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字号+ 作者:股票配资|股票配资网-股票配资平台,专业股票配资平台分析网 来源:股票交易 2020-12-05 05:00:27 我要评论(0)

原标题银行2020年三季报综述:东方基本面拐点确立,东方静待价值重估  来源 兴业证券  文 傅慧芳 陈绍兴   投资要点  • 业绩回顾:基本面拐点确立,息差弱化趋缓、以量补价延续、减值拖累减小,9M20上市银行利润降幅收窄至-7.7%。  • 上市银行业绩拐点已现:三季度呈现“营收增速小幅放缓/利润增速降幅收窄”+“资产质量小幅波动/拨备缓慢释放”的特征。以量补价仍是业绩增长核心逻辑,积极的因素来自息差环比已持平于半年度,中收保持平稳,略低于预期因素在于债市利率波动下投资收益等其他非息走弱,仅为一次性影响,更应关注到LPR连续6月不变叠加结构性存款压降指引下,息差环比持平这一趋势。  • 行业加速不良暴露,拨备小幅释放,本轮资产质量大概率是弱冲击:本次疫情对行业资产质量的冲击预计弱于14-16年。本季度不良率环比+4bps,主要受四大行不良暴露加大影响。股份行经营分化,中小行不良率关注率多呈下行趋势。近期高频数据显示经济稳步修复,预计疫情冲击高点已过,后续需关注明年1季度后延期付息还款政策终了后的资产质量情况。  • 未来展望:4季度持续改善,21年规模驱动小幅减弱,但息差逐渐修复,前置的减值计提给信用成本改善提供了空间。 • 规模高位小幅下行,NIM21年前低后高:随着经济逐渐复苏,2021年生息资产规模整体有望保持与2020年大体相当的增量水平,规模增速较20年小幅下行1-2个百分点。NIM前低后高,资产端重定价的压力继续影响Q1息差水平,Q2预计逐步好转,全年同比较2020年中枢小幅提升。 • 减值计提前置于不良暴露,预计21年信用成本逐渐改善,但不良验证仍需持续2-3个季度。信用成本随经济复苏和计提高峰(金麒麟分析师)结束全年高位小幅改善,但政策对于中小微企业延期还本付息的指引影响仍存,须在2季度之后验证其对不良生成水平的影响。  • 投资建议:当下关注风控能力优秀/估值尚不高的银行标的,绝对收益投资者也可继续配置高股息的港股大行。中期而言,监管环境及宏观经济已出现逐步的改善,同时目前较低的估值水平提供了充足的安全垫空间。考虑行业基本面稳健、估值低位带来的安全边际,维持行业推荐评级。个股上,长期看好行业龙头的战略/业务领先能力,包括招行、平安、宁波等,当下时点关注股份行及小行中,基本面优秀、估值弹性较大的标的,包括兴业、光大、杭州、成都等。 • 风险提示:银行资产质量超预期恶化,监管政策超预期变化,

原标题银行2020年三季报综述:东方基本面拐点确立,东方静待价值重估  来源 兴业证券  文 傅慧芳 陈绍兴   投资要点  • 业绩回顾:基本面拐点确立,息差弱化趋缓、以量补价延续、减值拖累减小,9M20上市银行利润降幅收窄至-7.7%。  • 上市银行业绩拐点已现:三季度呈现“营收增速小幅放缓/利润增速降幅收窄”+“资产质量小幅波动/拨备缓慢释放”的特征。以量补价仍是业绩增长核心逻辑,积极的因素来自息差环比已持平于半年度,中收保持平稳,略低于预期因素在于债市利率波动下投资收益等其他非息走弱,仅为一次性影响,更应关注到LPR连续6月不变叠加结构性存款压降指引下,息差环比持平这一趋势。  • 行业加速不良暴露,拨备小幅释放,本轮资产质量大概率是弱冲击:本次疫情对行业资产质量的冲击预计弱于14-16年。本季度不良率环比+4bps,主要受四大行不良暴露加大影响。股份行经营分化,中小行不良率关注率多呈下行趋势。近期高频数据显示经济稳步修复,预计疫情冲击高点已过,后续需关注明年1季度后延期付息还款政策终了后的资产质量情况。  • 未来展望:4季度持续改善,21年规模驱动小幅减弱,但息差逐渐修复,前置的减值计提给信用成本改善提供了空间。 • 规模高位小幅下行,NIM21年前低后高:随着经济逐渐复苏,2021年生息资产规模整体有望保持与2020年大体相当的增量水平,规模增速较20年小幅下行1-2个百分点。NIM前低后高,资产端重定价的压力继续影响Q1息差水平,Q2预计逐步好转,全年同比较2020年中枢小幅提升。 • 减值计提前置于不良暴露,预计21年信用成本逐渐改善,但不良验证仍需持续2-3个季度。信用成本随经济复苏和计提高峰(金麒麟分析师)结束全年高位小幅改善,但政策对于中小微企业延期还本付息的指引影响仍存,须在2季度之后验证其对不良生成水平的影响。  • 投资建议:当下关注风控能力优秀/估值尚不高的银行标的,绝对收益投资者也可继续配置高股息的港股大行。中期而言,监管环境及宏观经济已出现逐步的改善,同时目前较低的估值水平提供了充足的安全垫空间。考虑行业基本面稳健、估值低位带来的安全边际,维持行业推荐评级。个股上,长期看好行业龙头的战略/业务领先能力,包括招行、平安、宁波等,当下时点关注股份行及小行中,基本面优秀、估值弹性较大的标的,包括兴业、光大、杭州、成都等。 • 风险提示:银行资产质量超预期恶化,监管政策超预期变化,

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财富东方龙头美的集团市值破6000亿元,财富家电板块为何火了11月4日,财富美的集团早盘一度涨逾5%,最高上探至86.88元/股,创下历史新高,截至收盘,报85.66元/股,涨3.77%,总市值达6015亿元。同日,白色家电板块涨0.96%,小家电板块涨0.33%。板块内,秀强股份(维权)涨停,北鼎股份、海尔智家等跟涨。机构认为,三季度中国家电产业出口额同比增长40%,既因海外疫情使得订单向中国转移,也因中国企业品牌全球化超预期。建议关注技术实力过硬,海内外市场布局完整,线上线下渠道融合成熟的家电龙头。

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“新能源汽车相关支持政策开始主要是支持购置,东方现在已经逐步调整为中央财政支持购置,东方地方主要补贴充电基础设施建设和运营。”孙光奇说。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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