析的基础上,探讨数字经济中股市投资相关的几个主要问题。主要结论如下:1) 数字经济对大市场更有利,中美股市可能会呈现更多数字经济相关机会。数字经济的非接触特性在疫情演绎之下彰显,今年以来,中美两地市场在百年一遇的疫情冲击之下到目前为止领涨全球、与数字经济相关的科技等板块领涨其他板块,可能有其内在逻辑。数字经济呈现的规模经济、网络效应、范围经济、非竞争性等四大特征,对大市场相对更有利。美国股市在数字经济时代的地位毋庸置疑,中国基于人口多、密度大、地域广等特征,可能也会在数字经济时代确立比较优势、孕育较好的投资机会。2) 数字经济,十大趋势:1)数字经济改变地缘格局,中美可能继续引领数字经济浪潮;2)服务在线化、平台化;3)服务可贸易;4)制造自动化、智能化,产品生产者与使用者的持续关联;5)制造的定制化、个性化与响应及时化,工厂到消费者距离缩短,产品规模化与个性化矛盾得到调和;6)数字催生平台“巨型化”:平台属性强的企业规模仍可能进一步扩容;7)数字改变企业资产结构:企业轻实物资产、重人力资本、重数据资产,人才和创新能力更加重要;8)数字改变个人:教育、学习的终生化;9)数字改变公共服务:数字政务、智慧城市升级;10)中国可能加大力度推动自身数字经济核心层硬件与软件的技术进步及进口替代。3) 当前数字经济相关板块市值占比达到历史新高可能并非估值泡沫,未来几年仍有可能进一步上升。数字经济的网络效应、规模效应、范围经济及非竞争性等特征使得数字平台的规模还在扩大、范围还在延伸,数字经济赋能实体行业的渗透率还可能进一步提升,数字化发展也在模糊传统的行业边界,等等,这些因素共同使得用数字经济相关板块市值占比来判断股市是否是估值泡沫并不能得出确切结论。基于上述逻辑,我们判断当前数字经济相关板块在股市的市值占比在未来几年仍可能继续上升。4) 数字经济发展对金融市场本身也带来改变。数字经济发展除了改变资本市场市值结构、改变金融市场信息传播效率外,交易所、货币等传统金融市场基础设施也因数字化而呈现新的形式,金融产品如ETF的流行、量化交易等也因数字经济发展而得以实现,数字化浪潮使得机构相对个人更具优势而强化了中国投资者结构机构化的趋势。数字经济发展也给新数字型公司估值及传统会计信息指标信息含量带来挑战。三条投资主线,引入“中金中国数字经济50指数”(CCDE50 Index)数字经济的四大特征使得单个企业面临跨界竞争和赢者通吃等威胁,不确定性可能更大,板块或指数投资可能更有利于分享数字经济的红利。基于前述十大趋势并综合中金行业分析员的观点,我们建议重点关注三条投资主线:1)数字经济核心层技术领先且迭代能力强、研发能力强的“硬核”类公司,及拥有较多用户、具有稳定需求、研发迭代能力强的应用场景类公司;2)规模能继续扩张的强平台型公司;3)数字经济赋能浪潮中,能利用数字化改造产品、生产及销售全流程以进行产品创新、降低成本、提高效率的实体类企业,包括消费、医药、教育、金融、医药、服务中介及制造等领域的企业。我们基于上述三条主线,梳理了50家中国数字经济各层级中代表性企业编制成中金中国数字经济50指数(CICC China Digital Economy 50 Index, CCDE50 Index),供投资者参考。(文章来源:中金策略) 摘要 【兰石重装 拟定增逾14亿元加码主业】兰石重装18日晚发布定增预案,比较公司拟向不超过35名特定对象非公开发行股票不超过2.83亿股,比较募集资金总额不超过14.3亿元,将用于盘锦浩业360万吨/年重油加氢EPC项目 、宣东能源50万吨/年危废煤焦油提质改造EPC项目、重型承压装备生产和管理智能化新模式建设项目及补充流动资金等。 K图 603169_0兰石重装18日晚发布定增预案,公司拟向不超过35名特定对象非公开发行股票不超过2.83亿股,募集资金总额不超过14.3亿元,将用于盘锦浩业360万吨/年重油加氢EPC项目 、宣东能源50万吨/年危废煤焦油提质改造EPC项目、重型承压装备生产和管理智能化新模式建设项目及补充流动资金等。根据预案,本次发行通过竞价方式确定发行价格,定价基准日为非公开发行股票发行期首日。发行前,公司控股股东兰石集团持有公司6.8亿股股份,占总股本的64.71%,公司实控人为甘肃省国资委。在发行询价环节,董事会拟根据情况设定单一投资者最高认购数量,确保兰石集团在发行后仍为公司第一大股东。因此,本次定增不会导致公司控制权发生变化。预案显示,盘锦浩业360万吨/年重油加氢EPC项目总投资额为11.5亿元,拟投入募集资金3.2亿元,预期毛利率不低于11%。宣东能源50万吨/年危废煤焦油提质改造EPC项目是公司9月中旬新签项目,项目总投资为12亿元,拟投入募集资金2.8亿元,预期毛利率不低于7%。重型承压装备生产和管理智能化新模式建设项目,拟投入募集资金3.4亿元,收益率预期不低于18%。资料显示,该项目以“重型压力容器装配焊接”为研究应用对象,项目形成的新模式有助于推动甘肃省数字化、智能化生产技术的发展和工业化应用。另外,公司计划将募集资金4亿元用于补充流动资金及偿还银行贷款,以满足公司业务发展对流动资金的需求,进而降低公司财务风险。“EPC项目有助于公司实现业务模式升级、增强公司盈利能力。对传统压力容器制造过程进行智能化升级,有利于夯实公司制造基础。”兰石重装表示,上述项目的实施将为公司拓展区域外市场、延伸产业链奠定基础,从而进一步增强公司的市场地位和综合竞争力。(文章来源:上海证券报)

股票怎么操作比较赚钱

作为即将退出新三板,股票冲击IPO上市的企业,股票挂牌以来历年财报数据多次更正,审计机构签字人疑已注销资格,以及“换汤不换药”的关联避嫌,百川环能信息披露内容还有多少可信度可言。 9月11日,河南百川畅银环保能源股份有限公司(下称:百川环能)对其8月31日公布的2020年半年报内容进行了更正。更正后,本期营收减少65.83万元,对应的增幅比例由23.69%更为23.37%,毛利率由45.23%更为45.09%。

图片1.png
(图片来源:企业公告)经梳理发现,财务数据的变正,对于百川环能貌似已习以为常。 财务数据更正频繁 自作2016年6月在新三板挂牌以来,公司披露年度报告中,会计差错更正成为常态化。 1、2017年4月28日,披露挂牌新三板后的2016年年度报告,当天,也同时发布了会计估计更正及前期会计差错更正。在公告中,共有9项财务数据进行了差错更正。包括2015年子公司荆门百川误将垃圾使用费用计入在建工程待摊基建支出;2015年及前期,公司的部分职工薪酬、差旅费等费用分摊计入在建项目成本中;未对2014年4月收购的北京新新明天后续发生的成本费用纳入合并财务报表范围;售后租回形成融资租赁的业务未按照融资租赁的内含报酬率折算确认应收账款,融租租赁手续费未计入未确认融资费用等。 2、在2016年年报和这份会计差错更正公告发布不到两个月,再次对2016年年报进行会计更正。将2015年和2016年归属于挂牌公司股东的每股净资3.49元/股、5.19元/股,相应更正为3.44元/股、4.77元/股,增减比例也由原来的48.79%变为38.66%。 3、在2018年又再次对这两个年度的年报进行了会计差错更正。 4、在2019年4月26日,2018年财报披露。6月28日进行了更正,12月12日再次更正。 5、2020年8月31日,公司2020年半年报披露,9月11日进行了更正。 频繁的财务数据更正,不知是财务人员和审计人员的不谨慎?还是修改的背后存在其他隐情。 扑朔迷离的执业会计师 百川环能公告显示,2017年1月18日起,公司审计机构由瑞华会计师事务所(特殊普通合伙)变更为安永华明会计师事务所(特殊普通合伙)。 根据企业招股书及相关公告,也就是说,原来的审计机构变为验资机构,安永华明会计师事务所(特殊普通合伙)成为以后企业的财务审计机构。
图片2.png
(图片来源:2019年6月18日企业招股书申报稿)令人不解的是,李继新和李娜既是审计机构的注册会计师,同时也是验资机构的会计师。而在申报稿最后签名处验资机构一栏中,却声称该二人已离职。
图片3.png
(图片来源:2019年6月18日企业招股书申报稿)2014年北京注册会计师协会网站公布了83名注销名单,安永华明事务所的李娜名列其中。
图片4.png
(图片来源:北京注册会计师协会网)值得注意的是,企业所有公告中,2016年5月30日发布了2015年财务审计报告外,至今所有财务报告均为出现审计机构的身影。而2019年5月25日企业再次发出关于聘请安永华明会计师事务所为企业审计机构的公告,且2019年12月,仍在更正2017年年报,2019年6月仍在更正2016年年报。 显然在为招股书申报稿内容做准备。 执业会计师在企业中经营中,不仅要保证财务数据的公正性、准确性,还要保证财务业绩操纵行为的制约性。而面对频繁的数据更正,审计机构仅仅是没尽责还是在其中扮演着其他角色,令人质疑。 换汤不换药式的避嫌 招股书披露,河南得新实业有限公司系百川环能实控人实际控制,其姐姐陈光珍持股90%、陈光芝持股10%的公司,主营业务为工程施工。 为减少关联交易,2016及2017年度,百川环能向关联方河南得新实业有限公司(下称:河南新得)的采购金额逐渐降低,2018及以后年度不再向其采购。改为向华中建安防腐工程有限公司(下称:华中建安)采购。 同时显示,2016年、2017年向河南得新采购额分别为1076万元、554.52万元;2018年、2019上半年向华中建安采购额分别为938.09万、517.46万元。 但令人不解的是,特意提到“华中建安防腐工程有限公司与发行人合同签署后,项目的施工内容依由河南得新具体实施”。
图片5.png
(图片来源:公司招股书申报稿)如此看来,所谓的避嫌只是“换汤不换药”。实际操作中是否涉嫌利益输送不得而知。 现金流状况不容乐观 公司财务数据显示,2016-2019年,百川环能的营业收入分别为1.76亿元、2.28亿元、3.14亿元、4.64亿元,同比增幅分别为29.5%、37.96%、47.85%。同期,应收账款分别为5202.86万元、8253.41万元、8960.52万元、2.63亿元。 经计算,应收账款同比增幅分别为58.63%、8.57%、193.92%。显然,应收账款上涨幅度远超营收增速。 招股书显示,2019年6月末,百川环能货币资金余额为4757.62万元,较上期期末减少了18.77%。2019年财报显示,2019年末公司货币资金再度缩水。截至2019年末,货币资金余额为4192.27万元,较上年同期下降了28.42%。 同时,截止2019年年末,百川环能短期借款为3740万元,上年增加了2840万。此外,2019年长期借款为2000万元。为获得借款,百川环能将部分下属分子公司股权做了质押。 借款的增加,导致当期的利息支出同比增加265.55%。 公司因应收款的递增,货币资金逐步缩水,导致借款增加。 主营收入来源单一 公开资料显示,百川环能主营业务收入来源于垃圾填埋气发电收入和核证碳减排量销售收入等,其中垃圾填埋气发电收入占比较高为公司主营业务。而发电收入的来源项目就是并网后的电价补贴,同时政策的优惠,退税收入也是其中一个重要来源。 根据招股书申报稿内容,2016年-2018年,公司电价补贴收入的金额分别为6600.36万元、8286.00万元和1.09亿元,占同期营收比分别为37.56%、36.41%、34.69%。同时,未进入补贴目录的项目确认的补贴收入金额分别为50.28万元、991.6万元、3170.71万元,占同期营收比分别为0.29%、4.36%、10.10%。 虽然,未在2019年年报中披露补贴电价情况,但截至2019年6月30日,公司应收补贴款占应收账款总额的比重为70.98%。同期,电价补贴收入的金额为7036.13万元,占同期营收的34.31%;未进入补贴目录项目确认的补贴收入3071.03万元,占同期营收14.98%。 此外,2017年-2019年,公司退税收入分别为2423.82万元、2264.73万元、2650.78元。业内人士称:电价补贴是项目投资回报的重要组成。一般而言,垃圾发电项目投产周期为2-3年。随着时间流逝、技术的提高、成本的下降,上网电价补贴在逐年减少。 在营收结构单一的情况下,如果未来垃圾填埋气发电项目上网电价的补助政策发生变化,可再生能源电价附加资金补助条件发生变化,或将对百川环能的经营业绩产生巨大影响。 因行业的特殊性,再生能源电价补贴需要申报,进入补贴目录后次年才能下发,周期需要一年。 如此情况下,面对企业扩张和现金流的需求,百川环能突然将募资金额由第一次申报稿的4.6亿元提高到第二次的6.7亿元,其中意图也就昭然若揭了。(文章来源:中宏网)

摘要 【赵伟:赚钱“流动性”风险尚未解除 结构性紧张问题继续扩大】近期,赚钱央行超额续作MLF,缓解市场担忧;然而,流动性环境结构性紧张加剧、“分层”继续凸显。8月以来,央行加大公开市场投放、连续2个月超额续作MLF,其中9月MLF净投放4000亿元,缓解市场对货币收紧的担忧。然而近期货币市场利率多数上涨,R007与DR007利差,及城商行与国有大行存单利差均扩大。 报告要点MLF超额续作缓解市场担忧,然而流动性环境结构性紧张的问题继续扩大近期,央行超额续作MLF,缓解市场担忧;然而,流动性环境结构性紧张加剧、“分层”继续凸显。8月以来,央行加大公开市场投放、连续2个月超额续作MLF,其中9月MLF净投放4000亿元,缓解市场对货币收紧的担忧。然而近期货币市场利率多数上涨,R007与DR007利差,及城商行与国有大行存单利差均扩大。流动性环境结构性紧张,部分缘于季末和债券供给等干扰,核心原因在于超储率过低下,机构负债端稳定性下降。8月银行超储率或在1%附近,季末考核和国庆临近,及政府债券供给、结构性存款压降等,进一步加大资金压力。公开市场操作或有助于平抑资金短期波动,但较难补充银行长期资金缺口。负债承压下,银行资金融出减少、甚至赎回资金,加大非银流动性压力,“负债荒”逐步凸显。当前与2017年下半年有诸多相似,超储率低、防风险下流动性“分层”凸显当前与2017年下半年有诸多相似之处,超储率均较低,防范金融风险下中小银行和非银负债端压力上升。2017年下半年,银行超储率大部分时候在1.5%以下,叠加金融去杠杆影响,银行与银行、非银同业往来明显收缩,对同业负债较为依赖的中小银行和非银负债压力上升,央行主要通过逆回购、MLF等补充流动性。2017年底公开市场操作、财政存款投放,并未明显缓解中小银行压力,同业存单等利率快速上升。2017年底,央行加大14天和28天逆回购投放、超额续作MLF,叠加12月超1.2万亿元的财政存款投放,均一定程度缓解资金压力;但中小银行同业存单到期续发压力较大,同业存单净融资收缩的同时,发行成本“飙升”、3个月利率大幅上行约50BP,R007与DR007利差一度扩大至接近400BP。以史为鉴,中小银行和非银“负债荒”不容忽视,仍将对机构行为产生压制以史为鉴,流动性分层下,中小银行和非银“负债荒”不容忽视,流动性环境中短期或易紧难松。银行负债端年内仍面临债券供给等压制,尤其是中小银行结构性存款压降、同业存单到期压力较大;公开市场和财政存款直接投放对象以大行为主,而超储率过低下大行资金融出意愿下降,中小银行和非银风险容易上升。中短期来看,流动性分层下“负债荒”或进一步凸显,仍将对机构行为产生压制。伴随年底临近、资金压力上升,逆回购和MLF投放可一定程度补充银行资金缺口,但较难解决流动性“分层”,中小银行和非银“负债荒”或进一步凸显,使得债券市场“超调”风险上升。但中长期来看,债券配置价值已经在逐渐显现。风险提示:金融监管升级,存单利率超预期上行。报告正文近期,央行加大公开市场操作,MLF超额续作缓解市场担忧,债券收益率一度大幅下行。8月中旬以来,央行加大公开市场投放、连续2个月超额续作MLF;其中,9月中旬MLF净投放4000亿元,帮助缓解市场对货币收紧的担忧。9月15日MLF超额投放当天,债券收益率明显下行、国债期货震荡上涨,但受资金面压力上升等影响,随后几个交易日债市转向震荡走弱。

然而,流动性环境结构性紧张加剧、“分层”继续凸显,货币市场利率多数上涨,银行与非银等利差有所扩大。9月中旬以来,货币市场利率多数上涨,21天以内质押回购利率单周涨幅超过45BP;其中,R001和R007分别9月11日上涨75BP和46BP至9月18日的2.26%和2.64%,R007和DR007利差再度扩大。不同期限同业存单发行利率总体变化不大,但不同银行分化加大,国有大行和股份制行同业存单利率略有回落、城商行小幅上升,使得城商行与国有大行同业存单利差进一步扩大。
流动性环境结构性紧张,部分缘于季末和债券供给等干扰,核心原因在于银行超储率过低下,机构负债端稳定性下降。8月银行超储率或在1%附近,季末考核和国庆临近,及政府债券供给、结构性存款压降等,进一步加大资金压力。公开市场操作或有助于平抑资金短期波动,但较难补充银行长期资金缺口。负债承压下,银行加大同业存单发行,尤其是城商行和股份制行,最近两周同业存单发行规模扩大;同时,银行资金融出减少、甚至赎回资金,加大非银流动性压力,“负债荒”逐步凸显。
年内来看,银行仍面临债券供给、结构性存款压降、同业存单到期等压力,尤其是中小银行压力较大。9月19日至年底,地方债新券供给约0.66万亿元、国债净供给约1.34万亿元。9-12月,结构性存款或至少压降约3万亿元、同业存单到期6.7万亿元。其中,中小银行结构性存款压降约1.9万亿元,高于国有大行(详细分析参见《结构性存款“退潮”,与流动性演绎》);城商行、股份制行同业存单到期规模分别为2.2万亿元和2.5万亿元,高于国有大行的1.3万亿元。
当前流动性环境,与2017年下半年有诸多相似之处,超储率均较低,防范金融风险下中小银行和非银机构负债端压力上升。金融去杠杆背景下,2016年下半年至2017年上半年资金成本逐步抬升,压缩资金空转套利空间,银行与银行、非银同业往来明显收缩,银行负债端压力上升。2017年下半年,银行超储率大部分时候在1.5%以下,而同业存单融资收缩,使得对同业负债较为依赖的中小银行负债端压力进一步上升,进而传导至非银机构负债端。
2017年底公开市场操作、财政存款投放,并未明显缓解中小银行压力,同业存单等利率快速上升。防范金融风险背景下,央行主要通过逆回购、MLF等补充银行流动性。2017年底,央行加大14天和28天逆回购投放、超额续作MLF,叠加12月超1.2万亿元的财政存款投放,均一定程度缓解资金压力;但中小银行同业存单到期续发压力较大,同业存单净融资收缩的同时,发行成本“飙升”、3个月利率大幅上行约50BP,R007与DR007利差一度扩大至接近400BP。
以史为鉴,流动性分层下,中小银行和非银“负债荒”不容忽视,流动性环境中短期或易紧难松。年内来看,银行负债端仍面临债券供给等压制,尤其是中小银行结构性存款压降、同业存单到期压力较大。公开市场和财政存款直接投放对象以大行为主,而超储率过低下大行资金融出意愿下降,中小银行和非银机构压力进一步上升;尤其在年底,年底考核、跨年等因素叠加,容易出现“流动性”风险。
中短期来看,流动性分层下“负债荒”或进一步凸显,仍将对机构行为产生压制。资金承压下,非银机构“负债荒”逐步凸显,货币基金和债券基金规模连续3个月回落。伴随年底临近、资金压力上升,逆回购和MLF投放可一定程度补充银行资金缺口,但较难解决流动性“分层”,中小银行和非银“负债荒”或进一步凸显,使得债券市场“超调”风险上升。但中长期来看,债券配置价值已经在逐渐显现。
研究结论(1)近期,央行超额续作MLF,缓解市场担忧;然而,流动性环境结构性紧张加剧、“分层”继续凸显。流动性环境结构性紧张,部分缘于季末等干扰,核心原因在于超储率过低下,机构负债端稳定性下降。(2)当前流动性环境,与2017年下半年有诸多相似之处,超储率均较低,防范金融风险下中小银行负债端压力上升。2017年底,公开市场操作、财政存款投放,并未明显缓解中小银行压力,同业存单等利率快速上升。(3)以史为鉴,流动性分层下,中小银行和非银“负债荒”或进一步凸显,流动性环境中短期或易紧难松,仍将对机构行为产生阶段性压制。风险提示金融监管升级,存单利率超预期上行。(文章来源:开源证券) 原标题:操作狗不理陷“舆论危机”,操作老字号“割袍”自救 摘要 【狗不理陷“舆论危机” !老字号“割袍”自救 或谋求A股上市】近日,这一百年老字号品牌陷入了一场“口碑风波”。9月上旬,微博签约自媒体谷岳发布了一则关于狗不理王府井店的探店视频,并配文称“在大众点评上找到一家评分最低的餐厅(北京王府井/东四地区)”。随后,王府井狗不理餐厅在微博发布声明称视频所有恶语中伤言论均为不实信息,并表示将依法追究相关人员和网路媒体法律责任。不过,消费者几乎一边倒的站在了视频发布者一方,一场老字号的“舆情危机”由此引发。(国际金融报) “对不起,加盟店不好吃,直营店也真的和好吃不沾边。”9月中旬的一个上午,在北京读书工作了近10年的白领谢柯(化名)这样向《国际金融报》记者评价她眼中的狗不理。近日,这一百年老字号品牌陷入了一场“口碑风波”。9月上旬,微博签约自媒体谷岳发布了一则关于狗不理王府井店的探店视频,并配文称“在大众点评上找到一家评分最低的餐厅(北京王府井/东四地区)”。随后,王府井狗不理餐厅在微博发布声明称视频所有恶语中伤言论均为不实信息,并表示将依法追究相关人员和网路媒体法律责任。不过,消费者几乎一边倒的站在了视频发布者一方,一场老字号的“舆情危机”由此引发。9月15日凌晨,狗不理集团通过其官方微博以及公众号发布了一则声明紧急“救火”,称狗不理王府井店面对消费者评价擅自处理且严重不妥,不能代表集团官方行为和立场;从即日起,解除与该店加盟方的合作。《国际金融报》记者注意到,目前,不少餐饮界人士和消费者均将集团的举措视为舆论压力下的“切割”,但他们认为,这一事件已经对狗不理品牌形象产生影响。在此背景下,记者近日连续采访了多名天津本地消费者、大型餐饮连锁企业创始人以及行业观察人士。有受访者直言:“百年老字号不能倚老卖老,不管是不是加盟商的问题,狗不理必须求变,否则终将被市场抛弃。”1“店大欺客”被解约“您好,现在不接受采访了,请谅解,这事我该说的都说了。”9月15日下午,《国际金融报》记者向此次狗不理舆论风波的主角之一谷岳发出了采访邀请,但他表示已不方便接受采访。环球旅行者、旅游卫视《搭车去柏林》《一路向南》发起人、主人公,这是微博上关于谷岳的认证信息。谁也没有料到,这名微博签约自媒体人的一则视频会引发一场老字号的“危机”。9月8日,谷岳发布了一则狗不理包子(王府井店)的探店视频。视频中,谷岳称该店在大众点评网上的评分是2.85分,在王府井地区的餐厅中评分最低。谷岳随后走进餐厅,消费60元买了一笼8个的酱肉包,又消费38元买了一笼8个的猪肉包。在品尝过后,谷岳评价称,酱肉包特别腻、没有用真材实料;而猪肉包则是皮厚馅少,面皮粘牙。视频中还有一个细节是,在谷岳于店铺内等餐期间,狗不理该店的厨房内传来猛烈的咳嗽声,持续好几秒。视频临近结尾时,谷岳给出了用餐评价:“要说也没那么难吃,这种质量20块钱差不多,100块钱两屉有点贵。”随后,该视频被知名博主“北京人不知道的北京事儿”转载。很快,王府井狗不理店也注意到了前述视频。9月10日,王府井狗不理店餐厅在微博发布了“针对网络不实视频的严正声明”,直指该视频所有恶语中伤言论均为不实信息,要求“谷岳”等立即停止侵权行为,在大于现有影响的范围内消除影响并在国内主流媒体公开道歉。此外,其还称餐厅将依法追究相关人员和网络媒体法律责任,并表示“餐厅已报警并注册官方微博,发布官方声明,以正视听”。然而,消费者对于王府井狗不理店的上述说法并不买账。在这则“严正声明”公布后,狗不理被指“玻璃心”甚至被认为“倚老卖老”。“难吃又贵,还不让说,难不成真是店大欺客。”有北京网友在社交媒体上直言,随后不少网友回复表示赞同。不过,就在次日,这一声明被删除,“王府井狗不理店”的用户信息也已无法搜索到。“一见差评就报警?老字号更要讲‘理’。”9月14日,央视亦对狗不理事件作出评价,并表示“如果倚老卖老,就应了一句歇后语:包子张嘴儿——露馅了”。记者注意到,也是在9月14日,谷岳通过微博发文解释了事件的始末,并坦言其本意“并不是想砸别人饭碗”。“这件事情闹大了是因为最初王府井狗不理的声明。而他们把这声明已经删掉,我也没接到警方通知,我就不想继续纠缠这件事。希望他们能多接受客人的建议改善自己的产品,提升自己的服务质量,作为一个新的开始。”在数度登上热搜,眼看舆论快要刹不住车后,9月15日凌晨,狗不理集团终于“出手”。其发布声明指出,该门店为北京市场仅剩的加盟店。“经了解,在未向狗不理集团报告的情况下,狗不理王府井店面对消费者评价擅自处理且严重不妥,不能代表集团官方行为和立场。由于该店严重违反了狗不理集团企业品牌管理规定和与狗不理集团签订的加盟协议相关约定,严重损害了狗不理集团名誉,造成了极其恶劣的社会影响,狗不理集团从即日起,解除与该店加盟方的合作。”狗不理集团还表示,集团正在组织旗下所有酒店对照网友提出的评价逐一进行自查并严肃整改,进一步提高客户满意度;同时,其还要加强对加盟店的管理,再次严明直营店和加盟店重大事件管理报批规章制度和惩罚机制。《国际金融报》查询大众点评发现,目前,王府井狗不理店已经备注加盟,当前处于暂停营业状态。9月15日,记者通过多个渠道意欲就此次的加盟店事件进一步采访狗不理集团方面。但截至发稿前,均未得到对方回应。2老字号光环下的迷失“十几年前曾经吃过狗不理,我当时就说,好在有牌子,如果这是一家新店,包子一个都卖不出。”日前,曾一手创立了国内某知名餐饮连锁品牌的赵立阳(化名)在接受《国际金融报》记者采访时表示。作为餐饮行业的老兵,赵立阳告诉记者,这次是全程“吃了狗不理的这个瓜”。在他看来,尽管集团已经对外宣布和门店加盟商解除合作,但这次的风波已经对品牌带来影响。事实上,不仅仅是餐饮行业资深人士并不认可狗不理的产品,在大本营天津,很多年轻消费者对狗不理的印象也不尽如人意。记者近两日采访了多名天津土生土长的年轻人,其中提及频率最高的评价就是味道普通,价格偏贵。“我觉得太油了,味道一般,还不如自己家楼下的包子铺好吃,而且很贵。狗不理可能就是名气大,外地人来了都会吃,但是本地人几乎很少吃,我家也只是请客吃饭会去,尤其是外地朋友来的时候。”家住天津的张欣(化名)对记者直言。同是天津人的李楠(化名)也认为,狗不理的产品并不好吃且非常贵,性价比不高,服务态度也不好。“天津人都认为狗不理是仗着吃老本活着,在企业管理上毫无生机”。不过,同样作为90后,钱潇潇(化名)对于狗不理包子的评价则稍高,“狗不理包子口感还不错,吃起来有一种很满足的感觉。在天津人眼中,狗不理包子是天津的名片,是引以为傲的品牌”。的确,提及天津,就会联想到狗不理,后者也曾经历过鼎盛期。公开资料显示,狗不理包子创始于1858年,至今已有160多年历史。2000年春节联欢晚会上,冯巩与郭冬临曾在一段相声中夸赞狗不理包子:薄皮儿大馅儿十八个褶儿,就像一朵花。天眼查信息显示,狗不理集团以餐饮业为主,兼营速冻食品、特色定型包装食品的开发和销售,旗下各酒店经营驰名中外的狗不理系列包子和正宗鲁菜、津菜,并在长期的生产经营中创立了以“狗不理”商标为核心的独特经营体系。2007年,“狗不理”品牌价值为7.57亿元,位居天津老字号之首。2008年,全国餐饮行业百强榜中,狗不理集团位居第18位。狗不理还曾经历改制。据《新京报》报道,2005年,天津同仁堂股份有限公司以1.06亿元收购狗不理集团国有产权和其对子公司所持股权,改制后,狗不理集团最终受益人为董事长张彦森,持股比例60.99%。不过,近几年来,狗不理在大众消费中渐渐失去了声音,不少人将矛头指向了其高端化策略。有网友曾晒单表示,其和几个好友在狗不理吃早餐吃掉了近千元。在不少消费者口中,狗不理的包子成了“天价包子”。据称,张彦森曾经在2017年公开表示,“一定打破一个思想,就是老字号就是便宜,老字号为了做久,一定要有一定的利润空间,在保持质量的情况下,就要有一个合理的价钱。”但实际情况是,外界认为,其在走高价策略的同时,产品创新和服务并未跟进。赵立阳就认为,倚仗百年老店的口碑,产品即卖高价,狗不理的发展理念就存在问题。“包子没什么秘方,关键是配料合理,认真制作。百年老店除了继承,也要创新,一个饭店如果半年不出新菜,生意肯定受影响”。“狗不理的逻辑没打通。”资深零售人士王国平在接受《国际金融报》记者采访时表示,在高端化策略下,狗不理类似酒楼性质的门店至少可以像星巴克、喜茶那样打造售卖空间,但其是纯商品销售,并无其他“溢价”。“传统行业并没有什么太大的秘方,一旦逐利就没办法保证品质了。狗不理就是旅游产品定位,一般就是做一次性客群”。也有不愿具名的人士向记者透露,过去,市面上的“狗不理”招牌真假混杂,这也对其带来了负面影响。且狗不理也曾借加盟模式扩张,在版图增加的同时,这一模式也为其发展带来了很多问题,此次的王府井门店就是案例之一。不过,根据狗不理集团9月15日的声明,2005年集团改制后,坚持以直营为主,目前已陆续收回各地加盟期满的80多家加盟店。3或谋求A股上市作为老字号品牌,狗不理也曾谋求过A股上市。记者注意到,早在2012年,狗不理集团就因上市申请显示为“初审中”引发诸多关注,这被资本人士解读为“叩门A股”。此后,根据《城市快报》2013年1月的报道,当时来自天津证监局的统计显示,天津辖区的拟上市企业共24家,其中狗不理集团处于“落实反馈意见中”。不过,在2014年7月1日,狗不理集团的IPO状态变为“终止审查”。2015年底,天津狗不理食品股份有限公司挂牌新三板。天眼查显示,狗不理食品是狗不理集团股份有限公司旗下子公司,后者持有前者99%的股份。根据狗不理食品披露的2019年度报告,狗不理食品2019年营业收入为1.55亿元,较上年同期增长20.1%;净利润为2424.6万元,较上年同期增长17.22%。从产品看,2019年其速冻包子实现营收6398.62万元,比上年同期增长7.25%,占总营收比重41.34%;酱卤肉制品增长71.81%至3007.46万元,占总营收比重增至19.43%;此外,速冻面点礼包部分的收入为3217.59万元,同比增长24.38%,占收入的20.79%。狗不理食品在2019年年报中还表示,其产品的主要消费市场在天津,销售额及经营成果65%左右均来自于天津地区。一段时期内,公司产品销售市场仍将以天津地区为主,业绩增长受到一定限制,经营风险相对集中。今年5月份,狗不理食品对外宣布正式终止挂牌新三板。在公告中,其解释是公司根据业务发展及长期战略发展规划的需求,结合自身业务发展需要以及当前实际经营状况,审慎考虑后申请终止挂牌。记者注意到,狗不理集团从新三板退市或是为了谋求更大的资本市场。根据今年8月份自媒体“微天津”的一则文章,狗不理集团副总经理、狗不理食品股份有限公司总经理张营表示,我国金融市场改革力度加大了,注册制从科创板、创业板逐步推行,未来将实现全面覆盖,这些金融改革都给市场上优质企业很多机会,狗不理食品公司正在筹划在合适的时机申报在A板首次发行股票上市。不过,就这一信息,《国际金融报》记者并未得到狗不理集团方面的进一步确认。一名资本人士向记者称,对于狗不理来说,“讲故事再找投资人”或是其一条进一步发展的路径。另有咨询公司创始合伙人指出,狗不理所在的基础性、高频的餐饮赛道是一个不错的赛道,但狗不理的经营并不理想,市场理念较弱,这就意味着其并不一定能得到一个较好的估值。“完全不懂怎么跟年轻的消费者沟通,狗不理要注入新生力量大变革”。当前,老字号的发展情况似乎都不够理想。此前,阿里研究院联合北京大学光华管理学院王锐教授共同完成的《中华老字号品牌发展指数》显示,据商务部数据,认定的“中华老字号”企业总计1128家,其中仅10%蓬勃发展,不少企业的经营面临着一定的困境。总体看来,大部分老字号企业存在的是一定创新发展的障碍,包括产品创新动力不足、组织结构陈旧、人力资本匮乏都成为了阻碍老字号前进的障碍。不过,记者在同多名行业专家交流的过程中,大家都认为具备历史积淀的狗不理仍有机会。言及手段,王国平指出,狗不理集团可以通过“改变纯旅游型产品定位,缩短辐射范围,重新聚焦本城市客群,以提高本城复购率为方向进行突破,赢回消费者”。在他看来,聚焦本地客群是“赚辛苦钱”,且利润低,核心是重新赢得口碑,但老字号若要长久经营发展,这是必须经历的过程。“股东需要放弃短期收益”。(文章来源:国际金融报)

原标题:比较国联证券国金证券合并引爆券商股 A股将重演2014年下半年行情? 摘要 【国联证券国金证券合并引爆券商股 A股将重演2014年下半年行情?】分析认为,比较券商作为顺周期板块,看好2020-2021年资本市场大发展,周末传出的券商合并预期或将带动券商板块继续上涨。(证券时报网) K图 000001_0K图 BK0711_0K图 601456_0K图 600109_09月20日,国金证券、国联证券同时公告,国金证券控股股东长沙涌金与国联证券签署股份转让意向性协议。两家公司股票自9月21日起停牌,预计停牌时间不超过10个交易日。今年7月券商股拉了一波,其主线就是合并,而当时传闻合并的主角是中信证券和中信建投。分析认为,券商作为顺周期板块,看好2020-2021年资本市场大发展,周末传出的券商合并预期或将带动券商板块继续上涨。国泰君安认为,国联证券吸收合并国金证券将进一步提升自身的综合竞争能力及盈利能力,合并顺应证券行业打造航母级券商的发展大潮;行业综合竞争力突出、资本实力强劲的头部券商仍继续在各方面领跑行业发展,也将更为受益行业变革,推荐维持综合实力领跑行业的华泰证券、中信证券、中金公司。双方优势互补,合并将促进国联证券资本金快速扩张,经纪、投行业务有望实现飞跃式发展。截止上半年末,国金、国联证券净资产分别为210.37亿/82.46亿,分别位列行业第22/60;合并完成后公司净资产将快速提升至300亿左右,行业排名将提升至第19位(次于第18名312.15亿);公司资本金得到有效快速的提升,有利公司业务的发展。国联证券目前拥有87家营业部,其中60家位于江苏省内;国金证券拥有68家营业部,其中28家位于西南地区;合并完成后公司证券营业部将在华东及西南地区拥有竞争优势,同时国联持有基金投顾业务牌照,将推动公司经纪业务市占率的快速提升;国金证券近年在投行业务方面进步飞速,2020年上半年实现投行业务净收入7.4亿元,位列行业第9名;在国金证券优异的投行业务能力基础上叠加国联证券在江苏省内的地缘性资源禀赋优势,公司投行业务有望进一步提升。兴业证券认为,券商合并抬头,催生市场对大金融方向的关注度有望提升。此前市场对于券商合并一直较为关注,而此事件有望催生市场再度提升对“航母级”券商的关注度,催生市场情绪提高,进一步提升大金融方向的关注度。作为本轮资本市场改革的重要载体,券商是一直长期较为看好的主线之一。天风证券认为,周末充斥着各种利好,券商合并、AMD继续供货以及抖音继续允许使用等等,对市场情绪有一定的正面提振;其次目前距离市场成本线的阻力位置仍有一定的距离,反弹仍有空间;继续保持中等偏高的仓位建议。开源证券认为,国联证券合并国金证券事件超预期,在监管鼓励券商市场化合并做大做强、金融控股公司监管办法正式落地的背景下,金融公司的并购、重组或出现更多案例。券商并购事件的落地或强化后续行业主题性机会。证券会取消上市券商公开披露月度经营业绩的要求,为券商减负,有利于券商长期经营行为。月报取消或减少券商月报炒作,投资行为或将更加长期化,有利于盈利持续性更强的头部券商。行业并购事件落地,顺周期下,券商盈利表现有望逐级抬升,继续看好龙头券商和3季报盈利高增长标的。推荐IPO业务大幅增长的国金证券、受益居民资产入市的东方财富,受益标的华泰证券和中信证券。粤开证券认为,券商股或起飞,行情与2014年下半年再度贴近。周五券商股大涨,带领指数大幅反弹,沪指再度站上3300点上方。6月下旬,金融股对强势行情的演绎起到了重要的推动作用,在重要关口,金融权重股的发力往往能够稳定市场情绪,助力指数上攻,经济形势向好叠加行业并购重组预期,利好金融板块目前股指的启动节奏及做多主力板块与2014年趋于吻合,经济形势向好叠加改革预期,大金融板块有望持续发力,另外科技、消费等前期领涨主线在经历估值消化后具备反弹预期,在经济持续复苏势头下,市场短期趋势向好。海通证券认为,类似2014年底,本轮牛市至今成长价值分化严重,从分化持续的时间和空间来看,有动力实现阶段性再平衡。这次再平衡驱动力、经济结构和投资者结构与14年底不同,市场再平衡幅度将低于14年底。这次是转型升级牛,科技和消费升级是中长期趋势,中短期经济复苏带来顺周期轮涨,从早周期向后周期演变,尤其重视券商。站在当前时点,往后看到年底,需兼顾经济复苏逻辑,创业板牛市3浪已走完大半程,而主板牛市3浪仍在进行中,疫情冲击过去后主板基本面正在逐步改善,行情有望从早周期向后周期板块蔓延。首推券商,不仅有短期轮涨补涨的逻辑,也有金改带来的长期盈利能力提高的逻辑。从短期看,当前市场已进入本轮牛市3浪上涨阶段,成交量放大将推高券商业绩,二季度券商归母净利润同比增速已高达26%,但今年以来券商行业涨幅只有15%。预计本轮牛市3浪期间A股成交额有望达到1.5万亿左右,行情最热时日成交额可能会接近2万亿,券商净利润有望进一步提升,估值也将抬升。中期看,金改将改变券商业态,创业板注册制改革、新三板精选层推出说明金改已在路上,当前中国产业结构升级目标类似美国,即大力发展科技产业,融资结构也将对标,然而美国券商ROE13%、中国仅6%,金改最终将提高券商ROE。二季度基金重仓股中券商股持有市值占比为0.49%,处于05 年以来从低到高16%的历史低位。

(文章来源:证券时报网) 原标题:股票A股上市公司理财:股票上半年481家买了1495亿 超半数为中小板、创业板公司;曾有35家企业因违规理财被处罚 摘要 【A股上市公司理财:上半年481家买了1495亿 超半数为中小板、创业板公司】当再融资新规于今年2月落地,当新冠疫情突然暴发席卷大部分行业,在复杂多变的2020年上半年里,A股上市公司录得了一份1495.41亿元的理财账单。(每日经济新闻) 当再融资新规于今年2月落地,当新冠疫情突然暴发席卷大部分行业,在复杂多变的2020年上半年里,A股上市公司录得了一份1495.41亿元的理财账单。疫情之下,在A股上市公司理财产品购买金额较去年上半年下降背后,谁仍是“财大气粗”的理财新力量?谁在用募集资金买银行理财?谁又因购买理财产品程序问题而被罚?《每日经济新闻》记者使用统计发现,2020年上半年,认购了理财产品(仅含银行理财产品、证券公司理财产品和投资公司理财产品)的A股481家上市公司中,超半数为中小板、创业板公司。监管层对上市公司购买理财产品披露有程序性要求,并执行事后监管。记者发现,自2001年以来,A股共有35家上市公司因购买理财产品违规被监管部门处罚,其中8家为国有企业,其余皆为民营企业。此外,被处罚的企业中,有20家为中小板或创业板上市公司。谁热衷于买理财产品?中小创公司占比过半对A股上市公司来说,购买理财产品被认为是一个常规操作,不过也不是所有上市公司都热衷于投资理财。《每日经济新闻》记者梳理发现,今年上半年,A股上市公司中购买过理财产品的公司合计为481家,涉及理财产品共3182只,累计发生金额1495.41亿元。具体来看,在481家购买理财产品的上市公司中,中小板公司为122家,创业板公司134家;其他购买理财产品的公司包括:上交所主板、科创板公司合计207家,深交所的主板上市公司18家。值得注意的是,相比主板公司,深交所的中小板和创业板公司的理财热情更高一些。在481家购买理财产品的上市公司中,中小板和创业板的公司合计占比为53.22%。其中,122家中小板公司购买理财产品737个,认购合同金额为327.33亿元;134家创业板公司购买理财产品954个,认购合同金额为323.19亿元。对此,一家中小板上市公司高层向《每日经济新闻》记者表示,中小板、创业板公司之所以青睐购买理财产品,与证券市场的再融资政策变化有关。距离公开征求意见逾三个月后,再融资新规正式落地。2月14日晚间,证监会官网发布了“上市公司再融资制度部分条款调整涉及的相关规则”,与此同时再融资新规也一并发布。“取消创业板定增需连续2年盈利,锁定期限缩短一半,发行价可打八折,延长批文有效期至12个月……”修订后的再融资规则,全面放宽了主板、中小板、创业板再融资要求,对发行条件、锁定和定价机制等进行了大松绑。在一位不愿具名的地方资本市场行业协会人士看来,从资金来源来说,上市公司购买理财产品的资金,基本上来自于闲置募集资金和自有资金,其中,将部分暂时闲置的资金购买理财产品,也是上市公司的常规做法。政策松绑,直接推涨了A股市场的再融资规模。据东方财富Choice数据统计,截至8月5日,今年上市公司再融资(包括增发、可转债、配股和优先股)金额合计6228.2亿元,其中增发规模已经超过去年同期。与此同时,证监会对增发项目的审核进一步提速,仅7月份就有32家公司增发获发审委审核通过。在上述行业协会人士看来,“募投项目不可能将资金一次性投入,进而会造成部分资金闲置,这些钱闲着也是闲着,倒不如买理财产品来达到钱生钱的效果”。理财本金都来自哪里?超募资金是个必选项作为一种“进可攻退可守”的资金处理方式,除了自有资金,用闲置募集资金购买理财产品,也成为上市公司的一个常规操作。山东一家正在用募集资金投资理财的上市公司的人士表示:“我们的募投项目二期还没投产,这部分钱暂时用不到,所以就买了理财产品。而且相比于银行存款利息,理财的收益相对高一点。”不过,相比将拟用于募投项目的资金进行理财,同样来源于募集资金的另外一部分——超募资金,也是上市公司理财的另一大资金出处,这也成为一个必选项。《每日经济新闻》记者研究发现,对于理财目的,上市公司一般会在公告中提到:为提高公司资金使用效率,合理利用闲置资金,在不影响公司正常经营的情况下,公司拟利用超募资金购买短期银行保本理财产品,以增加公司收益。前述行业协会人士告诉《每日经济新闻》记者,新股发行开始“市场化”以后,由于新股定价的不确定性,上市公司募集资金超过投资项目计划实际所需资金,由此出现“超募”现象,尤其是融资政策宽松的时候,创业板、中小板的上市公司超募现象还是比较普遍的。如今,超募也不仅仅出现在中小板、创业板公司中。一年前,对于首批科创板企业的募资情况,安信证券在研报中指出,根据初步询价结果,科创板首批25家公司拟融资规模为310亿元,实际募资规模达370亿元,超募60亿元,平均每家企业超募2.37亿元,平均超募比例达到35%,整体超募比例约20%,发行溢价明显。超募成为科创板IPO的普遍现象。“他们(募投项目)需要得少,但募集得多,这都是政策原因,不是他们的初衷。”在多位资本市场再融资领域的人士看来,除利用超募资金投资主业外,超募资金普遍未能摆脱众多超募资金的必选项目——投资理财。9月11日,朗科科技(300042,SZ)发布《关于使用部分闲置募集资金及超募资金购买银行理财产品的公告》,公司决定使用部分闲置募集资金1.1亿元、部分超募资金6000万元,共计1.7亿元购买光大银行深圳分行对公结构性存款挂钩汇率产品。《每日经济新闻》记者梳理发现,这已经是朗科科技8月份以来,第三次发布用超募资金购买理财产品的公告。此前,朗科科技在7、8月份分别通过董事会、股东大会审议通过了使用超募资金及闲置募集资金择机购买银行短期保本理财产品的议案,决定继续使用额度不超过5.3亿元的公司超募资金及闲置募集资金(含利息和理财收益)择机购买短期银行保本理财产品。值得注意的是,按照政策要求,为控制风险,额度内资金只能用于购买一年以内的短期商业银行保本理财产品,不得用于证券投资,不得购买以股票及其衍生品以及无担保债券为投资标的银行理财产品。96家上市公司不差钱?500亿募资买银行理财《每日经济新闻》记者梳理A股2020年半年报,发现共有96家市值超百亿(市值统计时间为9月9日)的上市公司明确披露,用募集资金购买了理财产品,累计发生金额超过500亿元。在这96家上市公司中,还有72家公司同时使用了自有资金购买理财产品。超百亿市值上市公司购买理财产品时出手更为大方。在96家半年报中披露了使用募集资金购买理财产品的上市公司中,委托理财发生额最大的为维生素龙头企业新和成。其2020年半年报显示,新和成在委托理财方面,使用了募集资金购买银行理财产品,委托理财发生额达38.2亿元。此外,光启技术、华数传媒等市值过百亿的上市公司在2020年上半年使用募集资金购买理财产品发生额都超过了30亿元。不菲的资金投入也带来了可观的理财收益。新和成、光启技术、华数传媒3家公司在半年报中也披露了,2020年上半年收到的理财及结构性存款收益分别达7349.18万元、1130.2万元和6545.8万元。不过,市值超百亿的上市公司在今年上半年积极进行理财投资,其中一些公司2020年上半年出现了业绩下滑的情况。其中,今年上半年委托理财发生额达15亿元的美年健康,其同期实现归属于上市公司股东的净利润为亏损7.82亿元,较去年同期由盈转亏。对于业绩亏损,美年健康表示,受疫情影响,报告期内公司旗下第一家体检中心于3月底开门营业,随着国内疫情防控形势的好转,5月、6月公司各体检中心到检人次、客单价、收入等都已逐步恢复到往年同期水平,部分甚至已超过历年水平,但上半年度公司总体收入、利润水平仍受到较大影响。而上半年亏损的美年健康也在今年6月降低了未来用于进行现金管理的暂时闲置募集资金金额。公告显示,同意公司使用不超过6亿元的暂时闲置募集资金进行现金管理,投资安全性高、流动性好、有保本约定的投资产品,期限自董事会通过之日起至2021年5月31日止。在此之前,美年健康可滚动使用的资金额度为不超过15亿元。理财只要能赚钱就行?35家上市公司被处罚从收益上看,理财投资虽比银行利息要高,但出于“理财有风险,投资需谨慎”的考虑,上市公司在热衷于理财的同时,也必然要最大限度地降低风险性。“时间一般很短,资金可能随时就得用,我们所选择的理财产品都属于短期,一个月、两个月、三个月的都有。”华东地区一家从事畜禽养殖的上市公司人士向《每日经济新闻》记者称。不过,除了经过董事会、股东大会审议外,上市公司购买理财产品,除了赚钱,还要遵守监管定下的规矩。比如,在《深圳证券交易所股票上市规则》中,包括委托理财在内的对外投资,就被列为应披露的交易,并明确了披露的标准:“交易涉及的资产总额占上市公司最近一期经审计10%以上,该交易涉及的资产总额同时存在账面值和评估,以较高者作为计算数据。”在发生“提供财务资助”和“委托理财”等事项时,“应当以发生额作为计算标准,并按交易时的类型在连续十二个月内累计计算”。事实上,在上市公司的理财投资中,单个短期理财产品的投资期限一般不超过十二个月,运用超募资金投资的品种为短期的银行保本理财产品。一位山东A股公司副总裁分析称,作为上市公司,审计会进行严格把关,理财产品到期后,要通过董事会、股东大会再履行程序,主要是期限,“一般是一年内,到期了必须要回来,这是很严肃的一件事情”。不过,除了时限要求,在购买理财产品的资金规模上,上市公司也经常在算总账时“犯错”,并因超出标准未作披露而被“事后监管”。以柘中股份为例,该公司2018年度使用自有资金、募集资金购买理财产品累计发生额3.13亿元,超过柘中股份2017年经审计净资产的10%,但柘中股份未按要求披露临时公告。2019年12月2日,柘中股份被深交所中小板公司管理部出具监管函。此外,也有上市公司因为“超标”被警示。2016年1月18日,道森股份(603800,SH)召开股东大会审议通过《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》,同意公司在股东大会审议通过之日起12个月内使用不超过3亿元的暂时闲置募集资金进行现金管理。期间,公司两次购买理财产品总额超过3亿元,分别超出授权额度5139万元和3500万元,但公司未及时就超额部分履行决策程序和信息披露义务。2017年12月21日,道森股份被上交所根据《上市公司信息披露管理办法》第五十九条的规定,采取出具警示函的监管措施。曾进行理财投资的一家上市公司的董秘向《每日经济新闻》记者表示,这是一个常规业务,权限经董事会、股东大会就能通过,然后交易所进行事后监管。《每日经济新闻》记者不完全统计发现,自2001年以来,共有35家A股上市公司因购买理财违规被监管部门处罚,其中8家为中央或地方国有企业,其余皆为民营企业。此外,被处罚的企业中,有20家为中小板或创业板上市公司。理财热将重新升温?业内:货币流动性宽松“理财本身的初衷也是为了上市公司盈利,因为资产闲置也就闲置了,倒不如买理财产品,带来一定收益。”在前述行业协会人士看来,处罚也基本以书面或口头警告为主,一者这种超出范围程度很轻,二者就是在发现问题后,能够迅速纠正,情节比较轻。《每日经济新闻》记者梳理发现,上市公司因理财被处罚的违规事件,监管部门均是在事后发现,而处罚手段多为书面警示、通报批评、监管谈话等。“这方面最多就是一个程序违规,上市公司的违规是分类别、分性质,本身钱没有跑出去,只是一种理财,理财本身的初衷也是为了上市公司盈利。”一位上市公司高管向《每日经济新闻》记者表示。不过,通过理财盈利,并不是所有上市公司都在做。而从被处罚信息来看,A股公司购买理财产品,也有“淡旺季”。事实上,闲置募集资金可买理财产品的限制,直到2012年底才正式放开。2012年12月21日,证监会发布了《上市公司监管指引第2号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》(以下简称2号要求),从政策层面放松对上市公司闲置募集资金的限制,允许上市公司使用闲置资金购买安全性高、流动性好的投资产品,包括国债和银行理财产品等。《每日经济新闻》记者梳理发现,在2号要求出台之前,ST圣莱、惠程科技、闽东电力、农发种业、金陵药业、华东医药6家公司曾因“募集资金理财不规范”被通报批评或被行政处罚。相比于政策开闸前的谨小慎微,2012年至2019年,有29家A股公司受到处罚,也从另一个角度说明了上市公司对理财的热衷。在多位资本市场人士看来,上市公司购买理财产品的积极性,源自政策的放宽,尤其与资本市场的再融资政策息息相关。值得注意的是,在2012年底“闲置募集资金可买理财产品”新规出台后,上市公告购买理财产品呈暴发态势。自2012年政策开闸,A股上市公司的理财规模连年高涨,并在2018年达到顶峰。在2018年创出峰值后,上市公司的“理财热”,在2019年出现了降温。不过,随着调整后的再融资规则于今年2月份公布实施,A股上市公司的再融资热情重燃,被用来理财的资金规模可能也会水涨船高。在一位券商策略人士看来,“最近上市公司公布的理财计划较多,可能与两方面原因有关:一是理财收益高于银行存款,这样做能提高资金使用效率;二是今年疫情影响了部分企业的开工率,但货币流动性又比较宽松,上市公司干脆将富余现金转向理财投资。”(文章来源:每日经济新闻)

赚钱 原标题:港股恒指跌幅扩大至1% K图 HSI_0 港股恒指跌幅扩大至1%。(文章来源:界面新闻) 原标题:操作基建增速为何低于预期?后期如何?——8月财政数据点评 摘要 【招商宏观谢亚轩:操作基建增速为何低于预期?后期如何?】8月财政支出回落,主要与社会保障和就业、卫生健康支出下降有关。随着疫情的好转、经济的逐步修复,财政支出有望逐步回归正常,城乡社区事务、交通运输、节能环保等方向的财政支出有望继续增加。 核心观点: 财政数据显示,1-8月财政收入已追赶至往年节奏,财政支出与政府性基金收支的节奏尚未达到近年平均水平。受增值税和企业所得税拉动,8月财政收入同比持续向好。这与经济数据向好一致,可持续性较强。随着房地产市场销售的向好,土地成交溢价率在过一年中处在较高水平,土地成交有望继续保持当前增速,政府性基金收入后续有望保持较高增速增长。 8月财政支出回落,主要与社会保障和就业、卫生健康支出下降有关。随着疫情的好转、经济的逐步修复,财政支出有望逐步回归正常,城乡社区事务、交通运输、节能环保等方向的财政支出有望继续增加。 当前,财政支出的速度低于往年,而且主要投向了社会保障和就业、医疗卫生、债务付息等项,而交通运输等项支出明显低于往年,这部分可以解释基建增速低于预期。但基建中财政支出的资金只占10%左右,显然并不能完全解释基建低于预期。 从基建的资金来源看,以及资金筹集和投放节奏看,也和基建的增速不能吻合。从基建增量资金估算,基建全年增速有望达到8%,而当前基建增速(含电力)仅为2.2%。如果要达到8%,接下来每个月需要达到19%,显然困难较大。那问题出在什么地方呢? 可能的解释是资金效率较以往下降,甚至有可能没有完全进入基建中。第一,从基建细分项看,基建增速主要受公共设施管理业拖累。1-8月,公共设施管理业同比增速仅为-3.9%,同时,公共设施管理在基建中的权重较大,为40%。信息传输等新基建增速较高,但其权重较低。第二,国常会(6月9日、6月17日、8月17日)多次提及“新增财政资金直达市县基层、直接惠企利民,是扎实做好”六稳“工作、落实”六保“任务的重要内容。”这与以往基建投资主要集中在省市地区不一样。我们知道市县基层的基建项目规模较小,并且盈利性较差,这样会导致专项债下达县基层后,配套资金较少,限制基建的规模。另一方面,县市几层的财政较差,专项债等资金直达后可能用于非基建支出,从而导致基建增速低于预期。 以下为正文内容: 8月财政数据显示,1-8月财政收入已追赶至往年节奏,1-8月财政收入累计12.7万亿,已完成全年预算70.3%。财政支出的节奏比往年有所落后,,1-8月财政支出累计15.0万亿,完成全年预算60.5%(近四年均值66.0%)。政府性基金收支节奏皆处于落后状态,1-8月政府性基金收入累计4.7万亿,完成全年预算57.7%(近四年均值66.2%),政府性基金支出累计6.4万亿,完成全年预算50.7%(近四年均值54.1%)。

1、8月财政收入同比持续向好,主要受增值税和企业所得税拉动。 疫情蔓延与洪涝灾害的影响使得3-5月财政收入大幅下滑,主要是对于税收收入和非税收入的同时拖累导致。经济活动的放缓对于税收税基冲击较大。同时,为降低疫情对经济影响的相关措施的实施,例如对支持企业复工复产的相关减税降费等纾困政策,也导致了税收收入的不足。财政部发布的《2020年上半年中国财政政策执行情况报告》显示,上半年,全国累计新增减税降费15045亿元。其中今年新出台的支持疫情防控和经济社会发展的政策措施新增减税降费8941亿元,2019年已出台政策在2020年翘尾新增减税降费6104亿元,减税降费政策在有效对冲了疫情影响的同时,影响了财政收入来源。 1-8月,财政收入累计12.7万亿,同比下降7.5%,自4月以来降幅逐渐收窄。8月财政收入同比增速5.29%,高于7月的4.34%。细项看主要受增值税和企业所得税拉动。8月增值税同比增速为3.68%,年内首次转正,高于7月6.7个百分点。8月企业所得税同比增14.07%,高于7月12.5个百分点。与经济数据向好一致,可持续性较强。此外,受地产销售增长、汽车消费向好带动,契税、汽车购置税增速也较好。
2、政府性基金收支持续发力 随着房地产市场销售的向好,土地成交溢价率在过一年中处在较高水平,土地成交有望继续保持当前增速,这样全国政府性基金收入也有望保持较高增速增长。
3、8月财政支出回落,主要与社会保障和就业、卫生健康支出下降有关 1-8月财政支出累计同比增速-2.1%。分项看社会保障和就业、卫生健康、农林水事务、债务付息四项同比增速较高,且为正,明显快于往年。这与疫情、“六保”、重视粮食安全政策相吻合。 8月财政支出同比增速8.74%,较7月的18.46%下降明显。其中,中央财政支出增速较7月下降7.5个百分点,地方财政支出较7月下降10.7个百分点。具体看,社会保障和就业同比增速较7月下降53.5个百分点,卫生健康较7月下降32个点百分点。随着疫情的好转、经济的逐步修复,财政支出有望逐步回归正常,城乡社区事务、交通运输、节能环保等方向的财政支出有望继续增加。
4、基建增速有望改善,但空间有限 当前,财政支出的速度低于往年,而且主要投向了社会保障和就业、医疗卫生、债务付息等项,而交通运输等项支出明显低于往年,这部分可以解释基建增速低于预期。但基建中财政支出的资金只占10%左右,显然并不能完全解释基建低于预期。 从基建的资金来源看,以及资金筹集和投放节奏看,也和基建的增速不能吻合。从基建增量资金估算,基建全年增速有望达到8%,而当前基建增速(含电力)仅为2.2%。如果要达到8%,接下来每个月需要达到19%,显然困难较大。那问题出在什么地方呢? 可能的解释是资金效率较以往下降,甚至有可能没有完全进入基建中。第一,从基建细分项看,基建增速主要受公共设施管理业拖累。1-8月,公共设施管理业同比增速仅为-3.9%,同时,公共设施管理在基建中的权重较大,为40%。信息传输等新基建增速较高,但其权重较低。第二,国常会(6月9日、6月17日、8月17日)多次提及“新增财政资金直达市县基层、直接惠企利民,是扎实做好”六稳“工作、落实”六保“任务的重要内容。”这与以往基建投资主要集中在省市地区不一样。我们知道市县基层的基建项目规模较小,并且盈利性较差,这样会导致专项债下达县基层后,配套资金较少,限制基建的规模。另一方面,县市几层的财政较差,专项债等资金直达后可能用于非基建支出,从而导致基建增速低于预期。
(文章来源:轩言全球宏观)

(责任编辑:莎黛)

推荐文章