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字号+ 作者:股票配资|股票配资网-股票配资平台,专业股票配资平台分析网 来源:股票技巧 2020-11-25 11:32:57 我要评论(0)

曾高呼“话费支付在移动支付领域中相比支付宝、永安微信等支付手段更为便利”的北京挖金客信息科技股份有限公司(下称“挖金客”)又要上会了,永安日期定在11月17日。   值得一提的是,挖金客2019年通过收购使业绩猛增,同时也埋下了“商誉地雷”。   01   “巧合”的离婚诉讼   据了解,挖金客是一家移动互联网应用技术和信息服务提供商,业务范围涵盖增值电信服务、移动信息化服务和移动营销服务等领域。   挖金客的实控人为李征和陈坤,两人目前合计控制公司77.25%股份。   2015年1月,成立不足四年的挖金客开始了“嫁A计划”,其欲成为A股上市公司亨通光电的一部分。彼时交易的支付对价为4.27亿元,既有现金支付也有股份支付,如果成功“联姻”,李征和陈坤则将成为亨通光电的“小股东”。   需要指出的是,挖金客“嫁入A股”的计划在当时受到不少媒体质疑,比如存在套现嫌疑,挖金客业绩的真实性存疑等。为此,亨通光电还在2015年2月针对媒体发布的题为《亨通光电高溢价收购挖金客信息,暗渡陈仓背后问题不少》的文章进行澄清。   2015年5月4日,证监会公布将于5月11日对该并购重组进行审核。但“巧合”的是,拿到“准考证”的同一天,李征之妻却向北京市海淀区人民法院提起离婚诉讼,并提交《诉讼保全申请书》,申请冻结李征的部分股权,这直接导致并购重组案的审核中止。   仅过十多天,在2015年5月20日,这项并购重组便由“中止”变成了“终止”。令人玩味的是,李征之妻于上述并购事项终止的数天后便向法院提交撤诉申请和撤销诉讼保全申请。   02   远低于当初承诺   “联姻”未成的挖金客在2015年11月有两个大动作,一是成功登陆新三板,二是与新股东乾亨投资、人合安润、盛盈投资及张鲁明签订限期上市的对赌协议。   在此背景下,挖金网站源码客在2016年6月火速提交了创业板上市的申报,但挖金客在2016年11月又撤回了上市申请,原因系“公司战略发展需要及部分股东股权拟发生变更”。   2017年4月,挖金客再次提交申报稿,不过目标由创业板变更为主板,且保荐机构由广发证券换成招商证券。   更新后的申报稿显示,挖金客2014年至2016年的营业收入分别为6102.31万元、1亿元、1.4亿元,扣非后归母净利润分别为1993.14万元、3746.36万元、3763.05万元。   可以看出,挖金客2017年扣非后归母净利润并没有增长多少,增幅只有0.45%。而挖金客此前被收购计划中,李征和陈坤承诺挖金客2016年扣非后归母净利润要达4680万元。   因此,挖金客2016年实际业绩比当初的承诺少了916.95万元,上市公司亨通光电的部分股东或许可以庆幸“婚没结成”。 业绩摘要,数据来源:2017年10月报送的申报稿  随后,挖金客于2018年1月上会,惨遭发审委否决。   挖金客2017年上半年超过一半的收入来自产品支付计费服务,主要是公司为移动娱乐产品实现手机话费小额支付功能提供的支撑性服务。   挖金客在申报稿中表示,目前手机话费小额支付一直是单机类手游、阅读、音乐等轻度娱乐产品采用的主流支付方式之一,在移动支付领域中相比支付宝、微信支付等支付手段更为便利,因此未来围绕话费支付计费的服务市场空间非常大。   但这个说法遭到了发审委的质疑。发审委要求挖金客说明关于手机话费支付方式的披露是否客观准确,手机话费支付方式今后是否存在被支付宝和微信支付等替代的风险。   除这点质疑外,发审委还质疑挖金客是否对中国移动存在重大依赖,收入形成是否符合正常的商业逻辑,员工人数与营业收入为何成反比等。   03   业绩“埋雷”   主板IPO失败后,挖金客休整不到一年,便于2018年末与招商证券重整旗鼓转战创业板。仅仅半年,挖金客便与招商证券“分手”,并与中原证券签订上市辅导协议。   在上市辅导期间,挖金客在2019年10月以5175万元的价格收购久佳信通23%的股份。   需要指出的是,挖金客此前便拥有久佳信通28%的股份,此次收购刚好触发非同一控制下的企业合并。挖金客由此产生的投资收益高达4976.16万元,其2019年归母净利润也冲至1.16亿元,同比增长89.01%。 投资收益摘要,数据来源:创业板上会稿  截至2020年11月13日,东方财富显示,创业板注册制企业的平均市盈率为71.28倍。以此计算,挖金客的市值可能达82.68亿元,而其2015年的“卖身价”才4.27亿元。   不过,这笔投资收益属于企业的非经常性损益,并不能长久。扣除非经常性损益后,挖金客2019年归母净利润只有6257.66万元,同比只增长5.97%。   另外,为了获得这笔“天降横财”,挖金客的商誉增加了9379.17万元。   一位资深注册会计师对IPO日报表示,企业收购的目的之一就是吸收被购企业的利润,从而提高自身总体利润,但在并购过程中,高溢价容易产生高商誉。一旦这些收购标的没有完成业绩承诺,则存在商誉减值的可能,这将对公司净利润产生影响。   值得一提的是,虽然挖金客还没有上市,但这部分商誉已出现减值风险。挖金客在上会稿中预计久佳信通2020年营业收入为2.74亿元至2.85亿元,净利润为2451.95万元至2662.61万元。如果久佳信通净利润仅可达到盈利预测下限,则商誉存在减值153.09万元的风险。   关于公司为何频繁更换保荐机构,离婚诉讼是否过于“巧合”等问题,IPO日报向挖金客发去采访提纲,但截至发稿尚未收到回复。(文章来源:IPO日报)

曾高呼“话费支付在移动支付领域中相比支付宝、永安微信等支付手段更为便利”的北京挖金客信息科技股份有限公司(下称“挖金客”)又要上会了,永安日期定在11月17日。   值得一提的是,挖金客2019年通过收购使业绩猛增,同时也埋下了“商誉地雷”。   01   “巧合”的离婚诉讼   据了解,挖金客是一家移动互联网应用技术和信息服务提供商,业务范围涵盖增值电信服务、移动信息化服务和移动营销服务等领域。   挖金客的实控人为李征和陈坤,两人目前合计控制公司77.25%股份。   2015年1月,成立不足四年的挖金客开始了“嫁A计划”,其欲成为A股上市公司亨通光电的一部分。彼时交易的支付对价为4.27亿元,既有现金支付也有股份支付,如果成功“联姻”,李征和陈坤则将成为亨通光电的“小股东”。   需要指出的是,挖金客“嫁入A股”的计划在当时受到不少媒体质疑,比如存在套现嫌疑,挖金客业绩的真实性存疑等。为此,亨通光电还在2015年2月针对媒体发布的题为《亨通光电高溢价收购挖金客信息,暗渡陈仓背后问题不少》的文章进行澄清。   2015年5月4日,证监会公布将于5月11日对该并购重组进行审核。但“巧合”的是,拿到“准考证”的同一天,李征之妻却向北京市海淀区人民法院提起离婚诉讼,并提交《诉讼保全申请书》,申请冻结李征的部分股权,这直接导致并购重组案的审核中止。   仅过十多天,在2015年5月20日,这项并购重组便由“中止”变成了“终止”。令人玩味的是,李征之妻于上述并购事项终止的数天后便向法院提交撤诉申请和撤销诉讼保全申请。   02   远低于当初承诺   “联姻”未成的挖金客在2015年11月有两个大动作,一是成功登陆新三板,二是与新股东乾亨投资、人合安润、盛盈投资及张鲁明签订限期上市的对赌协议。   在此背景下,挖金网站源码客在2016年6月火速提交了创业板上市的申报,但挖金客在2016年11月又撤回了上市申请,原因系“公司战略发展需要及部分股东股权拟发生变更”。   2017年4月,挖金客再次提交申报稿,不过目标由创业板变更为主板,且保荐机构由广发证券换成招商证券。   更新后的申报稿显示,挖金客2014年至2016年的营业收入分别为6102.31万元、1亿元、1.4亿元,扣非后归母净利润分别为1993.14万元、3746.36万元、3763.05万元。   可以看出,挖金客2017年扣非后归母净利润并没有增长多少,增幅只有0.45%。而挖金客此前被收购计划中,李征和陈坤承诺挖金客2016年扣非后归母净利润要达4680万元。   因此,挖金客2016年实际业绩比当初的承诺少了916.95万元,上市公司亨通光电的部分股东或许可以庆幸“婚没结成”。 业绩摘要,数据来源:2017年10月报送的申报稿  随后,挖金客于2018年1月上会,惨遭发审委否决。   挖金客2017年上半年超过一半的收入来自产品支付计费服务,主要是公司为移动娱乐产品实现手机话费小额支付功能提供的支撑性服务。   挖金客在申报稿中表示,目前手机话费小额支付一直是单机类手游、阅读、音乐等轻度娱乐产品采用的主流支付方式之一,在移动支付领域中相比支付宝、微信支付等支付手段更为便利,因此未来围绕话费支付计费的服务市场空间非常大。   但这个说法遭到了发审委的质疑。发审委要求挖金客说明关于手机话费支付方式的披露是否客观准确,手机话费支付方式今后是否存在被支付宝和微信支付等替代的风险。   除这点质疑外,发审委还质疑挖金客是否对中国移动存在重大依赖,收入形成是否符合正常的商业逻辑,员工人数与营业收入为何成反比等。   03   业绩“埋雷”   主板IPO失败后,挖金客休整不到一年,便于2018年末与招商证券重整旗鼓转战创业板。仅仅半年,挖金客便与招商证券“分手”,并与中原证券签订上市辅导协议。   在上市辅导期间,挖金客在2019年10月以5175万元的价格收购久佳信通23%的股份。   需要指出的是,挖金客此前便拥有久佳信通28%的股份,此次收购刚好触发非同一控制下的企业合并。挖金客由此产生的投资收益高达4976.16万元,其2019年归母净利润也冲至1.16亿元,同比增长89.01%。 投资收益摘要,数据来源:创业板上会稿  截至2020年11月13日,东方财富显示,创业板注册制企业的平均市盈率为71.28倍。以此计算,挖金客的市值可能达82.68亿元,而其2015年的“卖身价”才4.27亿元。   不过,这笔投资收益属于企业的非经常性损益,并不能长久。扣除非经常性损益后,挖金客2019年归母净利润只有6257.66万元,同比只增长5.97%。   另外,为了获得这笔“天降横财”,挖金客的商誉增加了9379.17万元。   一位资深注册会计师对IPO日报表示,企业收购的目的之一就是吸收被购企业的利润,从而提高自身总体利润,但在并购过程中,高溢价容易产生高商誉。一旦这些收购标的没有完成业绩承诺,则存在商誉减值的可能,这将对公司净利润产生影响。   值得一提的是,虽然挖金客还没有上市,但这部分商誉已出现减值风险。挖金客在上会稿中预计久佳信通2020年营业收入为2.74亿元至2.85亿元,净利润为2451.95万元至2662.61万元。如果久佳信通净利润仅可达到盈利预测下限,则商誉存在减值153.09万元的风险。   关于公司为何频繁更换保荐机构,离婚诉讼是否过于“巧合”等问题,IPO日报向挖金客发去采访提纲,但截至发稿尚未收到回复。(文章来源:IPO日报)

原标题:行东A股市场延续震荡调整行情 低估值或景气攀升股受机构关注 摘要 【A股市场延续震荡调整行情 低估值或景气攀升股受机构关注】本周一A股大涨之后,行东近四个交易日A股迎来震荡调整行情,截至11月13日收盘,上证指数跌0.86%,报3310.10点,深证成指跌0.27%,报13754.55点,创业板指涨0.23%,报2706.81点,两市合计成交金额7271.63亿元,成交金额较前一交易日略有上升,此外,北向资金净卖出49.40亿元。 本周一A股大涨之后,近四个交易日A股迎来震荡调整行情,截至11月13日收盘,上证指数跌0.86%,报3310.10点,深证成指跌0.27%,报13754.55点,创业板指涨0.23%,报2706.81点,两市合计成交金额7271.63亿元,成交金额较前一交易日略有上升,此外,北向资金净卖出49.40亿元。从申万一级28个行业指数来看,《证券日报》记者根据Choice统计数据发现,截至11月13日收盘,有6个行业指数收涨,具体为国防军工、有色金属、汽车、计算机、电子、农林牧渔行业,其中国防军工行业指数涨2.55%,涨幅居首位,而非银金融、房地产、银行、食品饮料行业指数跌幅均超1.6%。从盘面上来看,白酒概念股的表现受到市场关注,不同于前几日的强势上涨行情,截至11月13日收盘,白酒概念板块整体跌超5%,伊力特、金徽酒、口子窖、迎驾贡酒、老白干酒集体跌停。而钛白粉概念板块全天表现强势,金浦钛业、攀钢钒钛先后封板;有色金属板块也表现活跃,钴概念股恒立实业、西部资源涨停封板,铝概念股华峰铝业涨停。关于今日A股的市场表现,乾明资管高级研究员陈雯瑾在接受《证券日报》记者采访时表示,正值年末调仓换股期,且处于三季报后的年末业绩真空期,超涨板块如白酒已经进入历史高估值区间,推动了近期市场上的短期抛售避险情绪,今日涨势较好基本为补涨的低估值行业,如军工等防御性板块,或者进入景气拐点板块如钛白粉及钴,其中钛白粉受益于三季度行业量价齐升及上游原料强支撑,钴受益于年底新能源汽车三元前驱体放量,均有基本业绩支撑。关于A股近期走势及未来发展趋势,私募排排网未来星基金经理夏风光在接受《证券日报》记者采访时表示,本周市场走势悲喜交加。周一突破大涨,其后连跌4天。主要原因是受到情绪推动,走势自然就不稳定。比较值得关注的事件是周四信用债市场出现了踩踏,导致周五早盘情绪低迷,有担心风险传递到银行业的声音,使得以上证50为主的指数受到了较大的拖累。但是,经过债市的多年去杠杆,个别风险实际是完全可控的。总体上情绪的扰动只是短期的因素,当市场情绪得到了一定程度的释放后,仍然会沿着其惯有的动能去运行。“近期市场交投愈发低迷,板块之间强弱分化显著,各板块此消彼长令市场无法形成合力,所以行情始终维持区间震荡的格局,后市成交量如果不能温和放大形成合力突破均衡状态,恐怕行情又将重回区间震荡。后市调整到箱体下轨可以逢低介入,反弹至上轨抛出,如果有效形成突破,将顺趋势做加减仓操作。”方信财富基金经理郝心明对《证券日报》记者表示。在后市投资策略方面,陈雯瑾表示,近期市场情绪波动较大,资金产生分歧,下周行情继续承压且维持震荡可能性较高,短期机会多于长期,建议投资者关注估值合理的景气爬升的白马龙头,并注意控制仓位。此外,夏风光认为,当前市场结构化已经成为常态,但并非是上涨没有天花板,对于以白酒为代表的消费股需要保持谨慎,对低估值顺周期的化工有色等品种可以给予一定的关注。表:11月13日申万一级行业市场表现一览制表:楚丽君(编辑上官梦露)(文章来源:证券日报网)摘要 【增强资本市场枢纽功能 有效支持实体经济】刘鹤副总理曾说过,财富股“资本市场对于优化资源配置,财富股推动科技、资本和实体经济高水平循环具有枢纽作用”,并指出,资本市场对稳经济、稳金融、稳预期发挥着关键作用。(证券时报) 近日,中共中央发布了《关于“十四五”规划和远景目标的建议》,涉及的资本市场方面的篇幅不小,提出“全面实行股票发行注册制,建立常态化退市机制,提高直接融资比重。推进金融双向开放。完善现代金融监管体系,提高金融监管透明度和法治化水平”。这在某种程度上,打消了我们对于五中全会公报上没有提及资本市场的疑惑。因为在公报中几乎没有提及资本市场,更没有提及房地产。但这其实与中央提出坚持房住不炒和金融要为实体经济服务的理念是一致的。资本市场为实体经济服务已经成为共识长期以来,中国经济发展当中有两大依赖:一大依赖是房地产,房地产直接和间接贡献了中国经济增长率中的30%;第二大依赖是各大地方和企业依靠金融来扩大融资,使得中国的M2余额超过美国加欧盟之和,因此,我国金融服务业增加值占GDP的比重接近8%,显著高于美国、欧盟,在全球主要经济体中的比重是最高的。而且在上市公司利润总额中,金融企业的利润占比也接近一半。今后,金融更强调服务的功能,同时房地产要严格控制其投资属性,更多应该体现消费属性。只有把金融和地产的贡献率降低到比较合适的水平,这样对于经济转型是有好处的。所以公报提出,坚持把发展经济着力点放在实体经济上,坚定不移建设制造强国、质量强国、网络强国、数字中国,推进产业基础高级化、产业链现代化,提高经济质量效益和核心竞争力。近年来,互联网金融发展势头很猛,确实给老百姓的消费或融资带来了一定的便利性,同时,金融科技的发展对传统金融业带来了一定压力,倒逼传统金融进行改网站源码革和创新。但是,互联网金融的用户规模、信息垄断和监管缺失等问题也日益显现出来,这就需要按照金融科技的金融属性,把所有的金融活动纳入到统一的监管范围。金融体量过大,不仅导致资金在金融体系内空转,而且会扩大居民收入差距,导致社会不公。因此,吸取了这些年来的经验和教训,目前监管部门和金融市场各方已经达成了共识,即资金要去实体经济,不要玩“钱生钱”游戏。与此相对应的是,货币政策也要围绕着不搞大水漫灌、引导市场利率水平下行和金融脱虚向实方向展开。那么,这是否意味着今后在政策导向上要打压金融或房地产呢?我认为不能这样去片面理解。要防范发生系统性风险,金融和房地产的风险肯定是不能忽视的,但也不能过度去抑制金融和地产发展,如果抑制过度,会触及流动性风险和信用风险,反而可能会诱发系统性风险。例如,国务院金融委近日召开专题会议,传达学习五中全会精神时提出,“增强资本市场枢纽功能,全面实行股票发行注册制,建立常态化退市机制,提高直接融资比重”,记得过去的提法是“发挥资本市场枢纽功能”,如今提“增强”,这也表明高层对资本市场寄予厚望,要朝着脱虚向实这个方向发展。资本市场枢纽功能,是为了在货币政策、微观主体活力和资本市场之间形成三角形支撑框架,落脚点在于促进国民经济整体良性循环。股市今后投资机会侧重头部企业从十四五规划中经济发展的总方向看,是要构建新发展格局,需要供给侧和需求侧同时发力,实际上是把改革、开放和创新作为主要抓手。我国经济结构往先进制造业、生产型服务业方向上来转,往居民收入结构的优化、实现共同富裕方向上转,朝着区域经济良性互动、发展极、增长极带动区域发展等这方面转。这对资本市场来说,也带来了繁荣和发展的机遇。首先,从十四五规划依然坚持房住不炒的原则,减少我国经济对房地产的过度依赖,在房住不炒政策指导下,居民的资产配置重心会从房地产领域转到金融产品领域。刚刚结束的10月,全国房地产的销量出现了比较明显的下降,“金九银十”的房地产销售盛况没有再现。其次,目前银行理财产品打破刚兑、固收类产品收益率下降的情况下,大量的银行储蓄资金转移到资本市场,权益类产品恐怕会更加受欢迎。今年前三季度IPO创了历史同期的新高,全球IPO融资额排名第一,今年公募资金的募资规模也创了历史新高。第三,从投资维度看,五中全会公报对投资有非常明显的指引意义。一是中国经济仍处在战略性机遇期,有制度和政策作保障,投资机会很多。二是资本市场要服务好实体经济,故将继续大力发展;居民资产配置中,房产比重下降,金融资产比重上升,也有利于资本市场发展。三是经济转型必然促进新旧动能转换,从主题投资的角度看,绿色环保、能源及粮食安全、科技创新、数字网络、先进制造、新基建、医疗健康等,在公报中都有涉及,也带来了相应投资机会。第四,随着中国经济增速从高速增长阶段进入到中速增长阶段,企业的分化趋势也会越来越明显,头部企业的行业市场份额会越来越大,与此相伴的,是研发投入占比的提升,国际化水平的提高,十四五期间,类似华为这样的企业应该还能增加。从美国股市看,过去30年来,大市值公司的市值占比,从过去的10%上升到了约70%。因此,我国股市今后的投资机会,也将侧重于头部机会上。资本市场与实体经济实现良性循环全面实行股票发行注册制,建立常态化退市机制,提高直接融资比重。推进金融双向开放。应该是十四五期间资本市场的主要目标,我的理解,就是要实现资本市场与实体经济之间的“良性循环”。刘鹤副总理曾说过,“资本市场对于优化资源配置,推动科技、资本和实体经济高水平循环具有枢纽作用”,并指出,资本市场对稳经济、稳金融、稳预期发挥着关键作用。我认为,资本市场繁荣有利于“去杠杆”,一是在房住不炒政策背景下,居民的房贷余额增速下降,居民杠杆率水平能稳定甚至下降;二是房地产开发商受限于“三条红线”,杠杆率水平也有望下降;三是由于直接融资、尤其是股权融资比重大量增加,使得上市企业的杠杆率水平能够得到有效的下降,即企业去杠杆,有助于全社会杠杆率水平稳定,降低金融风险。随着注册制的全面实施,公司上市家数将大幅增加,如目前科创板和创业板受理的上市申请数量累计接近900家,但令人不安的是,市场化发行价的估值水平似乎有点偏高。如果能够实施严格的退市制度,势必加大资本市场的退市风险,这将有助于让投资者在参与申购时,会考虑到退市风险。以美国为例,过去40年来,退市家数超过18000家,即80%的上市公司退市了。A股市场30年,退市数量只有百余家,从长期看,显然不利于资本市场的“出入畅通”和优胜劣汰。此外,还要完善多层次、高适配的资本市场体系,发挥好各层次板块支持创新发展的功能;扎实推进基础制度建设,更好发挥市场机制激励约束作用,支持实体经济高水平循环、高质量运行。最后,构建新发展格局需要改革、开放和创新,资本市场同样也需要改革、开放和创新,其中开放是指双向开放,十四五期间,一定要把外资在国内资本市场的占比进一步上升。目前,A股市场外资持有的股票流通市值占比大约只有4%,与其他新兴市场相比严重偏低,而且国内证券机构来自海外的收入也非常少,这是需要补短板的地方。此外,在支持金融科技和金融创新方面,不能因噎废食,既要充分肯定金融科技与金融创新发展带来的积极影响,也要实事求是,高度关注相关领域可能出现的问题隐患和风险苗头,提出有针对性、前瞻性、包容性的有效监管措施,确保风险不外溢,发展有效果。当前,中国经济在全球疫情蔓延下,依然保持一枝独秀,充分体现出我国的制度优势。相信中国的资本市场在十四五期间将进一步完善基础性制度,坚持改革、开放和创新,为支持实体经济发展和新发展格局作出更大贡献。(文章来源:证券时报)

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原标题:永安水皮:永安【谈股论金】翻手为云,覆手为雨 摘要 【水皮:有涨停潮就有跌停潮 白酒股翻手为云覆手为雨】从下午的趋势来看,应该讲市场在慢慢消化恐慌。我们也希望未来大盘能够走稳,特别是金融股,经过了上午的猛烈杀跌之后,因为前期持续的上涨,也有助于消化了获利盘。因为有获利盘,才有杀跌的动力。如果大家真的都去割肉的话,那么就没必要了。(华夏时报) 有涨停潮就有跌停潮,但是谁也没想到,变化会如此之快,就像小孩的脸,6月的天。这个道理周五主要体现在白酒板块上,周四白酒板块一些低价白酒股出现了涨停,周五就出现跌停。也许跟券商提醒风险有关,但是水皮周四就提到了,基本上这是一种补涨的格局。因为“两瓶酒”打开了上升空间之后,比价效应就会使一些人在其他的白酒股上做文章。但这些白酒股的估值其实不低,因为和“两瓶酒” 还是有一定的差距的。周五砸盘的其实不止是白酒股,更主要是金融股。周五上午不管是银行,还是券商,或是保险齐刷刷都出现了砸盘的态势,而且一路砸得非常坚决。几个指标股跌幅都相当大,都超过了4%以上。很难想象像招商银行、中国平安,包括中国人寿这样带指数带群众的股票,所谓的大金融会出现同步的下跌。所以周五应该讲就是一种非常明显的砸盘举动。当然周五最后的盘势还算相对顽强,其实大盘是走了一个不规则的W底。砸下去回升,再砸下去再回升,我们希望这个砸盘是一个洗盘的动作,但愿如此。为什么会出现砸盘的情景?为什么会有人跟风?水皮想和这两天债券市场上的风波有一定的关系。因为我们知道,华晨汽车违约之后,永煤控股也违约了。一时债券市场风声鹤唳,而反应的当然是这些企业的基本面了,说明这些企业的资金链非常紧张。再联想到周四公布10月份的社融数据和贷款数据,大家的忧虑可能就会被放大。虽然数据周四就公布了,社融数据环比季节性大幅少增,和9月份相比是大幅度下降的,增量从3.4万亿降到了1.4万亿。10月银行新增人民币贷款6898亿,环比少增约1.21万亿元,也是大幅度下降。但是大家注意,这是环比,同比还都是增加的。不管是银行的贷款数据同比多增285亿元,还是社融数据同比上年同期多5493亿元,其实都是增加的。因为10月份本身是贷款和社融增量的小月,本来是正常的事情,但是如果放在债券市场频出风波的背景下,水皮想利空就会被放大,大家就会对货币政策的资金链的情况产生了忧虑,特别是流动性产生了一定忧虑。所以忧虑的共振就导致了周五上午砸盘的举动。从下午的趋势来看,应该讲市场在慢慢消化恐慌。我们也希望未来大盘能够走稳,特别是金融股,经过了上午的猛烈杀跌之后,因为前期持续的上涨,也有助于消化了获利盘。因为有获利盘,才有杀跌的动力。如果大家真的都去割肉的话,那么就没必要了。一句话点评:翻手为云,覆手为雨。(文章来源:华夏时报)原标题:行东首现企业IPO被否 从源头上提升上市公司质量,行东创业板注册制下第一家IPO被否企业现身。11日晚,深交所发布消息显示,江苏网进科技股份有限公司(简称“网进科技”)当日上会未能获得通过。网进科技为一家智慧城市IT服务商,招股书显示,其业务范围涵盖智慧公安、智慧政务、智慧交通以及智能建筑等众多智慧城市子领域,以智慧城市综合解决方案的形式向客户提供IT服务,建立满足客户需求的智能化系统及软件应用平台。今年6月29日,网进科技正式申请登陆创业板。时隔数月,创业板上市委第44次审议会认为,网进科技不符合发行条件、上市条件和信息披露要求,否决了其IPO注册。创业板上市委主要追问了网进科技实际控制人的认定理由、第一大股东文商旅集团的角色定位,以及长期应收款的处理等三方面问题。具体而言,要求公司结合黄玉龙、张亚娟和潘成华之间的股权转让及其资金往来和纳税情况等,说明实际控制人的认定理由是否充分,实际控制人所持发行人的股份权属是否清晰。此外,网进科技第一大股东文商旅集团持股比例超过三分之一,并有两名来自文商旅集团的人员担任董事,其中一名担任发行人董事长。文商旅集团为昆山市国有独资企业,报告期发行人90%以上销售收入来源于昆山市智慧城市建设。上市委要求说明,文商旅集团被认定为对发行人既无控制权,也无重大影响,仅作为财务投资人的理由是否充分。对于创业板注册制下首例被否的IPO,市场人士认为,此举既是市场化审核的结果,也是交易所严把拟上市公司质量关的表现。此前审核中,已经出现了中止审核、暂缓表决,此次创业板注册制下企业IPO申请被否,也是注册制理念下市场化选择的正常现象。 (文章来源:遵义晚报)摘要 【这家云南白药、财富股佳洁士的供应商将上会 股权变动有疑点】11月18日,财富股金三江(肇庆)硅材料股份有限公司(下称“金三江”)将创业板上会,公开发行不超过3043万股新股,占发行后总股本的比例不低于25%。IPO日报发现,金三江是云南白药、佳洁士的供应商,且其股权变动事件存在疑点。(IPO日报) 11月18日,金三江(肇庆)硅材料股份有限公司(下称“金三江”)将创业板上会,公开发行不超过3043万股新股,占发行后总股本的比例不低于25%。IPO日报发现,金三江是云南白药、佳洁士的供应商,且其股权变动事件存在疑点。01云南白药、佳洁士供应商据了网站源码解,金三江是一家专业从事沉淀法二氧化硅的研发、生产和销售,其生产产品主要为牙膏用二氧化硅。2017年-2019年和2020年1-6月,金三江分别实现营业收入11078.06万元、16452.07万元、19848.67万元、8394.65万元,净利润分别为2969.31万元、4767.49万元、5759.64万元、2376.09万元,业绩呈现持续上升的趋势。金三江的业绩主要依赖公司的前五大客户。报告期内,金三江向前五大客户产生的销售收入分别为7698.63 万元、12278.41 万元、14384.86 万元、6335.06 万元,分别占当期营业收入的69.49%、74.63%、72.47%、75.47%。对此,金三江表示,如公司主要客户未来需求变化或其自身原因导致对公司产品的采购需求下降,或转向其他牙膏用二氧化硅供应商,将对公司的经营产生不利影响。IPO日报发现,金三江的前五大客户皆为知名企业。金三江的上游为牙膏制造企业。根据中国口腔清洁护理用品工业协会数据,2018 年牙膏行业销售前10名的品牌为黑人、云南白药、佳洁士、高露洁、冷酸灵、舒客、中华、舒适达、纳美、云南三七,占比达80%以上。在上述时间段内,上述知名牙膏品牌的公司基本上位列金三江的前五大客户名单中。02股权变动疑点资料显示,金三江成立于2003年,由赵国法、赵文法出资设立。截至招股说明书签署日,赵国法、任振雪为夫妻关系,两者合计控制金三江95.24%的表决权,因此两者皆为金三江的实控人。对此,金三江表示,若实际控制人对公司经营决策、利润分配等事项进行不当干预,将可能损害公司其他股东的利益。值得一提的是,在金三江的历史前沿中,有些股权变动的事件令人不是很理解。2018年12月,飞雪集团(赵国法、任振雪合计持有100%的股权)以1元/出资额的价格将其持有金三江的部分股权转让给了赛纳投资,其中赛纳投资为金三江的员工持股平台。同时,在上述股权转让之前,赵国法、任振雪通过直接及间接的方式持有金三江100%的股权。2019年1月,赛智投资以25.07元/出资额的价格入股金三江。对此,一位注册会计师向IPO日报表示,从上述的情况看,赛纳投资获得金三江的价格应该不够公允。IPO日报进一步查询发现,报告期内,金三江不涉及任何股份支付。也就是说,赛纳投资获得金三江股权时,并不涉及股份支付。对此,上述注册会计师向IPO日报表示,赛纳投资获得金三江股权时是否要进行股权支付不是很清楚,因为赛纳投资在获得金三江股权时,金三江是赵国法、任振雪的全资子公司,但是,若赛纳投资需要进行股份支付,那么金三江2018年的利润会大幅下降。那么,赛纳投资获得金三江的股权是否需要进行股份支付?除此之外,2019年8月,粤科格金以31.51元/注册资本的价格入股了金三江。综合上述金三江的股权变动事件,在短短的7个月内,金三江每出资额的价格增长了25.69%。那么,为何短期内金三江每出资额会上涨这么多?交易价格是否公允?(文章来源:IPO日报)

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曾高呼“话费支付在移动支付领域中相比支付宝、永安微信等支付手段更为便利”的北京挖金客信息科技股份有限公司(下称“挖金客”)又要上会了,永安日期定在11月17日。 值得一提的是,挖金客2019年通过收购使业绩猛增,同时也埋下了“商誉地雷”。 01 “巧合”的离婚诉讼 据了解,挖金客是一家移动互联网应用技术和信息服务提供商,业务范围涵盖增值电信服务、移动信息化服务和移动营销服务等领域。 挖金客的实控人为李征和陈坤,两人目前合计控制公司77.25%股份。 2015年1月,成立不足四年的挖金客开始了“嫁A计划”,其欲成为A股上市公司亨通光电的一部分。彼时交易的支付对价为4.27亿元,既有现金支付也有股份支付,如果成功“联姻”,李征和陈坤则将成为亨通光电的“小股东”。 需要指出的是,挖金客“嫁入A股”的计划在当时受到不少媒体质疑,比如存在套现嫌疑,挖金客业绩的真实性存疑等。为此,亨通光电还在2015年2月针对媒体发布的题为《亨通光电高溢价收购挖金客信息,暗渡陈仓背后问题不少》的文章进行澄清。 2015年5月4日,证监会公布将于5月11日对该并购重组进行审核。但“巧合”的是,拿到“准考证”的同一天,李征之妻却向北京市海淀区人民法院提起离婚诉讼,并提交《诉讼保全申请书》,申请冻结李征的部分股权,这直接导致并购重组案的审核中止。 仅过十多天,在2015年5月20日,这项并购重组便由“中止”变成了“终止”。令人玩味的是,李征之妻于上述并购事项终止的数天后便向法院提交撤诉申请和撤销诉讼保全申请。 02 远低于当初承诺 “联姻”未成的挖金客在2015年11月有两个大动作,一是成功登陆新三板,二是与新股东乾亨投资、人合安润、盛盈投资及张鲁明签订限期上市的对赌协议。 在此背景下,挖金客在2016年6月火速提交了创业板上市的申报,但挖金客在2016年11月又撤回了上市申请,原因系“公司战略发展需要及部分股东股权拟发生变更”。 2017年4月,挖金客再次提交申报稿,不过目标由创业板变更为主板,且保荐机构由广发证券换成招商证券。 更新后的申报稿显示,挖金客2014年至2016年的营业收入分别为6102.31万元、1亿元、1.4亿元,扣非后归母净利润分别为1993.14万元、3746.36万元、3763.05万元。 可以看出,挖金客2017年扣非后归母净利润并没有增长多少,增幅只有0.45%。而挖金客此前被收购计划中,李征和陈坤承诺挖金客2016年扣非后归母净利润要达4680万元。 因此,挖金客2016年实际业绩比当初的承诺少了916.95万元,上市公司亨通光电的部分股东或许可以庆幸“婚没结成”。 业绩摘要,数据来源:2017年10月报送的申报稿随后,挖金客于2018年1月上会,惨遭发审委否决。 挖金客2017年上半年超过一半的收入来自产品支付计费服务,主要是公司为移动娱乐产品实现手机话费小额支付功能提供的支撑性服务。 挖金客在申报稿中表示,目前手机话费小额支付一直是单机类手游、阅读、音乐等轻度娱乐产品采用的主流支付方式之一,在移动支付领域中相比支付宝、微信支付等支付手段更为便利,因此未来围绕话费支付计费的服务市场空间非常大。 但这个说法遭到了发审委的质疑。发审委要求挖金客说明关于手机话费支付方式的披露是否客观准确,手机话费支付方式今后是否存在被支付宝和微信支付等替代的风险。 除这点质疑外,发审委还质疑挖金客是否对中国移动存在重大依赖,收入形成是否符合正常的商业逻辑,员工人数与营业收入为何成反比等。 03 业绩“埋雷” 主板IPO失败后,挖金客休整不到一年,便于2018年末与招商证券重整旗鼓转战创业板。仅仅半年,挖金客便与招商证券“分手”,并与中原证券签订上市辅导协议。 在上市辅导期间,挖金客在2019年10月以5175万元的价格收购久佳信通23%的股份。 需要指出的是,挖金客此前便拥有久佳信通28%的股份,此次收购刚好触发非同一控制下的企业合并。挖金客由此产生的投资收益高达4976.16万元,其2019年归母净利润也冲至1.16亿元,同比增长89.01%。 投资收益摘要,数据来源:创业板上会稿截至2020年11月13日,东方财富显示,创业板注册制企业的平均市盈率为71.28倍。以此计算,挖金客的市值可能达82.68亿元,而其2015年的“卖身价”才4.27亿元。 不过,这笔投资收益属于企业的非经常性损益,并不能长久。扣除非经常性损益后,挖金客2019年归母净利润只有6257.66万元,同比只增长5.97%。 另外,为了获得这笔“天降横财”,挖金客的商誉增加了9379.17万元。 一位资深注册会计师对IPO日报表示,企业收购的目的之一就是吸收被购企业的利润,从而提高自身总体利润,但在并购过程中,高溢价容易产生高商誉。一旦这些收购标的没有完成业绩承诺,则存在商誉减值的可能,这将对公司净利润产生影响。 值得一提的是,虽然挖金客还没有上市,但这部分商誉已出现减值风险。挖金客在上会稿中预计久佳信通2020年营业收入为2.74亿元至2.85亿元,净利润为2451.95万元至2662.61万元。如果久佳信通净利润仅可达到盈利预测下限,则商誉存在减值153.09万元的风险。 关于公司为何频繁更换保荐机构,离婚诉讼是否过于“巧合”等问题,IPO日报向挖金客发去采访提纲,但截至发稿尚未收到回复。(文章来源:IPO日报)高溢价收购往往是市场关注的重点。近日,行东红相股份的高溢价收购就收到了深交所的问询函。具体来看,行东红相股份拟以发行股份及支付现金方式购买上海志良电子科技有限公司(下称“志良电子”)100%股权,交易作价8.6亿元;同时,公司拟非公开发行股份募集配套资金不超过5.5亿元,用于支付本次交易的现金对价、中介机构费用、补充上市公司及子公司流动资金和偿还债务。本次交易完成后,志良电子相关军工资产将进入上市公司。IPO日报发现,除了高溢价收购外,标的公司的估值还在三年内暴涨了171倍。01此前承诺未实现据悉,志良电子专业从事军工雷达电子战领域的电子侦察、电磁防护、雷达抗干扰、模拟仿真训练产品的研制、生产及相关技术服务。当前,红相股份拥有电力、军工、铁路与轨道交通三大业务板块,但军工板块收入和毛利占比最低。红相股份表示,假设收购志良电子于2019年1月1日完成,其主营业务中军工电子业务毛利占比从14.80%提高至23.67%。2017年,公司以5.23亿元收购了星波通信67.54%股份,从此进入军工领域。对于本次收购志良电子,红相股份表示,志良电子和星波通信处于同一产业应用领域,且存在产业链上下游依存关系,本次交易后上市公司产业链条得以延伸。财务数据显示,2018年-2019年以及2020年前5个月,志良电子实现的营业收入分别为5792.22万元、8781.59万元、3655.76万元,净利润分别为-132.13万元、-5018.57万元、2252.4万元,扣非后归母净利润分别为2282.17万元、4023.73万元、2093.61万元。对于净利润的亏损,公司解释称,志良电子非经常性损益较大,主要为股份支付费用,志良电子在2018年、2019年分别计提了2546.83万元、9494.03万元的股份支付费用。在本次交易中,交易对方承诺,2020年-2022年,志良电子实现的扣非后归母净利润分别不低于4780万元、5736万元、6883万元。经IPO日报计算,志良电子2020年至2022年扣非后净利润增长率需要分别达到18.8%、20%、20%,而2019年的实际扣非后净利润增长率为76.29%。可以看出,志良电子的业绩承诺增值率远低于当前增速。早在2018年,红相股份曾试图以自有资金3050万元收购志良电子5%股权。彼时,转让方向公司承诺,志良电子于2018年-2019年实现的净利润分别不低于2600万元、4500万元。但如前文所见,志良电子实际的扣非后归母净利润并未达到上述指标。02溢价超12倍公告显示,截至2020年5月底,志良电子总资产约1.47亿元,股东权益约0.88亿元。而根据上海申威资产评估有限公司出具的评估报告,截至评估基准日2019年12月31日,在持续经营假设前提下,经收益法评估,志良电子100%股权的评估值约为8.6亿元,增值率为1209.47%。对此,深交所给予了高度关注,要求红相股份结合标的资产的运营模式、报告期内业绩增长情况及可持续性、预测期业绩的可实现性、标的资产的市盈率和市净率水平等,进一步披露本次交易评估作价的合理性。红相股份回复称,志良电子业绩快速增长、在手订单充足、持续盈利能力较强,同时综合考虑志良电子在行业内的技术水平、竞争优势、客户资源,志良电子收益法评估结果能够反映志良电子未来盈利能力及其企业价值,评估值合理;此外,志良电子作为典型的技术驱动型企业,采用“轻资产”运营模式,净资产规模较小。因此,志良电子评估增值率较高具有合理性。IPO日报发现,近年来,志良电子的估值发生了突飞猛进的增长。2014年,志良电子成立后,曾进行过股份转让。2017年2月,唐斌与吴志良签署《股权转让协议》,约定吴志良将其所持志良电子10%股权(对应出资额50万元)作价50万元转让给唐斌,彼时志良电子整体作价为500万元。此后,志良电子的多次增资和股权转让也均是建立在500万元的基础上。公司解释称,2016年度,志良电子净利润为87.08万元,企业尚处于起步阶段。经双方协商决定以1元/出资额价格进行转让,该定价公允且具有合理性。这意味着,仅三年的时间,志良电子的估值增长了171倍。即便以2018年红相股份拟以3050万元收购志良电子5%股权来计算,志良电子100%股权彼时的价格也仅为6.1亿元。如今两年过去,志良电子的估值已经增长了41%。此外,由于增值率较高,本次收购完成后,上市公司将新增7.68亿元的商誉,整体商誉将增加至18.42亿元,金额较大。红相股份也表示,因企业合并所形成的商誉,无论是否存在减值迹象,每年都应当进行减值测试。资产组或者资产组组合的可收回金额低于其账面价值的,应当确认相应的减值损失。本次交易完成后,若标的资产未来经营中不能较好地实现预期收益,则收购标的资产所形成的商誉存在减值风险,从而对上市公司经营业绩产生不利影响。(文章来源:IPO日报)

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原标题:财富股创业板注册制后现首单IPO“被否” 本周IPO创业板出现了一家公司被否、财富股科创板出现一家公司暂缓审议的情形。自创业板推行注册制以后,共有8家公司IPO终止审议,这其中7家公司都是以“撤回”的方式终止,只有上周这家公司是以“审核不通过”的方式离开,市场甚至还发出“门槛犹在”的感叹。下周将是新一轮的审议大戏,等待考验的共有26家公司。创业板:注册制后首单审核不通过本周,创业板上市委召开了2020年第43至45次审议会议,共审议了8家公司的首发。这其中,大多都顺利拿到了路条,唯独江苏网进科技股份有限公司(下称网进科技)被拦了下来。来源:官网记者注意到,自注册制以来,共计有8家公司终止了IPO,但基本上终止的缘由都是自己“撤回”,唯独网进科技是因为“审核不通过”。来源:官网在网进科技上会之时,上市委提出了3个主要问题。第一,需公司代表结合黄玉龙、张亚娟和潘成华之间的股权转让及其资金往来和纳税情况等说明实际控制人的认定理由是否充分,实际控制人所持发行人的股份权属是否清晰,是否符合《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》第十二条的有关规定。第二,网进科技的第一大股东文商旅集团持股比例超过三分之一,并有两名来自文商旅集团的人员担任董事,其中一名担任公司董事长,文商旅集团为昆山市国有独资企业,报告期网进科技90%以上销售收入来源于昆山市智慧城市建设,如此背景下,发行人代表需要说明文商旅集团被认定为对网进科技既无控制权,也无重大影响,仅作为财务投资人的理由是否充分。第三,监管层要求发行人代表说明报告期内网进科技长期应收款未计提减值准备是否符合企业会计准则。下周,上市委这厢安排了4场上会。11月16日将审议宁夏沃福百瑞枸杞产业股份有限公司的首发;11月17日,亮相的将是北京挖金客信息科技股份有限公司、山东玉马遮阳科技股份有限公司、杭州可靠护理用品股份有限公司、天津津荣天宇精密机械股份有限公司;11月18日,另4家公司:襄阳博亚精工装备股份有限公司、迈赫机器人自动化股份有限公司、山东凯盛新材料股份有限公司、金三江(肇庆)硅材料股份有限公司将迎接大考;11月19日上会的,则是宁波方正汽车模具股份有限公司、江苏安凯特科技股份有限公司、浙江泰福泵业股份有限公司、广州迈普再生医学科技股份有限公司。前后合计13家。在新项目动态列表上,本周创业板新受理了德州联合石油科技股份有限公司、广东泰恩康医药股份有限公司、星辉环保材料股份有限公司、苏州富士莱医药股份有限公司、浙江雅艺金属科技股份有限公司和华新绿源环保股份有限公司。科创板:皓元医药暂缓审议再说科创板这边,本周共计安排5场上会10家公司冲关,最终9家通过,上海皓元医药股份有限公司(下称皓元医药)的审议结果则是:暂缓审议。材料显示,皓元医药是一家专注于小分子药物研发服务与产业化应用的平台型高新技术企业,主要业务包括小分子药物发现领域的分子砌块和工具化合物的研发,以及小分子药物原料药、中间体的工艺开发和生产技术改进,为全球医药企业和科研机构提供从药物发现到原料药和医药中间体的规模化生产的相关产品和技术服务。来源:官网而监管层的审核意见聚焦在皓元医药报告期内分子砌块和工具化合物业务涉及第三方专利期内产品上。据悉,皓元医药在招股说明书重大事项提示“一、分子砌块和工具化合物部分产品涉及第三方专利的风险提示”中认为上述行为属于各国专利法保护例外规定的不视为侵犯专利权的行为。监管层请公司说明不视为侵犯专利权行为的具体法律依据。另外,监管层还要求公司针对未获得授权并处于第三方专利期内的分子砌块和工具化合物产品销售予客户的情形,说明公司是否符合《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》规定的发行条件。下周,科创板方面安排了又4场审议,其中11月17日亮相的是昆山东威科技股份有限公司、安徽华恒生物科技股份有限公司;11月19日的上会者有成都智明达电子股份有限公司、上海电气风电集团股份有限公司、无锡力芯微电子股份有限公司、南京森根科技股份有限公司;11月20日接受审议的则是江苏诺泰澳赛诺生物制药股份有限公司、西安凯立新材料股份有限公司。4场审议合计有8家公司接受考验。受理方面,本周有上海赛伦生物技术股份有限公司、苏州快可光伏电子股份有限公司、浙江开创环保科技股份有限公司获得了受理,保荐机构分别是方正证券承销保荐有限责任公司、海通证券、海通证券。证监会网站:华通线缆二进宫本周证监会发审委仅安排了一场审议,最终税友软件集团股份有限公司及德才装饰股份有限公司的首发均获得了通过。下周,证监会第十八届发审委2020年第166次工作会议将在11月19日召开,届时,发审委将审议江苏传智播客教育科技股份有限公司、河北华通线缆集团股份有限公司、宁波德业科技股份有限公司、北京正和恒基滨水生态环境治理股份有限公司、无锡市振华汽车部件股份有限公司等5家公司的首发。这其中的河北华通线缆集团股份有限公司,其实曾在2020年9月11日上过一次会,不过现场的审核结果为“暂缓表决”。那么,这一次,幸运女神会眷顾它吗?来源:官网(文章来源:界面新闻)

自IPO伊始,永安食品板块的新晋“巨无霸”金龙鱼便在资本市场掀起一轮又一轮的多空对战。诚然,永安凭借金龙鱼刚需业务“米面油”的低利润率和高负债比,的确难以和海天、伊利、双汇等食品龙头相提并论,凭近3000亿市值位居食品板块市值第二的金龙鱼名不副实吗?结合考虑到金龙鱼的品牌价值和渠道布局,未来在除“米面油”之外厨房食品的其他布局,能否为该公司找到新的增长极呢?3000亿市值高处不胜寒ROE与板块龙头相差悬殊公司上市尚不足一个月,目前市值就已直逼3000亿元,成为A股中仅次于海天的第二大食品上市公司,投资者应该如何辩证来看待呢?从收入角度,2019年公司突破营收1700亿元,位列A股营收前50名。但值得注意的是,公司的盈利能力却有些惨不忍睹:净利率不到4%、净资产收益率不到9%,这与常年ROE维持在20%以上的茅台、海天、伊利、双汇等真龙头公司差距巨大。更关键的是,公司不到9%的净资产收益率还是建立在60%的高资产负债率基础上,很难想象公司未来还能通过杠杆来扩大经营效益。从商业模式角度来看,由于原材料在成本中的占比高达9成,而公司并不掌握上游原材料,这使得价格波动成为金龙鱼难以承受之重;加之米面油都是基础民生产品,难以像白酒和酱油那般自由提价,因此公司的利润水平并不稳定。在过去的三年,由于对冲成本的期货衍生品价格波动以及资产减值所造成的损失每年都在数十亿的规模。大家所看到公司前三季度归母净利润同比高达45%可观增长的背后,只不过是去年上半年高额的资产减值损失拉低了基数,如果单纯看三季度业绩的话,营收和净利润增速其实都只有13%左右。所以,如果只按现有业务来估值的话,40倍PE/3.5倍PB的金龙鱼,大概率是高估的。未来突围发力点或在调味品市场资金乐意对金龙鱼看高一线,主要还是乐见公司的增长潜力。短期来看,由于金龙鱼经营的“米面油”行业已经趋于饱和,且金龙鱼在这三个领域的份额都比较大了,2019年金龙鱼在小包装食用油、大米、面粉的市占率分别达到38%、18%、26%,加上产品的同质化以及政府价格的管控,它的增长主要靠不断推动产品结构升级实现,比如欧丽薇兰。此外,来自于包装产品对散装产品替代所带来的行业集中度的提升,也是支持金龙鱼未来几年增长的逻辑。除了食用油领域已经实现金龙鱼、中粮和鲁花的三足鼎立,但在大米、面粉两大领域,市场竞争格局还是比较分散的,CR3分别只有41%、44%的规模。预计未来2-3年公司主业将保持稳健增长态势,整体收入增速约维持在10-15%区间。不过,考虑到明年募投项目带来的新增产能较多,压榨、精炼、中小包装食用油方面分别有182万吨、116万吨、141万吨的新产能释放,相比2019年末分别增长8%、10%、6%,因此2021年或许是未来3年里业绩表现最好的一年。长期看,金龙鱼实现跨越式发展的核心或在调味品。目前高达4000亿的调味品市场仍保持10%的增速,行业格局极度分散。可以看到近年来金龙鱼在调味品领域有明显的发力,例如去年10月公司旗下丸庄酱油产品上市。金龙鱼最大的价值就是品牌和渠道,公司的零售渠道可以下沉到乡镇市场,很多可以由它的一级供应商进行直供,这给其带来了极强的产品搭售能力。最后,从粮油的整体情况来看,行业分化还是比较严重的。以食用油为例,三足鼎立的金龙鱼、中粮(福临门)、鲁花几乎占据了70%的市场分额,剩下的参与者大多类似于西王、道道全这类小公司。消费品中品牌和渠道的门槛极高,这也决定了粮油行业会出现“强者恒强”的格局,因此从投资确定性来说,粮油行业未来重点还是关注像金龙鱼,或者是有重新上市预期的中国粮油控股之类的龙头公司。(文章来源:红刊财经)摘要 【公募基金三季度整体小幅增仓 但调仓活跃(附表)】三季度国内142家公募基金中共包括股票类、行东混合类与指数类基金4256只(QDII与纯债基金除外),行东持有A股市值合计为3.82万亿,较二季度末时的3.28万亿增加5450亿元,增幅16.62%,持股市值在净资产的仓位占比73.94%,较二季度下降约1.5个百分点,占两市A股57.3万亿流通市值的6.63%。(红刊财经) 三季度国内142家公募基金中共包括股票类、混合类与指数类基金4256只(QDII与纯债基金除外),持有A股市值合计为3.82万亿,较二季度末时的3.28万亿增加5450亿元,增幅16.62%,持股市值在净资产的仓位占比73.94%,较二季度下降约1.5个百分点,占两市A股57.3万亿流通市值的6.63%。公募基金重仓前三行业:食品饮料、医药生物、电子在投资分布上,通过公募基金三季报与上市公司三季报中的基金持股合并统计的结果显示,基金重点持有1902家A股上市公司的股份,合计持股市值为2.38万亿。基金重仓行业分布如表1所示,持有市值最多的是食品饮料行业,持股市值3728.46亿元,占基金持有A股市值的11.85%。第二位医药生物持股市值3400.5亿元,占基金持有A股市值的10.81%。持有市值居第三位的是电子行业,持股市值3184.55亿元,占基金持有A股市值的10.12%。另外排名4至6位的是电气设备、计算机与非银金融(以券商、保险为主),持股市值也都超过1000亿元。持股不足100亿的行业有三个,分别为钢铁、纺织服装与采掘业。表1 三季度公募基金重仓股行业分布公募基金重仓股市值前三名:贵州茅台、五粮液、立讯精密重仓股方面,按市值排名居前三的名单没有发生变化,第一名是贵州茅台,三季度末有1447家基金持有6735万股,较二季度末增持627万股,占流通股比例5.36%,持有市值1123.78亿元,三季内的涨幅为14.06%。第二名是五粮液,三季度末有1098家基金持有37203万股,较二季度末增持1765万股,占流通股比例的9.8%,持有市值822.18亿元。第三名是电子行业龙头立讯精密,三季度末有1131家基金持有108077万股,较二季度末减少14917万股,持股占流通股的15.49%,持有市值617.45亿元。表2基金持股市值前十名公募基金重仓股流通股占比前三名:道通科技、安克创新、中天精装重仓股按持股占流通股比例统计,科创板与创业板占有统治地位,持股占比在20%以上的42只个股中有16只在科创板、13只在创业板。排名居首的是科创板的道通科技,公司主营汽车诊断,三季度末有22只基金持有2200万股,比二季度末减少269万股,持股占流通股的45.84%,持有市值14.74亿元。第二名安克创新是深圳创业板公司,有43只基金持股1326万股,占流通股的37.26%,持有市值18.14亿元,安克创新是8月24日才挂牌上市的新股,主要新产品是移动电源、无线音箱、无线耳机与智能小家电,产品主要销往北美市场。富国创新等43只基金1个多月的时间内快速建仓,说明非常看好公司的发展前景。三季度上市新股中基金重仓持有比例超过20%的还有思瑞浦、芯朋微、固德威、芯原股份等数只。第三名中天精装是深圳中小板公司,有13只基金持股1258万股,比二季度末增加1010万股,占流通股的33.23%,持有市值5.93亿元。表3 基金持股占流通股比例前十名公募基金重仓股市值增长前三名:贵州茅台、五粮液、隆基股份三季度基金重仓股中前几位主要是股份上涨带来的市值增长,前二位贵州茅台与五粮液,基金以持股为主,只略有增仓。第三位隆基股份三季度股价涨幅达83.68%,持股市值由二季度的300亿元增加至514亿元,但基金持股却减少了4924万股,基金以逢涨减仓的操作为主。其他如泸州老窖与中国中免也与之类似。增仓与上涨同步个股主要有顺丰控股、中国平安、紫光国微、美的集团、伊利股份、中信证券、分众传媒、中芯国际等,其中顺丰控股在三季度被基金增仓7526万股,持股市值由155.59亿元增加至292.08亿元,股价三季度涨幅48.45%。表4 基金持股市值增加前十名公募基金持股市值减少前二名:长春高新、山东药玻三季度基金持股市值减少最多是的长春高新,公募基金三季度末持股5919万股,较二季度末减少2151万股,减仓比例27.4%,持股比例由23.74%降至17.41%,市值由351.37亿元降至218.78亿元。排名第二的是山东药玻,三季度末持股2456万股,较二季度末减少9949万股,减仓比例超过80%,持股比例由20.85%大幅降至4.13%,市值由71.95亿元降至11.08亿元。排名第三的是格力电器,三季度末持股23381万股,较二季度末减少9346万股,减仓比例28.6%,持股比例由5.13%降至3.92%,市值由185.14亿元降至124.62亿元。表5 基金持股市值减少前十名(文章来源:证券市场红周刊)

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